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　　●意欲上市前夕，吉通通信資產(chǎn)大重組，第一大股東彩虹集團(tuán)交出一半權(quán)益，其間的錯(cuò)綜復(fù)雜一一展現(xiàn)。

　　●作為國(guó)內(nèi)第四大電信運(yùn)營(yíng)商，吉通股份登陸納斯達(dá)克雄心遭潑“當(dāng)頭冷水”，原因何在？

　　●繼中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)移動(dòng)發(fā)行、增發(fā)新股，賺得“盤(pán)滿(mǎn)缽滿(mǎn)”后，吉通的受挫是否宣告國(guó)內(nèi)電信巨頭海外淘金熱潮的終結(jié)？

　　吉通網(wǎng)絡(luò)通信股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)吉通股份)的現(xiàn)任總裁齊鳴秋，最近比較煩：面對(duì)隔三差五致電來(lái)詢(xún)問(wèn)吉通幾日前推遲在美國(guó)紐約股市和香港創(chuàng)業(yè)板上市一事細(xì)節(jié)的各大媒體，他的第一反應(yīng)無(wú)一例外是：再等等吧，等到明年一月份再談。

　　明年一月份是吉通在國(guó)際資本市場(chǎng)籌資的第二個(gè)日程安排。齊的意思是，到那時(shí)他一手管理下的吉通順順當(dāng)當(dāng)?shù)纳狭耸�，他也就可以順理成章地說(shuō)說(shuō)這期間的種種酸甜苦辣、曲曲折折了�，F(xiàn)在么，一切都不好說(shuō)。

　　然而，齊沒(méi)有想到，他因?yàn)榧�通正在上市緊要關(guān)頭而為自己設(shè)立的“靜默期＂，可能要進(jìn)一步延長(zhǎng)了：2000年11月27日，吉通通過(guò)其原定主要股票承銷(xiāo)商之一————德利加信向外界公布，鑒于目前動(dòng)蕩的股市情況，吉通向美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)提交文書(shū)，要求撤銷(xiāo)其在11月3日向SEC呈交的F—1招股書(shū)。這其實(shí)意味著，吉通第二次擬定的明年一月份的上市期，可能又要延期了。

　　這種一拖再拖的情景，是包括齊鳴秋在內(nèi)的所有吉通股份高層都不曾預(yù)料的：根據(jù)吉通股份向投資者公布的招股書(shū)資料，公司最初上市設(shè)計(jì)是：11月29日在香港創(chuàng)業(yè)板登記備案，30日開(kāi)始供股，至12月6日完成供股。緊接著12月7日為全球范圍招股最后定價(jià)，12月8日在美國(guó)NASDAQ市場(chǎng)開(kāi)始進(jìn)行存托憑證(ADS)交易，12日在香港創(chuàng)業(yè)板進(jìn)行H股交易。計(jì)劃在美國(guó)NASDAQ共發(fā)行1619·８750萬(wàn)股美國(guó)可儲(chǔ)蓄存托憑證，每一股ADS折合四股H股，共計(jì)6479·５萬(wàn)H股。每股ADS定價(jià)在11·２8美元到14·８8美元之間，總?cè)谫Y額度近30億元港幣。海外淘金蜜月終結(jié)？

　　其實(shí)，吉通“灰黯”的命運(yùn)早已被人所預(yù)見(jiàn)：早在11月初吉通首次向SEC提交招股書(shū)時(shí)，路透社就發(fā)了一篇近3000字的長(zhǎng)篇分析，斷言作為大陸市場(chǎng)首家準(zhǔn)備在香港創(chuàng)業(yè)板上市、也是目前國(guó)內(nèi)第三家赴海外市場(chǎng)“淘金”的國(guó)有電信運(yùn)營(yíng)商，吉通股份此次遠(yuǎn)渡重洋，向海外股民推銷(xiāo)自己，其前景未必看好。鑒于目前投資者對(duì)電信類(lèi)股票投資熱情減退，以及整個(gè)大市較長(zhǎng)一段時(shí)間的低迷，路透社報(bào)道甚至稱(chēng)吉通是在玩一場(chǎng)博彩式的“勇敢者游戲＂。

