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低風險避險和高風險投機并存
繼建行在上海地區率先推出帶有外匯保證金性質的個人遠期外匯交易后，招行近日在全國推出24小時網上交易的個人外匯期權，通過該業務，無論美元匯率漲跌，投資者都有機會獲得收益。
看漲看跌都能賺
招行此次共推出歐元/美元、英鎊/美元、美元/日元和美元/瑞郎四個貨幣對的看漲和看跌期權合約，均為歐式期權，即期權持有人僅在期權到期日才有權行使其交易權利。
期權是指期權合約的買方具有在未來某一特定日期或未來一段時間內，以約定的價格向期權合約的賣方購買或出售約定數量的特定標的物的權利，而外匯期權買賣，也就是權利的買方有權在未來的一定時間內，按約定的匯率，向權利的賣方（如銀行）買進或賣出約定數額的外幣。與到期必須履行合約的期貨交易不同，期權的買入方可以選擇不履行這筆合約。故期權交易又稱為“選擇權交易”。
這其中又分為看漲期權和看跌期權，如果是看漲期權，當基礎資產（比如外匯）價格高于期權合約的敲定價格（行權價格）時，期權價格會上漲；而如果是看跌期權，情況則相反。此外，基礎資產的價格波動率和期權的到期時限都與期權價格呈正向關系。
利用期權合理避險由于期權是個選擇權交易，它的誕生之初主要是出于避險的需要。以美元對日元為例，如果投資者用1000美元以即期匯率113購買日元獲得了113000日元。同時買入10個美元看漲（日元看跌）期權合約，執行價格為113（期權費為1美元），到期日為2006年9月21日，支付期權費：USD1. 00×10＝USD10.00.這樣有兩種情況，如果投資者判斷失誤，到期日的即期匯率是1美元對120日元，投資者在即期外匯交易上的虧損是58.33美元（1000-113000/ 120=1000-941.67=58.33）。而由于購買了期權合約，期權費上漲到5.833美元，期權獲利就是58.33美元（5.833×10= 58.33），總計才虧損10美元（期權費）。反之，若到期匯率為1美元對110日元，期權費就跌到零，投資者在市場上即可買入美元（113000/110=1027.27），盈利27.27美元，減去期權費10美元還賺17.27美元。
從上例看出，在外匯投資中，購買相應的反向期權，如果判斷失誤最多只損失期權費，鎖定了風險；若判斷正確，相應盈利也不影響，只是多支付了期權費用。
單純期權買賣高風險高收益
但如果是單純的期權買賣，就有明顯的投機意味，而這種投機則具有明顯的高風險、高收益的特點，適合于一些對風險承受能力更強的外匯投資者。
還是以上面的價格為例子。如果投資者看漲美元：即可買入美元看漲期權合約（USD/JPY看漲），買入10個美元看漲期權合約，執行匯率113，需要支付期權費：USD1.00×10＝USD10.00.這樣如果到期匯率達到了120，期權費就上漲到USD5. 833×10=USD58.33，減去已支付的期權費USD10.00，純賺USD48.33.也就是說，在判斷正確的情況下，投資者10美元賺到了48.33美元，投資收益率高達483%.反之，如到期匯率為1：105，美元下跌，投資者判斷完全錯誤，那么投資者的期權費從USD10.00跌到近似為零，則10美元費用全部損失，損失率100%.本報記者張誠
■專家建議
投資者要及時控制風險
招行北京分行有關人士提醒，外匯期權適合少數風險承受能力高、對市場有所了解的投資者，由于外匯期權買賣的風險比較大，投資者要樹立風險意識，及時控制風險。而招行也采取了交易限制，每筆交易委托的起點份數為1份，單筆委托最多可買入1000份。
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