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前期政策面利好一個(gè)接著一個(gè)，但A股市場(chǎng)走勢(shì)卻不盡如人意，市場(chǎng)似乎陷入到有利好少跌，沒有利好就狂跌的怪圈中。不過，與此同時(shí)，卻有一批質(zhì)優(yōu)股借助于確定性增長(zhǎng)的預(yù)期而持續(xù)走高，如桂冠電力、黃山旅游、山東基建、片仔癀等。那么，如何看待這一現(xiàn)象呢？
確定性增長(zhǎng)化解不確定性因素
眾所周知，決定大盤走勢(shì)的因素有很多，包括政策面、宏觀經(jīng)濟(jì)面以及資金面等。就目前盤面來(lái)看，除了政策面擁有持續(xù)做多的確定性趨勢(shì)信號(hào)之外，其余各個(gè)因素均處于不確定性的狀態(tài)中。宏觀經(jīng)濟(jì)受到高油價(jià)、房地產(chǎn)調(diào)控等因素的影響，使得經(jīng)濟(jì)減速的預(yù)期依然成為各路資金進(jìn)行投資決策時(shí)首先要考慮的因素，資金面也因?yàn)橐詫氫摴煞轂榇淼拇蟊P藍(lán)籌股的增發(fā)而處于不確定性的狀態(tài)中，在這樣背景下，市場(chǎng)的趨勢(shì)難免就不確定起來(lái)。
更為重要的是，現(xiàn)如今被業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為是確定性利好的股權(quán)分置試點(diǎn)條件已成熟的信息也存在著不確定性之處。確定性利好指的是長(zhǎng)期制約股票市場(chǎng)走勢(shì)的股權(quán)分置問題終于有望破題。不確定性之處在于，好的公司，控股股東未必愿意讓利；差的公司，控股股東即便讓利10%甚至20%都愿意，只要能夠獲得流通權(quán)，而一旦獲得流通權(quán)，大幅度減持的可能性就很大，從而放大了市場(chǎng)對(duì)績(jī)差股走勢(shì)的不佳預(yù)期。巧合的是，近期跌停的個(gè)股大多是績(jī)差股，由此可見，市場(chǎng)的走勢(shì)的確處于不確定的預(yù)期中。
目前市場(chǎng)存在不確定性的因素，但也存在著確定性的因素，那就是有永遠(yuǎn)做股票的資金，比如說(shuō)以投資股票為主營(yíng)業(yè)務(wù)的基金，而且目前基金的份額達(dá)到3600億多元（包括債券型基金、貨幣型基金），占目前流通市值的比例達(dá)到32%。同時(shí)也存在著確定性增長(zhǎng)的股票，畢竟目前有1300余家上市公司，其中肯定存在著業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的股票。而對(duì)于確定性做股票的基金而言，選擇確定性業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的股票有望化解諸多不確定性因素，甚至包括股權(quán)分置所帶來(lái)的沖擊。中小投資者遵循基金的思路，尋找確定性增長(zhǎng)的股票也就成為首要要做的功課了。
如何尋找確定性增長(zhǎng)股票
所謂確定性增長(zhǎng)的股票，指的是在可預(yù)期的未來(lái)，公司的凈利潤(rùn)處于確定性的持續(xù)增長(zhǎng)的趨勢(shì)中。在這里，確定性不是指增長(zhǎng)率的多少，在乎的是增長(zhǎng)的確定性。比如說(shuō)桂冠電力，公司所從事的電力行業(yè)，存在著一定的公用性質(zhì)，需求相對(duì)穩(wěn)定，因此，公司未來(lái)兩年裝機(jī)容量的迅速擴(kuò)張肯定會(huì)帶來(lái)確定的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)。有研究報(bào)告稱，公司雖然2004年業(yè)績(jī)一般，2005年一季度甚至還會(huì)出現(xiàn)利潤(rùn)下滑的可能，但2005年下半年至2006年，公司的業(yè)績(jī)將會(huì)迅速增長(zhǎng)，2006年有望達(dá)到0.54元/股，這其實(shí)也是在目前電力板塊整體走勢(shì)不佳的情況下，桂冠電力的股價(jià)卻不斷走高的原因。因此，確定性業(yè)績(jī)股的第一個(gè)思路也就是選擇行業(yè)市場(chǎng)容量足夠大，以至于行業(yè)內(nèi)上市公司產(chǎn)能的增長(zhǎng)不會(huì)促使產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整，而且產(chǎn)品需求也相對(duì)穩(wěn)定的行業(yè)。電力行業(yè)無(wú)疑是最好的選擇，桂冠電力如此，國(guó)投電力也是如此，另外，岷江水電、桂東電力、天富熱電等也可關(guān)注。
