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主持人：近來(lái)雖然艷陽(yáng)高照，但盤(pán)旋在股市上空的關(guān)于股權(quán)分置、全流通的討論依然無(wú)法讓中小投資者撥云見(jiàn)日。股市低迷時(shí)期怎樣做投資？作為自己財(cái)富的主人，我們提倡大家要積極管理自己的財(cái)富，這并不是要大家把目光集中在政策的討論、股票的選擇上，畢竟個(gè)人的單打獨(dú)斗要搏贏大勢(shì)的概率較低；我們提倡非金融專業(yè)人士不妨把資金轉(zhuǎn)交給專業(yè)的基金公司團(tuán)隊(duì)去打理，而自己所要做的，就是找到好的基金公司和適合自己的基金。
【基金起跑線】
選基金抓住四大類(lèi)
雖然目前市場(chǎng)上有百余只基金，但從本質(zhì)上講，它們之間的區(qū)別不大，這主要是由于當(dāng)前投資的市場(chǎng)還比較單一，且產(chǎn)品差異度不算大。
從普通投資者角度看，可能正在越來(lái)越多地接觸到基金市場(chǎng)的一些細(xì)化名詞。由于百姓對(duì)這些較專業(yè)的名詞并不能充分理解，不要限定自己的偏好，如果盲目按照?qǐng)?bào)刊雜志上的介紹去購(gòu)買(mǎi)就很容易導(dǎo)致所購(gòu)的基金與自己的資產(chǎn)情況、風(fēng)險(xiǎn)承受能力不相匹配。普通投資者買(mǎi)基金其實(shí)關(guān)鍵在于抓住“四大塊”———股票型基金、混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金，投資者在選擇基金時(shí)，首要應(yīng)該關(guān)注的其實(shí)并不是基金本身，而是自己的理財(cái)目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力。
分類(lèi)一 貨幣市場(chǎng)基金
分險(xiǎn)指數(shù)：盈利指數(shù)：關(guān)鍵詞：散戶比重貨幣市場(chǎng)基金作為一種儲(chǔ)蓄替代方式，以3%左右的穩(wěn)定收益受到時(shí)下百姓的追捧。但這并不意味著將來(lái)所有對(duì)于貨幣市場(chǎng)的投資都能獲得收益，投資貨幣基金就沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)了。
建議市民在投資前，弄清自己打算購(gòu)買(mǎi)的貨幣市場(chǎng)基金的散戶比重，了解散戶和機(jī)構(gòu)投資者在整個(gè)基金中所占的份額是非常重要的。因?yàn)閺纳艚嵌瘸霭l(fā)，一只基金中機(jī)構(gòu)投資者所占的比重越大，該基金的穩(wěn)定性會(huì)降低，因波動(dòng)而產(chǎn)生的短期收益很可能被敏銳專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者“快進(jìn)快出”地拿走，這對(duì)小散戶是不利的。
有人認(rèn)為在4月1日貨幣市場(chǎng)基金新規(guī)定執(zhí)行以后，貨幣市場(chǎng)基金的差異度將逐步減小，投資者的選擇重心應(yīng)該放在對(duì)基金規(guī)模的選擇上，規(guī)模越大的基金越好。這種看法是不全面的，貨幣市場(chǎng)基金未必規(guī)模大就好，對(duì)小散戶而言首當(dāng)其沖應(yīng)該關(guān)心基金的機(jī)構(gòu)投資者比例，如果這一比例非常高，那么投資者就要謹(jǐn)慎行動(dòng)了。
分類(lèi)二 債券型基金
分險(xiǎn)指數(shù)：盈利指數(shù)：關(guān)鍵詞：注意風(fēng)險(xiǎn)債券型基金以債券為主要投資目標(biāo)的。由于債券價(jià)格波動(dòng)幅度遠(yuǎn)比股票小，風(fēng)險(xiǎn)較低，且多數(shù)的債券基金都有定期且穩(wěn)定的配息，適合保守穩(wěn)健的投資人。
對(duì)于臨近投資目標(biāo)的投資者來(lái)說(shuō)，注重風(fēng)險(xiǎn)控制的債券型基金，應(yīng)是實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值的良好投資工具，充當(dāng)著為投資者提供穩(wěn)定收益、回避較大風(fēng)險(xiǎn)的角色。因此，投資者在挑選債券型基金的時(shí)候應(yīng)特別注重基金風(fēng)險(xiǎn)的大小，其中之一便是投資可轉(zhuǎn)債帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。日前已有業(yè)內(nèi)人士呼吁：債券基金應(yīng)該回歸到收益與風(fēng)險(xiǎn)介于貨幣市場(chǎng)基金和股票型基金之間。
從國(guó)際上看，債券型基金的收益率高于貨幣市場(chǎng)基金，而安全性和流動(dòng)性又高于股票型基金。“債券基金需要回到自身的投資目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)收益特征上來(lái)，即通過(guò)基金管理能夠給持有人帶來(lái)長(zhǎng)期穩(wěn)定的回報(bào)。”
分類(lèi)三 混合型基金
