國美收購高路華 意在地產(chǎn)

　　□ 本報記者 王旗

　　一起收購傳聞，使已經(jīng)沉寂多年的彩電企業(yè)——東菱-高路華再成輿論主角。故事的另一個主角是如今資本市場的新銳，中國最大的家電渠道商——國美電器(資訊 行情 論壇)。

　　有媒體調(diào)查發(fā)現(xiàn)，國美正在籌備收購位于廣東江門的東菱-高路華(以下簡稱新高路華)，雙方的洽商正在緊鑼密鼓地進(jìn)行著。

　　實際上這起收購已經(jīng)不僅僅是在“籌備”和“洽商”之中，但國美方面拒絕透露具體收購計劃。知情人士告訴《財經(jīng)時報》，按照雙方協(xié)商結(jié)果，國美計劃對新高路華進(jìn)行“主體收購”，但并未指明是全面收購抑或參股。

　　雙方原計劃在今年5、6月間正式發(fā)布收購消息，但因尚存一些分歧而沒有成行。

　　流通企業(yè)國美即將涉足上游制造業(yè)的消息還是不脛而走。國美要往上游滲透，打通產(chǎn)業(yè)鏈，因何要選擇已經(jīng)荒草遍地、幾乎一無所有的新高路華？

　　殘缺的平臺

　　《財經(jīng)時報》調(diào)查得知，高路華輝煌的時期是在2001年。2000年11月，新高路華的實際投資人、在香港擁有兩間上市公司的黃仕靈，將含憤離開創(chuàng)維彩電、業(yè)界有稱“中國第一職業(yè)經(jīng)理人”的陸強華及其手下100多人的銷售隊伍邀請至新高路華。在接下來短短一年內(nèi)，高路華彩電銷售量由30萬臺攀升至180萬臺，銷售額突破18億元。

　　但就是在這一年，陸強華和黃仕靈之間由于資金控制、企業(yè)運營等諸多方面產(chǎn)生矛盾，短短一年時間，新高路華就經(jīng)歷了由盛而衰。陸強華在2002年4月被新高路華董事會停職，并帶走了當(dāng)初一起空降的精銳銷售隊伍，以及完全憑借陸本人人脈建立起來的上下游關(guān)系。

　　黃仕靈在當(dāng)年7月由于經(jīng)濟(jì)問題被逮捕，而新高路華，只剩下6.4億元的財務(wù)黑洞。

　　這樣一間企業(yè)，似乎已經(jīng)沒有很好的利用價值。但國美收購的準(zhǔn)備確實在緊鑼密鼓地進(jìn)行著。消息人士說，如今的新高路華廠區(qū)，只留守幾名守門的保安，新高路華原來的高層大約有十幾個人，組成幾個小組，整天在幾個地方跑，分別負(fù)責(zé)政府部門、投資關(guān)系、未來管理等方面工作的協(xié)調(diào)。而國美也已經(jīng)派出收購高路華這個項目的專門人員。

　　并非前端控制

　　實際上，此前，國美曾經(jīng)對小家電、碟機(jī)類產(chǎn)品進(jìn)行貼牌加工產(chǎn)品采購，北京國美電器采購中心副總經(jīng)理孫一丁早前曾對媒體表示，國美即將把觸角伸向家電制造領(lǐng)域，而首先一步將是以貼牌加工的方式切入影碟機(jī)、電飯煲、飲水機(jī)等小家電市場。

