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預(yù)期今年下跌幅度約為10%
美元上周大幅上漲，一改連續(xù)數(shù)周的頹勢。一葉知秋，從最近一個(gè)月美元的情況中，可以預(yù)見出其全年的走勢。
上周美元反彈的原因之一是歐元央行下個(gè)月將加息0.5個(gè)百分點(diǎn)的降溫預(yù)期。上周歐
洲央行決策者提高了針對(duì)通貨膨脹的強(qiáng)硬論調(diào)，部分投資者預(yù)測歐洲央行會(huì)在下個(gè)月的利率會(huì)議上提高歐元利率0.5個(gè)百分點(diǎn)。但筆者認(rèn)為由于法國、德國不愿見到歐元過快上漲，因此下個(gè)月歐洲央行若能加息0.25個(gè)百分點(diǎn)就已經(jīng)是最理想的結(jié)果了。
美元反彈的第二個(gè)原因是美元資產(chǎn)的高收益率。此前熱錢大量進(jìn)入了商品市場，造就了黃金等貴金屬連創(chuàng)歷史新高的“牛市”。而上周大量機(jī)構(gòu)獲利了結(jié)退出商品市場，其中相當(dāng)一部分資金投入了收益較高的美債市場，短期對(duì)美元的大量需求也推動(dòng)了美元的走高。由于美元資產(chǎn)的收益相對(duì)較高，所以從中長期來講，美元雖仍有下跌的可能，但幅度并不會(huì)像很多機(jī)構(gòu)預(yù)測的那么大。如果最近美元繼續(xù)出現(xiàn)新低，下半年也應(yīng)有明顯的反彈機(jī)會(huì)。
原因之三是美國財(cái)政部長斯諾于上周五重申，美國支持強(qiáng)勢美元政策，并否認(rèn)了關(guān)于過去一年布什政府對(duì)強(qiáng)勢美元政策的態(tài)度有所弱化的說法，引發(fā)美元空頭回補(bǔ)。美國官方對(duì)匯率的態(tài)度一直是美元走向的核心指標(biāo)，因此若后期美國繼續(xù)維持強(qiáng)勢美元政策，則投資者至少不應(yīng)寄望美元后期會(huì)出現(xiàn)急跌。
總之，上周美元的上漲雖然沒有扭轉(zhuǎn)美元的頹勢，但各個(gè)因素的微妙變化卻會(huì)令美元后期的穩(wěn)定性增加，所以從全年來看，美元下跌幅度預(yù)期在10%以內(nèi)。
招商銀行北京分行首席外匯分析師王曉萌
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