這種確定性的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)還體現(xiàn)在擁有壟斷優(yōu)勢(shì)的上市公司中，因?yàn)閴艛鄡?yōu)勢(shì)往往具備兩個(gè)特征：一是產(chǎn)品定價(jià)能力較強(qiáng)，二是產(chǎn)品需求相對(duì)穩(wěn)定。這樣就賦予了此類個(gè)股業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的確定性，或可以通過價(jià)格的提升獲得業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)。擁有國(guó)家級(jí)絕密配方的片仔癀、云南白藥就是最好的證明，每一次的提升帶來(lái)的就是主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)的增長(zhǎng)。而黃山旅游、峨眉山、桂林旅游等景點(diǎn)旅游股也是如此，獨(dú)特的不可復(fù)制的自然資源與人文優(yōu)勢(shì)賦予了此類公司自主的定價(jià)能力，業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)的預(yù)期是確定的。基于此，此類個(gè)股存量資金的每一次兌現(xiàn)都會(huì)被增量資金視為一次難得的建倉(cāng)機(jī)會(huì)。此類個(gè)股還體現(xiàn)在市場(chǎng)地位的壟斷中，比如說(shuō)近期走強(qiáng)的鑫富股份就是通過洽談收購(gòu)D—泛酸鈣的湖州獅王迅速確定了行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品價(jià)格的確定能力，每噸價(jià)格從4.6萬(wàn)元提升至5萬(wàn)元，甚至有業(yè)內(nèi)研究報(bào)告稱還可以提升至5.5萬(wàn)元。另外，高速公路的山東基建、深高速、中原高速、現(xiàn)代投資等均有類似特征。
當(dāng)然，這種確定性增長(zhǎng)除了體現(xiàn)在上述已為市場(chǎng)深知的個(gè)股中，同樣也體現(xiàn)在年報(bào)或季報(bào)所透露出的信息里，比如說(shuō)營(yíng)口港為何那么牛氣？主要是因?yàn)楣镜哪陥?bào)信息中透露出2005年的利潤(rùn)總額達(dá)到19400萬(wàn)元，而2004年的利潤(rùn)總額卻只有12220萬(wàn)元，如此簡(jiǎn)單推斷，公司在2005年是確定性增長(zhǎng)的，而且增長(zhǎng)幅度達(dá)到58.75%，如此的增長(zhǎng)速度再加上如此高的基數(shù)，營(yíng)口港怎能不漲呢？類似個(gè)股尚有興發(fā)集團(tuán)，該公司在年報(bào)中也透露出2005年的計(jì)劃是主營(yíng)業(yè)務(wù)收入12億元，凈利潤(rùn)4000萬(wàn)元，折合成每股收益就是0.25元，而2004年只有0.186元，又是一個(gè)確定性增長(zhǎng)的個(gè)股。再比如說(shuō)中技貿(mào)易，由于新近收購(gòu)的兩公司的股權(quán)在2004年并不是全年合并報(bào)表，但到2005年就將全年合并報(bào)表，確定性增長(zhǎng)是可靠的，因此公司股價(jià)近期的強(qiáng)勢(shì)也在情理之中。我們建議投資者在年報(bào)或正在公布的季報(bào)中密切關(guān)注那些預(yù)告業(yè)績(jī)的個(gè)股，凡是在未來(lái)能夠保持確定性增長(zhǎng)的個(gè)股，一定要仔細(xì)關(guān)注，然后再?gòu)氖袌?chǎng)的偏好、目前的股價(jià)等諸多方面綜合起來(lái)判斷，說(shuō)不定從中就能夠找出心儀的黑馬股來(lái)。（編輯：盛秀華）
作者：北京青年報(bào)秦洪
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