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本報特約數據分析員：趙晨
美聯儲本周宣布再度調高聯邦基金利率至4.75%，這是自2004年6月以來連續第15次調高利率，為25年以來持續時間最長的加息周期。
此次利率決策是伯南克就任美聯儲主席之后，首次做出貨幣政策決議，引起投資者
和經濟學家的普遍關注。大家比較關心新任美聯儲主席對未來美國經濟持何種看法，并將于何時結束漫長的加息進程。
美聯儲在3月29日的會后聲明中表示，未來或將進一步緊縮貨幣政策，以維持經濟增長和物價穩定之間的大體平衡。能源和初級商品價格上漲，似乎對核心通脹影響有限；同時，本季度經濟增長已經強勁反彈，但可能轉趨溫和，呈現更可持續的態勢；美聯儲將根據經濟前景轉變的需要做出適當應對。
大部分市場人士認為，這暗示著美聯儲將在5月份的會議上再度調高利率至5%。甚至有一些分析師認為，美聯儲加息的步伐將持續到明年，利率可能升至5.5%才會停下來。他們認為，近期經濟展望比較樂觀，景氣會更加強勁。此外，今年的失業率將從4.8%降至4.5%。
盡管美國加息步伐一如市場預期，會后聲明也同樣老套，導致一些人擔心伯南克的通脹立場可能較溫和，但從其對市場長期利率看法中仍然能夠讓人嗅出其強硬的氣味。
近期，在利率市場比較令人矚目的一個現象就是長短期利率倒掛，美國國債收益率曲線異常平緩。按傳統經濟理論，這種利率倒掛預示著經濟可能出現衰退。但伯南克伯南克在最近的公開言論中卻一再表示，盡管目前美國長期利率與短期利率有所收窄，但他并不認為這預示著美國經濟增長放緩。他認為，美國長期利率異常偏低，并非因為美國經濟增長放緩所致，而可能是因為長期債券供應不足或者養老基金需求強勁等因素引起，而這些因素會促使美聯儲將短期利率提高到正常水平之上。美聯儲本周的加息行動正符合他的看法。
如果事實確如伯南克所言，反向收益率曲線和較低的長期利率將持續一段時間，聯儲的升息行動也將得以延續。聯邦基金利率期貨合約已經對此有所反應，估計年中美聯儲加息至5%幾乎是板上釘釘的事情，而年底升至5.25%也有較大的可能性。
(作者系中國工商銀行外匯資金部交易員)
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