　　而大家電，特別是彩電，由于市場分配狀況趨于穩(wěn)定，新品牌拓展難度很大，并沒有在國美發(fā)展貼牌加工廠商的近期日程之中。

　　東方高圣的資深分析師冀書朋對《財經(jīng)時報》表明看法，國美不可能通過收購高路華進(jìn)入制造業(yè)，尤其是不可能由此進(jìn)入大家電的制造領(lǐng)域。理由有三：第一，家電制造業(yè)如今是“現(xiàn)金消耗狀態(tài)”，而國美這樣的賣場需要的是資金的“高流轉(zhuǎn)模式”，也就是向上占廠商資金，向下對終端消費者現(xiàn)金結(jié)付。如果資金流轉(zhuǎn)出問題就會帶來崩盤，因此，國美沒有道理進(jìn)入投入多、回報低的制造環(huán)節(jié)。第二，高路華本就不是一線品牌，如今品牌更不值錢。“品牌含金量是體現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)系上的”，而新高路華早已經(jīng)失去了供應(yīng)商和銷售商。第三，國美是家電賣場，而非專門的彩電賣場，彩電制造和銷售的毛利率都很低，國美也不可能把有限的財力和物力投入到某一類產(chǎn)品中去。

　　北京國美電器企劃部部長何陽青也對媒體明確表示，“國美的定位一直都非常明確，要做專業(yè)的渠道商，在短時間內(nèi)應(yīng)該不會進(jìn)軍制造業(yè)，具體來說是不會做研發(fā)技術(shù)要求很高的家電產(chǎn)品”。

　　收購的價值

　　“如今還有大量二線的彩電廠商，國美如果想進(jìn)入制造業(yè)，完全可以通過控股、參股或者換股實現(xiàn)。”冀書朋說。

　　對于在流通領(lǐng)域以及資本市場都很有成就的國美領(lǐng)袖黃光裕來說，每一筆投資都不會漫無目的。

　　國美此番為何選中新高路華？

　　如今，新高路華僅有的利用價值，是在江門約有近2000畝地皮，以及江門市政府盼望重振高路華的殷切心情，畢竟，高路華是江門市屈指可數(shù)的制造業(yè)著名品牌，而且，當(dāng)年的高路華，也是江門市的利稅大戶。

　　消息人士透露，新高路華在江門市高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)有幾百畝地，還有1000畝在江門市另一個科技園，總體規(guī)模達(dá)2000畝之多。而新高路華的重組由江門市委書記和市長牽頭協(xié)調(diào)。

　　有業(yè)內(nèi)人士就此分析，國美很可能通過收購高路華，打通政府關(guān)節(jié)，而拿到這些地。“國美不是沖著高路華，而是沖著地方資源來的。”

　　事實上，這也是企業(yè)并購事件中一種平常的現(xiàn)象。而對正在籌劃房地產(chǎn)業(yè)務(wù)分拆上市的國美來說，“地皮”應(yīng)當(dāng)是個敏感的字眼。

　　【鏈接】蘇寧進(jìn)軍制造業(yè)

　　早在2000年9月，蘇寧就曾與飛歌空調(diào)共同投資1億元建立合資空調(diào)廠，這被認(rèn)為是商業(yè)資本首次大舉進(jìn)入制造業(yè)。之后，蘇寧又嘗試與熊貓合資生產(chǎn)熊貓空調(diào)。2003年6月，蘇寧與美國飛達(dá)仕合資成立飛達(dá)仕蘇寧空調(diào)有限公司。

　　如今，國企改制過程中，制造業(yè)領(lǐng)域釋放了大量的機(jī)會，商業(yè)資本將更方便展開對制造業(yè)的滲透。

　　商業(yè)資本介入制造業(yè)，將加強商家在整個產(chǎn)業(yè)鏈中控制上游生產(chǎn)環(huán)節(jié)的力度，擁有訂價權(quán)，并增強生產(chǎn)商與零售商關(guān)系的緊密性和固定性。從品牌、經(jīng)營、管理等角度而言，商家直接成為制造工廠，困難很多，而資本介入方式則簡單得多。

　　【記者手記】國美項莊舞劍 亂中有序

　　□ 本報記者 王旗

　　如果遵循國美以往披露出的擴(kuò)展業(yè)務(wù)思路，新高路華最有可能的，是成為國美集合江門周邊零散生產(chǎn)能力，形成國美的代工基地。分析人士說，“這個生產(chǎn)基地可能什么都作，也可能什么品牌都作，彩電只是其中的一小部分，更可能的產(chǎn)品還是技術(shù)要求比較低的小家電。”