　　吉通失去像早于它成功上市以及增發(fā)新股的中聯(lián)通(香港主板代碼：0762.HK)和中國(guó)移動(dòng)(股票代碼：0941)那樣的好運(yùn)，市場(chǎng)觀察人士認(rèn)為，主要原因是吉通缺乏一個(gè)有說(shuō)服力的贏利模式。與此形成強(qiáng)烈對(duì)照的是，在更早以前增發(fā)新股活動(dòng)中，前身為中國(guó)電信香港上市公司的中國(guó)移動(dòng)，一下子就拿到了60多億美元。如果再加上中聯(lián)通首度上市融得的資金，兩家公司總共從海外資本市場(chǎng)拿到了整整170億美金。

　　在吉通向部分海外投資者公開(kāi)的招股書(shū)中，詳細(xì)而明確地說(shuō)明了吉通的幾大業(yè)務(wù)構(gòu)成：在沒(méi)有任何移動(dòng)通信網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)的前提下，吉通主要為內(nèi)地市場(chǎng)公司客戶(hù)提供通過(guò)高速光纖網(wǎng)絡(luò)和微波傳輸?shù)幕ヂ?lián)網(wǎng)接入服務(wù)，還有利用互聯(lián)網(wǎng)電話(huà)技術(shù)，提供話(huà)費(fèi)低廉的IP電話(huà)服務(wù)等。

　　鑒于目前國(guó)內(nèi)網(wǎng)絡(luò)普及率還是相當(dāng)之低，另一方面國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)確是日益膨脹，吉通目前所能提供的這類(lèi)“寬帶”服務(wù)，潛力還是相當(dāng)大的。然而，吉通同時(shí)所要面臨的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)相當(dāng)大。密切注意吉通表現(xiàn)的幾位市場(chǎng)人士均承認(rèn)，由于內(nèi)地電信市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，加上這塊市場(chǎng)的有關(guān)監(jiān)管法規(guī)又處在不定型、變化狀態(tài)，吉通上市也就包含了太多風(fēng)險(xiǎn)。

　　在上市宣布延期之前，吉通股份還一度下調(diào)了其在美國(guó)NASDAQ和香港創(chuàng)業(yè)板的融資額度，從原先的3·０7億美金削減到2·６5億美元，整整下調(diào)了40%。一些專(zhuān)門(mén)研究?jī)?nèi)地電信和網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)的分析機(jī)構(gòu)紛紛認(rèn)為，長(zhǎng)期不顯山露水的吉通公司，當(dāng)時(shí)面臨的一個(gè)最大挑戰(zhàn)就是要說(shuō)服投資者，相信它能夠在整個(gè)股市動(dòng)蕩情況下，給他們帶來(lái)一些確實(shí)可信的投資價(jià)值。然而，吉通股份最近撤回招股書(shū)的舉措，已經(jīng)證明了它至少在讓海外投資者對(duì)它放心的層面上，遭到了重挫。同聯(lián)通“師出一門(mén)”

　　但是，實(shí)際上吉通是大有機(jī)會(huì)超過(guò)目前在海外資本市場(chǎng)表現(xiàn)更好的一些大的國(guó)有電信公司的(以下簡(jiǎn)稱(chēng)吉通通信)，如聯(lián)通。遺憾的是，事情的發(fā)展往往會(huì)出乎人們的意料。

　　今年3月份，經(jīng)過(guò)一系列復(fù)雜的權(quán)益變更，吉通股份從其母公司———吉通通信有限責(zé)任公司中剝離出來(lái)，打造成為一個(gè)承載了母公司大部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的吉通網(wǎng)絡(luò)通信股份有限公司，一心一意在海外謀求上市。

