企業與風險投資 兩個“翅膀”扎在一起飛
在日前結束的資訊科技與風險投資峰會上，我們仿佛看到了這樣一幅圖景：在新經濟的天空下，企業與VC像兩個獨翼巨人，他們渴望相互捆綁在一起飛翔，但是，天空仍有烏云，巨人翅膀的力量也并不對稱。
在將新的技術轉化為商業模式方面，VC無疑是最好的、最有力的推動。互聯網的出現，使與之相關的應用技術如山洪爆發，巨大的技術容納和應用之間形成的落差，使數字化的洪流為創業與投資都提供了強大的動力。幾乎每個人都能利用互聯網創業把Internet普及、轉化到現實的服務中去。
幾乎沒有銀行愿意去幫一個“亞企業”創業，只有理念、團隊的新經濟創業者，在初期根本無法讓銀行有興趣。“銀行與VC公司不同路，銀行不直接介入資本市場，銀行也不會一開始就進入拿到VC的企業，一定是等到有明確的規模、市場后才會進入。”中國招商銀行萬建華副行長如是說。
沒有一個人能給出一個準確的數字，描述在中國的VC總數和資金總額，深圳創投的副總經理闞治東[微博]說：深圳有20多家，我相信全國有超過100家機構。深圳創投是花錢較爽手的VC之一，去年8月成立，有7億資金，到目前已投了超過3.5億，投了40個項目，不過，他們的吸募能力超強，現在已有了超過30億的投資能力，然而像深圳創投這樣的大方人家并不多。
納斯達克[微博]，VC的滅夢年代
納斯達克的萎靡，沉重地打擊著VC們高昂的熱情，11月初，搜狐的股價只有3美元多，甚至有被納斯達克摘牌的謠言傳出。
沒有人再相信IPO的神話了，一個預期的上市時間表，差不多等同于一張廢紙。VC不是慈善家，他們進入就是為了退出，IPO的退路收窄，不能不令VC們進入的步伐緩慢而凝重起來。
Crystal是新浪的17個投資方之一，Crystal的執行董事曾煥哲雖然不肯透露在新浪的比例，但今年4月股市的大跌，也讓他高呼：“非常驚險，我們原始基金投的12家公司中，有7家已經上市，股市暴跌，在30天內我們損失了2億美元，我們所投公司的市值從8億降到6億，不過，想想我們的成本不過3000萬美元，也就沒什么好抱怨的了。”
VC絕對是貪婪的，正如曾煥哲所言，賺不到20～30倍就不想投了。更何況，在中國賺到錢的VC并不多。
“我們不是產業資本，我們是金融資本，我們肯定是要退出的，VC最理想的出口是IPO，資本市場這個狀況對我們是個挑戰，在中國賺錢的VC不多。
“VC投資中國有兩大高潮，一次是在小平南巡后，第二次就是近期的高科技浪潮，海外的基金剛把資金募集好，資本市場就下滑了。對于中國的公司而言，海外上市就更難實現，創業者必須有一個理性的認識。”IDG中國區的副總經理王樹對目前Nasdaq的狀況不樂觀。
沉重的納斯達克，在太平洋的彼岸，也把嚴寒的氣息帶到了太平洋的西岸，剛剛成長一年的香港創業板同樣不景，人們開始懷疑明年的深圳二板會不會生不逢時，一出世就未老先衰。
深圳創投是政府背景的VC，闞治東認為香港創業板的問題在于過分關注企業的高成長性：“上市企業的成長性決定了創業板的成長性，內地的二板不會像香港的一樣，可以看出，在挑選上市企業時，我們不僅會注意成長性和科技含量，還會更考慮他的盈利能力。”
VC的慎重，有他們的難處所在。Witney＆CO.也是一家VC公司，資金來源于如GM這樣的一些大企業，還有部分甚至是老人們的養老金，來了6年，在中國的項目只有兩個，其中一個是易趣。Witney的Brian說：“VC受的壓力也很大，給我們錢的人說，不要去哪兒哪兒投資。但你不能只看Nasdaq目前的困難，這樣子你會失望。”
美國朝陽財團的總裁萊森是紙網的投資方，這個猶太裔美國人的一句話對這一時期的表述是最生動和準確的了：“從前的投資者是跟著創業者一起發夢，現在的投資者沒有夢想了。”
像為共產主義一樣去犧牲
僅僅靠一個Idea就可以拿到錢的時代，永遠地一去不復返了。哪怕是種子資金，也不是僅有優秀的團隊就可以輕松獲得的。
“CIG的投資僅限于種子資金階段，從創業到VC來投錢，還有一段差距，例如你的商業模式不夠成熟，技術還沒有基礎，團隊還不夠專業。”CEO吳敏春領導的CIG并沒有遍地播灑種子。
VC都在等待，等待企業們自相競爭后留下的那個最強壯的領導者。王樹說，Internet也像International一樣，一定要有犧牲。
你無法去責怪VC們的殘酷，因為這個市場的天性就是殘酷的。VC的腰包已經是越來越難掏了，其背后不言自明的市場原因，就是競爭已經進入到一個相當白熱化的階段，誰也無預測最后的勝利者是誰，而曾煥哲最溫柔地估計一下，也認為75%的Internet企業會去死。
而更促使這種速死過程完成的是VC們都抬高了邁進他們辦公室的“門檻”。IDG在中國只投IT業，他的中國區副總經理王樹說：“別的我們也不懂”。“ICP在目前的情況下很難賺到錢和拿到錢，這和賣雞蛋是一個道理，供大于求，也就賤了。軟件方面的有希望，但太底層的技術也沒戲，我們認為做InternetStructure的還有希望。
