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本報(bào)記者 冉學(xué)東 發(fā)自北京
如果金融市場(chǎng)上沒(méi)有一條作為定價(jià)基準(zhǔn)的好的收益率曲線，將會(huì)影響整個(gè)金融市場(chǎng)的發(fā)展，這個(gè)問(wèn)題已經(jīng)開(kāi)始越來(lái)越多的困擾投資和監(jiān)管機(jī)構(gòu)。目前，中央國(guó)債登記結(jié)算公司(下稱“中央結(jié)算公司”)正在為解決這個(gè)問(wèn)題作努力。
6月10日，中央結(jié)算公司和38家機(jī)構(gòu)分別簽署協(xié)議，約定每日由各家機(jī)構(gòu)將自己的估值數(shù)據(jù)報(bào)送中央結(jié)算公司，然后中央結(jié)算公司再進(jìn)行深入研究。
“國(guó)債收益率曲線非常重要，是金融市場(chǎng)和資本市場(chǎng)所有資產(chǎn)的定價(jià)基準(zhǔn)。”一位金融專家這樣稱，所有的銀行、基金、保險(xiǎn)和證券公司等機(jī)構(gòu)都持有債券，而由于債券市場(chǎng)的流動(dòng)性不是很充分，如果沒(méi)有好的收益率曲線，每天這些資產(chǎn)的市值就沒(méi)辦法算出來(lái)。
1999年，中央結(jié)算公司就推出了國(guó)內(nèi)第一條收益率曲線，在市場(chǎng)上的反映良好，但是隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展，這條曲線已經(jīng)不能完全適應(yīng)市場(chǎng)主體的定價(jià)需求。特別是近幾年債券品種豐富，出現(xiàn)了央票、企業(yè)債、商業(yè)銀行次級(jí)債、短融等，而且金融衍生品也開(kāi)始發(fā)展，如遠(yuǎn)期、互換等。
本次打造新版收益率曲線的步驟是：先構(gòu)建能夠把市場(chǎng)描述清楚的收益率曲線，在此基礎(chǔ)上，今后嘗試探索設(shè)計(jì)修正市場(chǎng)非理性的收益率曲線。
中央結(jié)算公司之所以這樣努力還有另外的考慮。近年來(lái)，海外機(jī)構(gòu)紛紛在編制中國(guó)債券市場(chǎng)收益率曲線，“我們總不能把一個(gè)國(guó)家這么重要的一個(gè)工具，一個(gè)定價(jià)權(quán)完全依賴外資機(jī)構(gòu)去做吧？這個(gè)問(wèn)題關(guān)系到國(guó)家金融安全。”這位金融專家說(shuō)。
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