　　而其母公司吉通通信，恰恰是1994年由原電子工業(yè)部發(fā)起成立的兩家重要電信公司之一，另一家就是現(xiàn)在的聯(lián)通公司。

　　作為當(dāng)時(shí)國(guó)務(wù)院高層親自制定的國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展計(jì)劃“三金”(金關(guān)、金橋、金卡)工程之一，吉通通信成立最初幾年主要的任務(wù)就是負(fù)責(zé)建設(shè)、保有和經(jīng)營(yíng)金橋網(wǎng)絡(luò)(CHINAGBNET)。作為當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)一個(gè)規(guī)劃中的全國(guó)性網(wǎng)絡(luò)，吉通金橋網(wǎng)的創(chuàng)立，當(dāng)時(shí)目的就是建立一個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展所必需的、提供互聯(lián)網(wǎng)接入和數(shù)據(jù)通信服務(wù)的公用骨干網(wǎng)。作為其重要性的注腳，金橋網(wǎng)還被國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)列入中國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展“九五計(jì)劃”中核心的“信息化高速公路”工程。

　　吉通當(dāng)時(shí)確也握有值得驕傲的資本：它取得了設(shè)立“網(wǎng)關(guān)”————通過(guò)自己建設(shè)的網(wǎng)絡(luò)連接到國(guó)際互聯(lián)網(wǎng)的牌照。當(dāng)時(shí)，除還是“鐵板一塊”的中國(guó)電信，就只有它擁有互聯(lián)網(wǎng)出口的權(quán)限。可以說(shuō)，這種特權(quán)構(gòu)成了吉通所有業(yè)務(wù)的基石。但從一開(kāi)始，吉通就處于一種定位不明確、沒(méi)有形成自己核心戰(zhàn)略的曖昧地位，由此也浪費(fèi)了引進(jìn)海外資本，加速擴(kuò)張的大好機(jī)會(huì)。而就是在同一時(shí)期，盡管被當(dāng)時(shí)的電信監(jiān)管政策所不允許，聯(lián)通通過(guò)現(xiàn)在多為人所詬病的“中中外”模式，引進(jìn)了14億美元的資金。吉通在“私募”這一塊，則只是稍稍濕了一下手腳，基本上沒(méi)有什么作為。并且，僅有的幾個(gè)跟軟銀等國(guó)際基金機(jī)構(gòu)的合作項(xiàng)目，很快也告失敗。小規(guī)模私募敗多勝少

　　1995年，日本軟銀集團(tuán)(日本股票代碼：9984·Ｔ)向吉通通信首次投了1000萬(wàn)美元，并且承諾如果內(nèi)地網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)進(jìn)一步看好，軟銀將跟進(jìn)大量投資。然而，在接下來(lái)的第二年，也就是1996年，軟銀集團(tuán)就無(wú)聲無(wú)息地從吉通撤退。記者采訪(fǎng)過(guò)程中，吉通高層和軟銀中國(guó)公司部分代表都不愿就此事深談，但據(jù)目前記者手頭掌握的材料，同軟銀合作計(jì)劃擱淺，其直接原因恐怕還是同當(dāng)時(shí)吉通通信高層的經(jīng)營(yíng)思路直接相關(guān)。

　　到了1998年，另一家日本電子工業(yè)巨頭————NEC公司(日本股市代碼6701。T)，也派了一個(gè)探路小組，來(lái)同吉通商談大規(guī)模投資的可行性。但據(jù)吉通公司內(nèi)部一位不愿透露姓名的人士說(shuō)，NEC小組回國(guó)后，合資計(jì)劃很快便告吹了。

　　同年，IBM也嘗試同吉通合作成立過(guò)一個(gè)合資公司，很快也遭失敗。

　　目前所有吉通同海外資本的合作項(xiàng)目中，只有同美國(guó)南方貝爾公司(美國(guó)股票代碼BLS.N)合資成立的總值2000萬(wàn)美元的公司還碩果僅存。這個(gè)項(xiàng)目主要用來(lái)幫助吉通開(kāi)拓市場(chǎng)，和提供工程技術(shù)支持。當(dāng)時(shí)參與了這個(gè)項(xiàng)目談判的一外國(guó)公司資深經(jīng)理說(shuō)：“吉通確實(shí)很想讓這些合資項(xiàng)目都搞得有聲有色，但他們往往不知怎樣做才能將其搞活，他們也無(wú)法作出一個(gè)清晰的業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略�！�

　　“如果他們一開(kāi)始就制定出合適的戰(zhàn)略，他們現(xiàn)在可能已經(jīng)募集到成億美元的資金了。”在意料之中，吉通股份總裁齊鳴秋對(duì)此仍不愿作過(guò)多評(píng)論。

　　真實(shí)的市場(chǎng)情況，卻不管吉通一以貫之的沉默是刻意還是無(wú)奈，依然以自己的“光速”發(fā)展著：吉通此時(shí)失去的不僅僅是募資的機(jī)會(huì)；更嚴(yán)重的是，它由此也丟掉了一個(gè)有可能同現(xiàn)在幾個(gè)國(guó)內(nèi)電信巨頭————中國(guó)電信、中國(guó)移動(dòng)、中聯(lián)通處于同一個(gè)等量級(jí)上角逐的機(jī)會(huì)。

　　正是靠大量當(dāng)時(shí)看來(lái)不那么規(guī)范的私募，聯(lián)通才能夠借向海外各個(gè)類(lèi)型的投資機(jī)構(gòu)那里募集來(lái)的資金，初步建立起自己的移動(dòng)通信網(wǎng)絡(luò)和高速光纖數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)，最后才能如意地在今年6月成功海外上市，募得56億美元資金。

　　在吉通先前向SEC提交的招股書(shū)中，中國(guó)電信和中國(guó)移動(dòng)被列為其主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。更不可忽視的力量可能還是獲得政府全力支持的全新寬帶網(wǎng)絡(luò)提供商————網(wǎng)通公司：僅僅成立一年多，網(wǎng)通便在不久前宣告建成并開(kāi)通了長(zhǎng)達(dá)8000多公里，連接沿海數(shù)十個(gè)重要城市的新一代高速光纖網(wǎng)絡(luò)，并在帶寬出租、服務(wù)器托管等業(yè)務(wù)上全面與吉通展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)。在建成的網(wǎng)絡(luò)覆蓋范圍上，吉通遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于網(wǎng)通：為了順利拓展業(yè)務(wù)，吉通不得不向中國(guó)電信等一些競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手租用數(shù)據(jù)傳輸通道，而居高不下的租費(fèi)恰恰構(gòu)成了吉通高額運(yùn)作成本的絕大部分。資產(chǎn)重組錯(cuò)綜復(fù)雜

　　2000年3月24日，依照吉通通信公司早就擬定的資產(chǎn)剝離、組建一個(gè)公司，再去海外上市的既定計(jì)劃，吉通通信開(kāi)始了大規(guī)模資產(chǎn)重組。吉通網(wǎng)絡(luò)通信股份有限公司遂于當(dāng)日宣告成立，并接過(guò)了母公司的大部分資產(chǎn)和債務(wù)。

　　根據(jù)重組計(jì)劃，有關(guān)新成立的吉通網(wǎng)絡(luò)通信股份有限公司未來(lái)開(kāi)展業(yè)務(wù)所需、同時(shí)鑒于監(jiān)管部門(mén)或合同雙方所限制又無(wú)法實(shí)行轉(zhuǎn)移的資產(chǎn)、業(yè)務(wù)牌照、批準(zhǔn)文書(shū)或合同等，均交由母公司保留。作為資產(chǎn)剝離和轉(zhuǎn)移的代價(jià)，吉通股份則會(huì)按原定計(jì)劃向母公司吉通通信增發(fā)1·８3億新股，這部分股份約占到了整個(gè)吉通股份全球增發(fā)新股總量的74·０3%。

　　除了向母公司增發(fā)新股外，吉通股份還向珠海經(jīng)濟(jì)特區(qū)彩珠工業(yè)總公司、北京經(jīng)濟(jì)發(fā)展和投資公司、SDIC電子、天津通訊傳播有限公司以及信息產(chǎn)業(yè)部下屬第七電子研究所等多家公司機(jī)構(gòu)，以每股折合人民幣一元的價(jià)格增發(fā)6450萬(wàn)新股，換取它們對(duì)其6450萬(wàn)元的現(xiàn)金投入。這部分權(quán)益在吉通擬定上市前占到了整個(gè)公司總股本的25·９7%。