“我們的要求提高了，我想推廣一個理念，那就是：速度，我介紹你和VC談的時候，一定要強調你比別人強多少和快多少。”
Crystal對強多少的理解應該比較有代表性。首先是技術，有水源性技術的公司，Crystal才會喜歡，只有有了水源，才能生生不息，曾煥哲舉例說明：“當年美國開發西部，人都去占土地，但聰明人還占水源。”其次是挑人，始創者是考察重點，但CEO、CFO都要一查到底。第三是考察是否有很大的市場。同為VC的SuNevision公司的Daniel也認為如果你的軟件只適合中國，而不能去國際市場，VC們可能也不會理睬你。
“坦白地說，我們認為現在不是真正的投資時間，我們關注他們的各個方面，像成本控制、策略設計等，但要真正進入，還不是時候。我們的工作還不是很有意思，因為我們還沒有找到勝出的公司。”Witaey＆Co.的Brian這一番話，多少會讓人有些心灰意冷。
而王樹給企業們的建議則更直接：要奮斗就會有犧牲，要想一想自己是不是個Winner，能否撐到環境好轉的那一天。
要撐的日子一樣不好過，吳敏春對支持下去的定義是：逼著公司把利潤往上升，把運營的費用降低重新審核這些標準；贏利和運作的兩條線，一條花錢，一條賺錢，就看這樣的兩條線是否能提早交叉。更重視的是企業的贏利和成長空間。SmartMoney，要不要你管
中國是VC的戰略必爭之地。
言其為戰略要地，正如曾煥哲所言：有華人的地方，Internet就一定會很發達，日、韓比不上中國大陸、香港、臺灣和新加坡，這與華人文化有關系，華人與Internet就像火和油，一碰上就會很蓬勃。目前看，亞洲的互聯網比美國晚了2～3年，到2003、2004年，亞洲的上網人數會超過北美。
但大量的資金卻并沒有來到中國等待機會。
光子網的CEO吳思源說：“我聽說海外的VC只是將幾個百分點的資金放在了我們中國。”
吳敏春曾是紐約SchwendimanTechVC公司的顧問，她認為：“其實來到中國的風險投資還是很少，大量的資金還在海外。在國外，風險投資這個圈子還是很嚴格的，外面的人很難打進來。我們也聽說了這樣的笑話，在sandhill隨便敲個門，就可以找到錢了；其實這是一種誤解。每個風險投資商一年要看幾千份的商業計劃，能成功的只有1%。”
雖然不用說也知道是好的項目在找錢，錢也在找好的項目，但大批的企業擁擠在VC門外，等著一親天顏的狀況，卻是不爭的事實。
Crystal在1000家公司里，只投1～2家，平均投資只有0.1%～0.2%，曾煥哲一天要看50個案子，如果頭45秒還沒說個大概的也沒希望了。
在CIG這次在深圳操作的峰會上，一批要求融資的企業都照亮了我們的眼睛：AmbowFounder是一個柏克萊大學的女博士，目標遠大，想做e-learning方面在中國的領袖，總部在硅谷，技術在美國做，市場細分也出色。
Zee，做管理軟件的，同樣有上好的理念，把包括ERP在內的一攬子管理軟件全部打包，放在互聯網的平臺上，費用低，維護容易。
i689全國電子元器件交易平臺，商業模式明確，對大客戶用e-Channel，對小客戶用e-Marketplace，能降低平均成本70%。Ambow想要300萬美元，預計2004年能賺1億美元。Zee想要500萬美元，3年內實現5%市場占有。一批進入幼年成長期的新經濟企業開始了新一輪的“吸血”。
VC會偏愛誰？一個才呱呱墜地的新生兒，還是一個光著屁股，蹣跚開始爬行的幼兒？
CIG的融資和戰略發展副總裁葉衛剛表示，VC并不太關注是要成長，還是要生存的企業，VC只關心回報。不過，企業從自身角度出發，對VC，都希望得到他的偏愛。
吳思源還是一個在上海交大讀博士讀了兩年的學生，不過，他已經是他創立的光子網的CEO。與一般學生有著天壤之別的地方是，吳思源對VC和企業的理解十分獨特深入：“我們今年才成立，是一張白紙，成長了一段時間的企業，吸引VC并不一定有利，他們的商業模式很多未盈利，而且運營的包袱重。”
沒有人再敢燒錢了，紙網的丁珂說：“我們不敢燒。”一批融資的企業紛紛開出目標市場占有率、所需金額和盈利時間表。但VC們對盈利時間表已沒有興趣，葉衛剛和點金網的總監羅威俊都說：基本不看，因為很難相信。
美國的文化使風險投資的Smart成分少很多，因為投資人較少去管理創業者，而在中國，VC＋創業人的這種同舟共濟新經濟模式，文化內涵又有一些差異。
CIG明確地提出要在商業模式和市場運作提供指導，以降低VC的風險，強調與企業捆綁式成長。
Crystal認為錢只是一部分，不是管你，而是幫你。
領情的中國企業不少，光子網還沒拿到錢，不過吳思源說，他挺接受VC派個VP或CFO來，他自己的CEO也可以讓出來，吳思源很喜歡SmartMoney這個概念，這種Smart不只是管理，還有經驗上的和資源上的，他就特羨慕IDG的媒體資源。
一切都在緩慢的進展中上升，能否飛翔，將視乎企業的壯大，只有你有強壯的右翼，VC才愿意把他強大的左翼綁過來。(本報記者周慕明／文)