伯南克引入通脹目標決非易事

　　記者 袁蓉君

　　3月27日至28日，美聯儲決策機構——聯邦公開市場委員會舉行貨幣政策會議。市場一致認為，美聯儲進行第15次加息已毫無懸念，但是，美聯儲主席伯南克力主的反通脹政策目標，即制定一個價格目標使美聯儲的決策更加透明卻不會如愿以償。因美聯儲內部尚未就設立通脹目標制達成一致，有經濟學家表示，要讓這一設想變為現實，可能要花費數月甚至

數年的時間。

　　曾經在1987年至2000年擔任美聯儲理事會調查和統計負責人的邁克爾·普瑞爾表示，必須就通脹目標作出一些具體判斷，然后列出一系列實際問題的單子，從美聯儲應采用哪種物價指數，指數的具體數字或可能范圍，到何時應用這些數據。據悉，在這次為期兩天的會議上，美聯儲可能會對上述某些問題進行討論。

　　目前，為確保控制通脹，英國、加拿大、瑞士央行等已經采用了量化目標以控制物價水平。而在19名美聯儲政策決策者中，只有伯南克、簡內特·耶倫、加里·斯特恩、桑德拉·皮亞拉脫、杰弗里·萊克、威廉·普爾，以及將在本月底離職的安東尼·桑托梅諾7位曾公開承認支持量化通脹目標制。伯南克認為通脹目標將使得美聯儲更有責任心，而美聯儲前任主席格林斯潘則認為采用通脹目標制將降低美聯儲政策的靈活性。

　　現年52歲的伯南克是

　　伯南克希望引入通脹目標制的目的是控制物價水平，這是美聯儲在過去20多年來已經做到的。在去年11月15日舉行的聽政會上，伯南克曾表示，通脹目標可能具有包括進一步降低公眾對貨幣政策的不確定性、更有效地固定長期通脹預期等優勢。目前有關通脹目標制的爭論核心在美聯儲實現國會授權任務的最佳方式上。國會曾賦予美聯儲實現“就業最大化、物價穩定和長期利率適度”的職能。而采用通脹目標制更強調了這些職能中的一項，包括一些立法者在內的批評家對此非常關注。哈佛大學經濟學家本杰明·弗里德曼2004年在《國際金融》雜志上發表評論指出，當中央銀行實際上擁有多重目標時，其動機就不僅是去管理而是要利用公眾預期。民主黨參議員保羅·薩班斯是不認可通脹目標制的立法者之一，他認為該目標可能會將對通脹的關注凌駕于就業之上。

　　通脹目標制的支持者表示，一個通脹指導性指標可以改善美聯儲實現多重目標的能力。上個月在普林斯頓大學，伯南克表示，穩定的物價是實現美聯儲其他目標(創造就業和維持適當的利率)的先決條件。

　　美國參議院銀行委員會也非常關注有關通脹目標制的爭論。該委員會發言人曾表示，委員會成員并未就此問題達成共識。在美聯儲采用通脹目標制之前，有的參議員認為需要進行廣泛討論，而其他人則表示美聯儲不能自行其事，需要國會修改法律。“如果他聰明的話，他應該將這個想法完全放在一邊，直到美聯儲加息周期結束、未來的道路能看得更清楚”，賓夕法尼亞沃頓商學院教授杰里米·西格爾如是說。他說，美聯儲已經歷了90年沒有通脹目標的日子，完全可以再等待9個月。

　　過去幾年中，伯南克關于通脹目標制的觀點發生過一些變化。2002年，在出席參議院關于他作為美聯儲理事的聽證會時，他大致闡述了實行與英格蘭銀行類似的嚴格通脹目標制的方式。“美聯儲要向國會報告其對未來通脹的預期、未實現任何一個目標的理由，以及計劃中的使通脹回到目標水平的軌跡”。這種方式的中心是強調將核心通脹率保持在低位并保持穩定。2003年10月，他又暗示通脹目標可以不那么嚴格，認為美聯儲可以簡單地闡述其一直追蹤的特殊的通脹目標，確保通脹目標與穩定的經濟增長和低失業相一致。他從過去“固定滿足通脹目標的時期”逐漸放松要求，稱這是一個長期目標。在去年11月舉行的美聯儲主席提名聽證會上，伯南克則表示，美聯儲只提供通脹的“定量指引”。

　　美聯儲前任理事勞倫斯·梅耶3月13日一針見血地指出，伯南克的觀點不斷發生變化的主要原因是，參議院銀行委員會對于實行嚴格的通脹目標制毫無興趣。伯南克曾經暗示，他可以接受不那么嚴格的通脹目標制。