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本報記者胡進之 郝淵侃發(fā)自上海
企業(yè)融資的方式今年渴望不斷增多。繼短期融資券大規(guī)模發(fā)行，企業(yè)債增大發(fā)行量，央行確立ABCP(資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù))試點承銷商之后，專項資產(chǎn)管理計劃也正在駛?cè)朐鏊侔l(fā)行的高速公路。
華能國際董事會近日透露,公司計劃在2007年第一季度之前,發(fā)行總額不超過150億元的資產(chǎn)支持債務(wù)融資產(chǎn)品,同時計劃年內(nèi)發(fā)行不超過50億元的短期融資券。
華能國際董事會并未就基礎(chǔ)資產(chǎn)等項目細節(jié)作出披露,只是表達了公司將在2006年1月18日召開的臨時股東大會上提出《發(fā)行資產(chǎn)支持債務(wù)融資產(chǎn)品的議案》,公司在經(jīng)股東大會批準之日起的十五個月內(nèi)在中國境內(nèi)一次或分次發(fā)行此次計劃。
中誠信國際信用評級公司(下稱“中誠信”)金融機構(gòu)評級部總經(jīng)理楊圓圓表示,這種產(chǎn)品和ABCP基本原理比較相似，都是用證券化的原理,但不是一回事。ABCP是一種票據(jù)，但這個資產(chǎn)支持債務(wù)融資產(chǎn)品是一個專項管理計劃，它是由券商來做的，而票據(jù)肯定不是由券商以計劃的方式來發(fā)出來的。
此前，中金公司為中國聯(lián)通設(shè)立CDMA網(wǎng)絡(luò)租賃費收益計劃，中金公司成為首家獲準設(shè)立專項資產(chǎn)管理計劃的證券公司，中誠信進行了評級。楊圓圓認為，這種產(chǎn)品不太清楚怎么界定，應(yīng)該說它是借用了資產(chǎn)證券化的原理，但它是不是能界定為資產(chǎn)證券化不太好掌握，相當于是一個專項資產(chǎn)管理計劃。相關(guān)規(guī)定應(yīng)該是證監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于證券公司開展集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)有關(guān)問題的通知》中規(guī)定的，只有創(chuàng)新券商可以做的券商理財計劃。現(xiàn)在書面表達都是用專項資產(chǎn)管理計劃。
融資現(xiàn)在是電力企業(yè)的重點。去年以來幾乎所有上市的電力公司都計劃利用發(fā)行短期融資券:華能國際在2005年5月完成發(fā)行了50億元；國電電力在2005年12月獲準發(fā)行8億元；G長電則剛剛完成30億元的短期融資券發(fā)行。
不過短期融資券畢竟只能解決短期資金，而企業(yè)債雖然擴容但發(fā)行還是要經(jīng)過審批，并不是所有企業(yè)都有資格發(fā)行。而據(jù)報道，ABCP的發(fā)行現(xiàn)在已經(jīng)暫停，德邦證券固定收益分析師莫凡認為，這有可能是央行從總的貨幣和信貸的大環(huán)境來考慮ABCP的推出時機。
他認為：“ABCP作為2006年主要推出的信用產(chǎn)品創(chuàng)新，必然要受到市場風(fēng)格的影響。如何進行有效的定價將考驗市場的投資水平。無論是短期融資券，還是建行、國開行的MBS、ABS資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，還是即將推出的ABCP，都有抑制信貸增長的功能。因而有可能央行利用各種創(chuàng)新信用產(chǎn)品的發(fā)行節(jié)奏來有意調(diào)節(jié)信貸總量和結(jié)構(gòu)。”
在上述幾條融資道路都有缺憾的情況下，券商理財作為另一新品種發(fā)行的速度越來越快。去年12月底廣發(fā)證券推出了“莞深高速收益權(quán)專項計劃”。1個月不到華能國際又要發(fā)行資產(chǎn)支持證券。
華能國際內(nèi)部人士對《第一財經(jīng)日報》表示，該項目承銷商尚未確定。來自評級公司的消息顯示，該項目的評級由大公國際資信評估有限公司操作。截稿之前，本報尚未聯(lián)系上華能國際的董事會秘書予以確認。
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