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記者 周萃
隨著德隆危機的妥善解決，“工商東亞”的名字逐漸為更多人熟悉。這家在香港注冊的投資銀行，在德隆集團債務(wù)重組財務(wù)顧問業(yè)務(wù)中創(chuàng)造性地開辟了一整套全新的發(fā)展模式，最大化地保障了企業(yè)價值、銀行利益，并在業(yè)界樹立了良好口碑。
應(yīng)該說，完成德隆集團債務(wù)重組工作并不是一件簡單的工作。然而，受命于危難之際的工商東亞不負(fù)眾望，2005年7月，工商東亞先期啟動了天山水泥、屯河投資債務(wù)重組方案，并于去年年底，成功協(xié)助兩家公司完成重組過渡期安排，進入正式重組執(zhí)行期。
無獨有偶，工商東亞的成功并不是合資投行界的特例。事實上，隨著國內(nèi)資本市場改革的妥善開展，國有商業(yè)銀行改革的穩(wěn)步推進，具有中資銀行背景的投行近年來逐步駛?cè)敫咚侔l(fā)展的“快車道”。中國國際金融有限公司、中銀國際、工商東亞均是近年來馳騁國內(nèi)投行領(lǐng)域的翹楚。
放眼國內(nèi)投行界的這些風(fēng)云人物，均有一個共同特點，即具有濃厚的中資背景。中國國際金融公司為中國建銀投資有限責(zé)任公司與摩根士丹利和幾家國內(nèi)外實體聯(lián)合組成的合資公司，建銀投資是其第一股東。中銀國際作為中國銀行的全資附屬公司，于1998年在香港注冊成立，是中國市場上(包括香港)的領(lǐng)先投資銀行機構(gòu)之一。工商東亞成立于1998年，是由中國工商銀行和東亞銀行攜手收購英國國民西敏證券亞洲區(qū)證券銀行業(yè)務(wù)而成立的合資投資銀行。
事實上，這些具有中資背景特別是由國有商業(yè)銀行發(fā)起成立的投資銀行，多為商業(yè)銀行在分業(yè)經(jīng)營的約束下，采取變通之道涉足投行業(yè)務(wù)領(lǐng)域的權(quán)宜之舉。因此，在由傳統(tǒng)商業(yè)銀行向現(xiàn)代商業(yè)銀行的轉(zhuǎn)變中，由于資本約束、利率市場化、融資結(jié)構(gòu)失衡等因素，商業(yè)銀行轉(zhuǎn)變增長方式，探索多元化經(jīng)營之路，加快向更廣闊的資本市場拓展成為其必然選擇。
同時，為應(yīng)對外資混業(yè)經(jīng)營金融機構(gòu)的競爭和挑戰(zhàn)，國內(nèi)各商業(yè)銀行必然需要盡快建立健全現(xiàn)代投行業(yè)務(wù)體系。對比中資投行，外資投行在資金、技術(shù)、人才方面的顯著優(yōu)勢無需贅述，雖然距保護期結(jié)束還有不到一年，外資投行早已掀起圈地跑馬的“大躍進”運動。瑞銀、高盛等先后參與了對國內(nèi)券商的重組，花旗、匯豐、美林等合資參股國內(nèi)券商也即將破題。時不我待，面對投行業(yè)務(wù)競爭風(fēng)起云涌，中資投行和有深厚中資銀行背景的合資投行必須在諸多的競爭對手緊逼下盡快展開行動，這也部分解釋了為什么中金、中銀、工商東亞近年來皆顯現(xiàn)超常規(guī)的發(fā)展速度。
雖然都是活躍在國內(nèi)市場的投行翹楚，眾合資投行各有其專長領(lǐng)域。中金在IPO、收購兼并方面更有優(yōu)勢，中銀近年來顯現(xiàn)出全面突破的發(fā)展志向，而工商東亞在債務(wù)重組方面則顯示了不凡的駕馭能力。國內(nèi)重大的債務(wù)重組項目中，幾乎都可以看到工商東亞活躍的身影。如2002年進行的APP集團債務(wù)重組。當(dāng)時，整個集團牽涉?zhèn)鶆?wù)139億美元，在華企業(yè)的債務(wù)亦高達(dá)160億元人民幣，其中中資債權(quán)銀行占53%。經(jīng)過人民銀行的協(xié)調(diào)，16家中資債權(quán)銀行組建了中資債權(quán)委員會，有關(guān)的安排成為國內(nèi)債務(wù)重組的首宗案例，也是迄今為止中國最大宗的外資企業(yè)債務(wù)重組。工商東亞正是此次重組中資債權(quán)委員會的財務(wù)顧問。APP在華企業(yè)的復(fù)雜程度不亞于德隆，它集生產(chǎn)、銷售各類公司于一身，涉及林業(yè)、紙業(yè)等多個行業(yè)。同時資產(chǎn)質(zhì)量參差不齊，導(dǎo)致債權(quán)回收有異，需要平衡各債權(quán)人的利益。為確保中資債權(quán)銀行的債權(quán)得到最大保障，作為財務(wù)顧問的工商東亞制定了詳盡而復(fù)雜的重組計劃，通過一系列的措施和安排，APP在華企業(yè)的經(jīng)營得以維系，現(xiàn)金流保持平穩(wěn)，同時恢復(fù)一定的償債能力，中資債權(quán)得到充分保護。中國銀監(jiān)會曾對這次債務(wù)重組工作給予高度評價。還有德隆集團、三九集團、粵海企業(yè)等等，工商東亞在國內(nèi)債務(wù)重組財務(wù)顧問市場中創(chuàng)造了一個又一個經(jīng)典案例。“債務(wù)重組顧問是工商東亞的品牌和特色，他們實際上已經(jīng)成為國內(nèi)金融市場上債務(wù)重組的專家。”業(yè)內(nèi)投行專家這樣認(rèn)為。
在剛剛結(jié)束的“兩會”上，來自金融界的數(shù)位代表都提出，為確保國家金融安全，提高中資金融機構(gòu)競爭力，營造公平競爭環(huán)境，應(yīng)加快培育和組建國內(nèi)金融控股集團。對各類型投行來說，這也許是一股政策暖風(fēng)，又或許意味著更嚴(yán)峻的考驗，但不管怎樣，加快市場拓展將會是它們不約而同的選擇。
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