受資金分流困擾 港股短期調整為主

　　受外圍股市下滑及商品價格調整影響，恒指上周一度跌至15600點邊緣。但美國上周四公布的制造業數據疲弱，勞動力成本數據溫和，平息了此前美聯儲會議紀要引發的加息憂慮，美三大指數因此上周四創近六周來最大單日漲幅，港股上周五則強力反彈1.71%，創兩個月來最大單日漲幅。

　　資金分流將持續困擾

　　港股近期表現轉弱，主要是受資金流走困擾，此外美聯儲最新會議紀要表明通脹有惡化跡象，暗示美國仍有可能繼續加息，令年初美國利率短期即將見頂的市場預期化為烏有。此外，中國銀行(3988.HK)招股亦凍結大批資金，使市場資金進一步抽緊。而中行上市后股價雖然表現強勁，但對大市仍未能有刺激作用。

　　恒指上周微漲17.61點，報15912.71點，平均每日成交金額為354億港元。國企指數上周跌24.94點，收報6603.51點，全周走勢反復，不過，保險股類如中國財險(2328.HK)及中國人壽(2628.HK)仍有資金不斷吸納。國指跌至6526點回穩后反彈，但后市走勢應較為波動，亦有機會再回試低位，反彈力度有限。而政府宣布第二輪的

　　基建、內需及電訊股可介入

　　上周在缺乏新消息下，市場一度大炒即將加入MSCI成份股指數的股份。其中，富士康(2038.HK)、信德(0242.HK)上周二漲11%及4%，其余亦有1%-25%的漲幅。

　　展望本周，資金流向、美元匯價和利率走勢仍將成為

　　另一方面，利率未來走勢不明，早前率先獲利離場的資金，暫時不會再大舉入市。估計要待六月底基金半年結算、甚至7、8月業績公布時，大盤走勢才能轉好。恒指短期料在15500至16600點反復，建議買入防守性較強的基建股、內需股以及電訊股，避開地產股以及金屬資源股。

　　中行入選MSCI及新華富時中國指數成份股

　　超人氣新股中國銀行(3988.HK)上周五繼續上揚，收報3.475港元，股價已高出招股價17.79%。而經歷連續上漲后，中行的市帳率也由上市時2.18倍升至上周五的2.56倍，與建行(0939.HK)的2.44倍和交行(3328.HK)的2.63倍相當。

　　同時，由于中行市值龐大，符合提前加入指數成份股的條件，中行本月將被納入大摩MSCI中國及新華富時指數成份股。摩根士丹利國際資本日前宣布，將中行(3988.HK)納入MSCI中國自由指數，自6月15日生效。

　　新華富時指數公司也宣布，在上周五收盤后，將中行提早列入新華富時中國25指數和新華富時香港指數。

　　分析師指出，目前以新華富時中國25指數為指標的指數基金有35億美元(約合271.5億港元)，而內地的社�；�金也以新華富時香港指數作為投資參考。參考MSCI的基金就更為龐大，這將為中行的股價帶來支持。而為配合指數基金調整組合，中行上周五起獲準進行沽空。

　　此外，中行表示，上周公布的股份配發結果中，中文版摘要有兩處筆誤。在國際發售章節，亞洲金融(0662.HK)所購入的H股數目應為13.14億股而非1314萬股，而周大福代理人及Senasia Limited各自購入的H股數目應為4.73億股而非13.14億股。劉小慶