　　如此，就形成了吉通股份全球上市第一次大幅調(diào)整后的股權(quán)構(gòu)成：總部在西安的彩虹集團(tuán)，通過(guò)其在和全資擁有的彩珠工業(yè)總公司所占有的權(quán)益，在吉通此次準(zhǔn)備發(fā)行的所有普通股權(quán)益中占到了96·２2%。彩虹集團(tuán)成立于1989年3月16日，為國(guó)有全資擁有的電子設(shè)備制造公司，主要產(chǎn)品為電視機(jī)彩管等。根據(jù)去年公布的資料，彩虹當(dāng)年產(chǎn)值達(dá)到了50多億，當(dāng)之無(wú)愧為國(guó)內(nèi)彩管業(yè)的“龍頭老大”。

　　幾乎緊隨著吉通通信公司的資產(chǎn)重組進(jìn)程，彩虹集團(tuán)下屬的上市公司彩虹股份，同吉通通信的合作也進(jìn)一步加快。根據(jù)彩虹股份(股票代碼600707)最近一段時(shí)期發(fā)布的公告，彩虹股份將全面參與經(jīng)營(yíng)吉通通信的“金橋網(wǎng)絡(luò)信息資訊”項(xiàng)目。

　　但吉通股份意欲同彩虹“共舞”的算盤(pán)也不太好打：由于重組后彩虹集團(tuán)和它的一些關(guān)聯(lián)企業(yè)在新公司的權(quán)益占到了決大部分，重組后的新公司7人組成的董事會(huì)中，彩虹集團(tuán)和其全資擁有的子公司彩珠公司就占到了3個(gè)名額。故整個(gè)“彩虹系”在吉通股份中擁有的影響力，絕對(duì)不可低估。甚至有業(yè)界人士這樣推測(cè)，吉通之所以在前不久鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的山東淄博電信、廣電圍繞互聯(lián)網(wǎng)接入資費(fèi)大戰(zhàn)中，扮演了一個(gè)重要角色———為淄博廣電提供國(guó)際網(wǎng)絡(luò)出口，背后可能正有彩虹集團(tuán)的影子：因?yàn)椴屎缤瑫r(shí)也可以通過(guò)提供用來(lái)改造舊有廣電網(wǎng)的設(shè)備而找到新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，甚至實(shí)現(xiàn)整個(gè)業(yè)務(wù)逐漸向互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型。

　　且不去管它這種猜測(cè)是否有合理性，從吉通股份已經(jīng)公布的招股書(shū)中，也可以明顯地看出，至少在公司內(nèi)部，很有一批實(shí)力人物，對(duì)彩虹集團(tuán)影響力膨脹的可能性存在憂(yōu)慮：招股書(shū)中特別強(qiáng)調(diào)，“……但是，公司(吉通股份)還是由我們自己的團(tuán)隊(duì)來(lái)管理，我們會(huì)努力做到我們?nèi)粘５墓芾砗瓦\(yùn)作獨(dú)立于彩虹集團(tuán)。”

　　吉通股份在管理上必須面對(duì)的另一個(gè)難題，就是如何處理好同母公司吉通通信的關(guān)系，盡管吉通通訊高層已經(jīng)明確表示，它會(huì)嚴(yán)格按照公司法中有關(guān)控股股東行使權(quán)限的條例、以及資產(chǎn)重組時(shí)同吉通股份達(dá)成的協(xié)議中相關(guān)規(guī)定，來(lái)行使其權(quán)力。但今后吉通通信若要全面開(kāi)展自己的電信業(yè)務(wù)，很可能還是會(huì)同吉通股份產(chǎn)生直接碰撞。二次調(diào)整留下隱憂(yōu)

