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人民幣升值預期再度抬頭，造成投機資金蠢蠢欲動
鄭步春 NBD上海報道
周三港股市場先跌后漲，恒指收13597.31點，上漲95.68點(漲幅0.7%)。波幅高達230點。即月恒指期貨報13648點，大漲179點。
隔夜美股大跌，造成日經指數一度慘跌318點。這又使恒指低開94點，然后在五花八門的“理由”下收復失地，最后一小時甚至大幅拉高。
期指結算引發投機
東泰證券董事鄧聲興表示，恒指先跌后漲與期指即將結算引發投機盤有關。
另有分析師解釋為：一季度內地GDP數據強勁。但這也有可能是借題發揮，因為此消息屬中性。在大盤上漲時市場便強調香港會得益于轉口貿易收益，甚至得益于內地游客來港上升；跌時又會說內地GDP強勁暗示有再度加息可能。
人民幣升值預期抬頭
港股走強另一重要原因是人民幣升值預期又有抬頭，這造成投機資金蠢動。
摩根大通表示，中國的外匯制度將在未來3個月內改變。摩根士丹利也認為升值為期不遠。這與最近美國要求升值的聲音遙相呼應，已對市場心態發生影響。
平心而論，目前確有升值預期。當內地GDP數據過熱、商品期貨又大幅反彈和美元再度走軟時更是如此。內地也有經濟學家認為升值可緩解貨幣政策窘境。
但升值雖有商品價格下降、經濟降溫和貿易爭端減少等好處，但同樣也有無數壞處。壞處倒也罷了，壞的是極難預知會否失控，釀成危機。
另外，升值論者也分兩派，一派認為應小幅放開波動幅度以免沖擊過大；另一派認為升值幅度應一步到位。
其實，兩種觀點都未必可行，前一種觀點明顯容易反駁；后一種觀點稍具欺騙性，如果“一步到位”升值，進口貨價格便低，壓低國產貨，低物價造成低利率，然后是通縮。
而同期發達國家尋求替代國進口物品，物價指數會上升，即發生通脹。
另外，購買力平價決定匯率的話，一段時期后，人民幣便又有升值壓力。表面是“一步到位”，結果極可能是“永不到位”，和升值幅度其實并無多大關系。
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