分險(xiǎn)指數(shù)：盈利指數(shù)：關(guān)鍵詞：配置穩(wěn)定混合型基金可以說(shuō)是基金分類(lèi)中的一大類(lèi)，但其中各只基金的風(fēng)險(xiǎn)程度是不同的。對(duì)于投資者而言，首當(dāng)其沖的就是要了解所購(gòu)基金的風(fēng)險(xiǎn)程度。建議市民購(gòu)買(mǎi)配置穩(wěn)定，也就是股票、債券等比例分配比較確定的基金。
在混合型基金里，某一個(gè)時(shí)間段內(nèi)的確會(huì)存在收益非常高的基金，但首先，現(xiàn)在名列收益排行榜第一的基金未必能夠保持到未來(lái)；其次，越是收益高的基金，其股債配置也越靈活，這意味著對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)也越大，所以買(mǎi)基金不能按照收益率排行榜來(lái)選。投資者也要意識(shí)到，并不是把錢(qián)交給基金公司就一定萬(wàn)事大吉只等坐收漁利了。
明白了這些概念，投資者就可以根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好、資金現(xiàn)狀以及理財(cái)目標(biāo)，或者選擇風(fēng)險(xiǎn)較大相應(yīng)回報(bào)也可能較高的基金，或者選擇低分險(xiǎn)但收益略低的基金。
但是目前有些投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的理解依然不高，盲目依照收益率去購(gòu)買(mǎi)基金。甚至出現(xiàn)“賭徒”心態(tài)：成為價(jià)格投機(jī)者，在一大堆基金里挑“黑馬”。
分類(lèi)四 股票型基金
分險(xiǎn)指數(shù)：盈利指數(shù)：關(guān)鍵詞：股票份額目前股市行情低迷，不少理財(cái)師建議投資者棄股轉(zhuǎn)為購(gòu)買(mǎi)股票型基金。這種建議是有道理的，因?yàn)椴簧倨胀ㄐ∩粼诠墒欣飳儆趦r(jià)格博弈者，股票在手中要倒好幾次；而在信息渠道上小散戶處在信息不對(duì)稱的一方，因而獲利的概率非常小，風(fēng)險(xiǎn)又非常高。與其千方百計(jì)向?qū)I(yè)人士打聽(tīng)“哪只股票好”，還不如直接把資金交給專業(yè)人士聘其為自己服務(wù)。
需要提醒投資者的是，把錢(qián)交給基金公司并不意味著包賺不賠，因?yàn)槟闼x擇的是基金中風(fēng)險(xiǎn)程度最高的股票型基金。這樣的選擇就意味著把自己的盈虧情況直接與股市掛鉤，因此投資者仍然要首先明確自己的風(fēng)險(xiǎn)。
在股票型基金的選擇上，要明確股票份額。目前股市約1300只股票，在全市場(chǎng)都可投資的基金就比較有優(yōu)勢(shì)。
讀者互動(dòng) 如何在基金指標(biāo)中“尋寶”
問(wèn)：一些專業(yè)人士在談?wù)摴善睍r(shí)經(jīng)常會(huì)提到某某指標(biāo)，各類(lèi)財(cái)經(jīng)讀物中也經(jīng)常看到，請(qǐng)問(wèn)該如何解讀這些指標(biāo)呢？
答：表一為目前某精選基金近期計(jì)算的不同時(shí)期凈值增長(zhǎng)率指標(biāo)和一年經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益指標(biāo)。可以看出，該基金在一年多的時(shí)間內(nèi)持續(xù)戰(zhàn)勝了可比的股票型基金平均水平，并遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同期上證指數(shù)收益率。該基金一年經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益（一年α值）在可比的52只基金中位于第12位，說(shuō)明在其承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)水平基礎(chǔ)上，具有較強(qiáng)的獲取超額收益的能力。
表二為該基金近期風(fēng)險(xiǎn)水平和與市場(chǎng)同類(lèi)基金的比較。該基金的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)在可比的股票型基金中排在中間位置，表明這只基金受大盤(pán)波動(dòng)的影響并不是很大。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)反映基金投資組合變現(xiàn)的難易程度，該指標(biāo)越大，基金持有股票的市場(chǎng)流動(dòng)性越差；該基金的流動(dòng)性在67只股票型基金中位于第24位，屬于市場(chǎng)流動(dòng)性較好的股票型基金。
表三為對(duì)該精選基金的業(yè)績(jī)歸因分析結(jié)果和市場(chǎng)比較。基金的業(yè)績(jī)歸因反映的是基金經(jīng)理的實(shí)際管理能力，分辨其哪些方面的能力比較突出，是主要的業(yè)績(jī)來(lái)源。該基金主動(dòng)投資管理正效應(yīng)明顯，超過(guò)了同期股票型基金平均水平，三大業(yè)績(jī)來(lái)源均為正值。而且，投資管理效應(yīng)主要來(lái)源于個(gè)別證券選擇（6.39％），說(shuō)明基金經(jīng)理在精選股票方面的能力較為突出。作者:文崔燁 圖 photocom e
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