　　今年10月23日，彩虹集團(tuán)終于同意將其在吉通股份母公司————吉通通信中占有的40%股份，轉(zhuǎn)讓給上海華弘集團(tuán)有限公司，這樣，彩虹集團(tuán)在吉通通信中股份大大下降，從原來(lái)的84，9%降為改造吉通股份準(zhǔn)備上市前的44·９%。

　　整個(gè)交易用現(xiàn)金收購(gòu)的方式完成，并且華弘已經(jīng)承諾在2003年之前，不會(huì)提出任何動(dòng)議來(lái)試圖更換吉通股份現(xiàn)有董事會(huì)人選，并且也不會(huì)設(shè)法來(lái)改變此段時(shí)期內(nèi)吉通股份的管理和經(jīng)營(yíng)方針。但這也不表明就消除了股東之間爭(zhēng)斗的隱患：盡管彩虹的股份在交易后大大減少，但它仍然在吉通通信中占有絕對(duì)控股的地位，并間接控股了吉通股份。

　　作為華弘集團(tuán)的子公司，上海華弘主要的業(yè)務(wù)是制造半導(dǎo)體芯片，并投資于大量同高科技相關(guān)的產(chǎn)業(yè)。當(dāng)弱點(diǎn)變成優(yōu)點(diǎn)

　　根據(jù)吉通股份披露的基本財(cái)務(wù)報(bào)告，吉通在開(kāi)始互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的頭幾年，每年均有較大額度的虧損。

　　可能的轉(zhuǎn)機(jī)出現(xiàn)在1999年4月，當(dāng)時(shí)吉通同中國(guó)電信、中聯(lián)通一起，取得了國(guó)家正式批準(zhǔn)開(kāi)展基于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)上的語(yǔ)音交換服務(wù)試運(yùn)營(yíng)資格。由于當(dāng)時(shí)中國(guó)電信和聯(lián)通已經(jīng)在固定電話(huà)上有著龐大穩(wěn)定收入，怕以收費(fèi)低廉為主要特征的IP電話(huà)影響其收入，而未做大規(guī)模的推廣。但吉通卻毫無(wú)二話(huà)要在這塊新興市場(chǎng)上分得盡可能大的餅。過(guò)去18個(gè)月以來(lái)，吉通在IP電話(huà)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅猛，在給一些企業(yè)和政府機(jī)關(guān)等中小客戶(hù)提供的語(yǔ)音服務(wù)業(yè)務(wù)上，更是如此。這大大改善了吉通的收入狀況：在今年前5個(gè)月里，吉通的收入達(dá)到了1，76億元人民幣，比去年同一時(shí)期整整增長(zhǎng)了435%。同一時(shí)期，吉通的經(jīng)營(yíng)成本則是491萬(wàn)元。這樣的前景，使得招股書(shū)中，吉通管理層第一次有信心預(yù)測(cè)其財(cái)務(wù)狀況將很快得到根本改善，盡管吉通在中短期還不可能做到贏利。上市之路越走越窄？

　　似乎在應(yīng)證吉通高層的這種樂(lè)觀情緒，一些業(yè)內(nèi)人士也有這樣的觀點(diǎn)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，吉通沒(méi)有實(shí)力來(lái)鋪建一個(gè)大規(guī)模、全國(guó)性的傳輸網(wǎng)絡(luò)線(xiàn)路，反倒是一件好事：因?yàn)槿缃竦男蝿?shì)越來(lái)越說(shuō)明，租用線(xiàn)路，總比大規(guī)模舉債來(lái)建設(shè)自己的網(wǎng)絡(luò)要來(lái)得劃算。從短期的投入產(chǎn)出比來(lái)看，隨著網(wǎng)絡(luò)空間的出租市場(chǎng)化程度加深，租用線(xiàn)路的費(fèi)用極有可能會(huì)進(jìn)一步降低，而吉通也可省下一大筆自建骨干網(wǎng)的費(fèi)用。

　　現(xiàn)成的例子已經(jīng)有了：中國(guó)移動(dòng)最近已經(jīng)同中國(guó)電信達(dá)成協(xié)議，將租用中國(guó)電信的線(xiàn)路費(fèi)用砍掉一半————這對(duì)吉通來(lái)說(shuō)，絕對(duì)是個(gè)好消息。