　　知情人士透露，國美還計劃在廣東中山、汕頭等幾個地方收購或者開辦一些工廠，在將來，逐漸涵蓋視聽產(chǎn)品，3C融合產(chǎn)品和一些快速消費產(chǎn)品等生產(chǎn)領(lǐng)域。

　　國美孫一丁曾經(jīng)表示，進(jìn)入家電制造領(lǐng)域，可以在繼續(xù)鞏固與廠家、大型客戶的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系基礎(chǔ)上，幫助一些家電廠家提供市場營銷和廣告推廣的服務(wù)，降低他們開拓市場的難度，同時也提高國美的利潤水平。

　　創(chuàng)維品牌推廣部的副總沈健接受記者采訪時說，過去企業(yè)擴(kuò)張模式是從生產(chǎn)進(jìn)入研發(fā)，再進(jìn)入銷售領(lǐng)域，而現(xiàn)在比較先進(jìn)的理念，是從流通領(lǐng)域立足，然后再進(jìn)入實業(yè)，進(jìn)入研發(fā)。“這種擴(kuò)張模式風(fēng)險最小，因為市場已經(jīng)掌握在手中了”。實際上，目前國美已經(jīng)通過OEM方式涉足的制造業(yè)領(lǐng)域也是小家電、碟機(jī)類產(chǎn)品，其特點就是品牌蕪雜，市場秩序混亂，各廠家沒有排定座次。這些產(chǎn)品本身利潤率就高于大家電，而且，各品牌市場份額沒有定型，國美OEM產(chǎn)品的推廣更容易實現(xiàn)。

　　高路華的前世今生

　　□ 本報記者 王旗

　　最初市場所熟知的“高路華”，名為廣東省江門市高路華集團(tuán)公司(江門高路華集團(tuán))，這是一間江門市江海區(qū)政府直接管轄的大型骨干企業(yè)。商人黃仕靈的出現(xiàn)，改變了高路華的命運。

　　江門一家電子廠技工出身的黃仕靈，在香港賺得第一桶金后，回到老本行做電子器件貿(mào)易。1993年，黃仕靈將旗下的東寧公司以1元招股價在香港上市，東寧集團(tuán)上市后，與江門高路華集團(tuán)合作，成立合資企業(yè)，生產(chǎn)高路華品牌的電視機(jī)、洗衣機(jī)和空調(diào)，并于1994年購入大幅地皮，在江門興建東寧工業(yè)城。

　　1997年以后，高路華采取非常手段壓縮成本，以不正常走“低端”路線的手段占領(lǐng)市場，結(jié)果因嚴(yán)重的質(zhì)量問題而導(dǎo)致高路華的經(jīng)營一落千丈。

　　2000年時，黃仕靈得到了一個重振高路華的機(jī)會。那就是力邀到原來在創(chuàng)維集團(tuán)的職業(yè)經(jīng)理人陸強華加盟。

　　為了迎接陸強華的到來，黃仕靈于2000年11月注冊了江門市東菱電器有限公司(東菱電器)，也有人稱之：東菱-新高路華。第二年東菱電器完成彩電產(chǎn)銷量180萬臺和銷售額18億元，進(jìn)入行業(yè)六強。

　　2002年，黃仕靈和陸強華之間矛盾爆發(fā)。陸強華的出走，導(dǎo)致高路華的銷售系統(tǒng)遭受了毀滅性的打擊。同年，黃仕靈也由于種種不正當(dāng)經(jīng)營被捕。新高路華從此一蹶不振。

　　在黃陸兩人相繼離開前后，有關(guān)部門就開始了對東菱電器長達(dá)一年的財務(wù)審計，發(fā)現(xiàn)了十幾億元的債務(wù)和幾億元的假賬糾紛。