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小張老師：
我是一名基金投資者，聽朋友說，基金也可以“炒”，即對基金進行波段操作，在股市上漲時申購股票型基金，在股市隨后的調整中贖回基金。這種操作思路可行嗎？
上海 李林森
大家都知道，股票型基金是一種高風險、高收益的金融產品。有心人會觀察到，股票型基金的收益率波動要遠遠大于債券型基金和貨幣市場基金。一些比較熟悉股市行情的投資者往往和炒股票一樣，選擇頻繁地申購和贖回股票型基金。從表面上看，這樣的操作在短期內確實也獲得了高于持續持有股票型基金的投資回報。
一個被大家都忽略了的問題在于，如果我們從更長的時間里來看待波段買賣股票型基金，就可能得出完全不一樣的結論。
首先，我們要確定一個計算所需要的收益率水平。在1965年到2005年的41年的時間里，“股神”巴菲特管理的基金資產年平均增長率為21.5%。對于很多熟悉股市的投資者而言，一年21.5%的收益率可能并不是高不可攀的。但問題的關鍵是，在長達41年的周期里能夠持續取得21.5%的投資回報。按照復利計算，如果最初有1萬元投資，在持續41年獲取21.5%的回報之后，你擁有的財富總額將達到2935.13萬元。
如果采取波段操作的方法來投資股票型基金，可以將波段操作簡化成一種最簡單的形式，即在41年的時間里有21年持有股票型基金，其余的20年則持有現金。假設通過波段操作可以在持有股票型基金的年度中取得每年30%的收益率，這相當于巴菲特年度平均收益的150%，應該是相當樂觀的假設了。與此同時，我們假設持有現金的年度收益率為2%(這已經遠遠超過了目前銀行活期存款0.72%的利率)。那么，按復利計算，在41年之后，你1萬元的投資只能變成368.12萬元。
顯而易見，因為波段操作的緣故，你原來可以獲得2934.13萬元的財富變成了367.12萬元。
實際上，這往往還不是波段操作的全部代價。上述波段操作收益率的前提是建立在每次波段操作都正確的基礎之上的，但概率論告訴我們，波段操作長期而言，成功的機會只有50%，這意味著你因為波段操作而獲得的實際收益可能還會明顯小于367.12萬元。
筆者在這里想強調的是，基金專業理財帶來的價值包括無法用金錢簡單衡量的部分———更多屬于自己的時間。在海外，往往越富裕的群體，投資基金的財富比例越高，而且持有基金的期限越長，包括一些被認為是聰明絕頂的大企業領導人也持有大量的基金資產。在他們看來，自己并不是沒有管理財富的能力，但他們更愿意享受專業分工的好處，把財富交給基金公司這樣的專業機構管理，雖然要支付一定的費用，卻可以取得在一定程度上超越市場平均水平的回報。更重要的是，他們獲得了更多的時間去享受生活。2934.13萬元和更多的休閑時間，這是不是更誘人的選擇呢？華寶興業基金管理有限公司客戶服務部副總經理 尹宏
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