　　當(dāng)然，現(xiàn)在來(lái)談吉通金橋網(wǎng)(GBN)的擴(kuò)建問(wèn)題，則可能更是一個(gè)“不可能的任務(wù)”了：在撤回招股書(shū)、推遲上市之前，吉通股份當(dāng)時(shí)的設(shè)想是，即便正式上市后以原先定下的11美元到18美元之間的中間價(jià)格成功發(fā)行，也能籌集到大約2，2億美元的資金————而這已經(jīng)足夠支撐其到2001年底的擴(kuò)張計(jì)劃了。而向數(shù)據(jù)交換業(yè)務(wù)等多元化業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)向，對(duì)吉通來(lái)說(shuō)又是迫在眉睫的————因?yàn)槿f(wàn)一監(jiān)管部門(mén)的相關(guān)政策發(fā)生變化，如中國(guó)電信得到獲準(zhǔn)大幅降低它的固定長(zhǎng)話(huà)費(fèi)用，則吉通的IP電話(huà)業(yè)務(wù)將面臨深刻危機(jī)。目前吉通收入中有73%是來(lái)自IP電話(huà)業(yè)務(wù)。

　　并且中國(guó)電信最終的調(diào)價(jià)是大有可能的：IP電話(huà)之所以能發(fā)展地這么迅速，主要原因是它的話(huà)費(fèi)要比傳統(tǒng)的固定國(guó)內(nèi)和國(guó)際長(zhǎng)話(huà)要低上2／3。目前IP電話(huà)費(fèi)率和正常的流量還是由信息產(chǎn)業(yè)進(jìn)行核定監(jiān)管，但由于輿論普遍認(rèn)為中國(guó)電信會(huì)把的長(zhǎng)話(huà)費(fèi)率削減到目前的一半，盡管調(diào)價(jià)的日期還不能最后確定，但一旦計(jì)劃實(shí)施，則IP電話(huà)吸引力肯定會(huì)大打折扣。

　　當(dāng)然，由于國(guó)內(nèi)目前的寬帶市場(chǎng)仍處在起步階段，這個(gè)市場(chǎng)至少在目前來(lái)說(shuō)，對(duì)包括上述提到的所有電信業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)商來(lái)說(shuō)，彼此之間起跑的距離相差不是太大，如果吉通運(yùn)氣夠好的話(huà)，它完全有機(jī)會(huì)“后發(fā)制人�！�

　　但事實(shí)是，無(wú)論是國(guó)內(nèi)硝煙四起的電信市場(chǎng)，還是指數(shù)還在不斷往下掉的海外資本市場(chǎng)，留給企圖“一鳴驚人”的吉通股份的時(shí)間和空間，都已經(jīng)是不多了。(本報(bào)記者王長(zhǎng)春)

　　吉通網(wǎng)絡(luò)通信股份有限公司主要股權(quán)構(gòu)成

　　　　　　　　　　　　　　上市前　　　　　　　　　(擬定)上市后股東名稱(chēng)　　　　　　　　　股份數(shù)量　　所占比重　　股份數(shù)量　　　所占比重　　彩虹集團(tuán)公司　　　　　　238，989，200　　　　96·２2%

　　　　238，989，200　　　　　　　74·６0%上海華弘集團(tuán)　　　　　　183，874，200　　　　　74·０3%　　　　　183，874，200　　　　　　　57·３9%吉通通信(母公司)　　　　183，874，200　　　　74·０3%　　　　　　183，874，200　　　　　　　57·３9%彩珠工業(yè)總公司　　　　　55，115，000　　　　　　22·１9%　　　　　　　55，115，000　　　　　　　17·２0%其他所有董事、執(zhí)行經(jīng)理等830，600　　　　　　　少于1%　　

　　　830，600　　　　　　　　　　少于1%吉通網(wǎng)絡(luò)通信股份有限公司總裁齊鳴秋劉占坤攝

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