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韓國現代集團--開始柳暗花明了么?
http://whmsebhyy.com 2000年12月03日 13:09 全景網絡證券時報

  現代集團的旗艦企業――現代建設目前正在巨額債務的重壓下苦苦掙扎,但卻得不到債權人哪怕是一點點的同情。或許舍棄現代建設是鄭夢憲恢復現代龐大帝國其它部分生機所必須做的。他別無選擇。

  “對現代有利就是對韓國有利,”在70年代流傳甚廣的這個說法從一個側面反映了現代集團其時的炙手可熱。即便在今天,現代集團已陷入重重困境,其原董事長鄭夢憲正使出渾身解數,試圖挽救身陷于巨額債務之中的現代集團旗艦企業――現代建設時,這種說法似乎仍然無庸置疑。

  重債纏身的現代建設必須在6周之內籌集到7.33億美元的巨額資金,以償還債務、支付到期貸款,滿足債權銀行關于削減債務的基本要求。否則債權人將有可能將其債權轉變為股權,獲得鄭夢憲所持現代建設股權中的7.8%,從而達到收購現代建設的目的。

  這顯然是一個關鍵時刻,從現代建設中將鄭氏家族排除出去將是削減其在韓國經濟中影響力的重要一步。“這將是現代集團的末日,但對韓國而言,或許是有利的。”漢城一家證券研究機構的負責人Lee說。

  已經厭倦了的投資者希望韓國政府在迫使問題公司退出方面能夠少說多做。同時有業內人士認為,放棄現代建設對現代集團而言也是一件好事:它可以解下套在鄭夢憲脖子上的繩索,讓他能夠騰出手來,重整其它有債務問題的公司。然而,鄭夢憲仍在全力以赴地拯救現代建設,要做到這一點,他也許不得不賣掉他自己和他父親在其它公司中的部分股份,這對他而言無疑要忍受“剜心割肉”般的痛苦。而且還將會影響其對整個現代集團的控制力。

  目前,鄭夢憲仍會通過現代集團的海運業務來鞏固其在現代集團的控制力,而舍棄旗艦企業或許是他恢復帝國其它部分生機所必須做的。或許鄭夢憲最終除了放棄現代建設別無選擇,“這是一場大火,”漢城一家工業研究與咨詢機構的負責人亨利形容,“鄭夢憲無法火中取栗。”

  這場危機對于政府而言也是一塊試金石:通過債轉股,允許債權人重新任命新的管理層,這將會使投資者看到政府的積極態度。不過,目前仍沒有跡象表明韓國政府已下決心,準備讓這些實際上已經破產的企業宣布倒閉。

  事實上,韓國政府或許比現代更害怕面對這種倒閉的結果。因為這將大大影響韓國作為亞洲主要建筑商的形象,現代沒有被列入政府近日公布的29家無法生存企業的名單,并不足為怪,因為這家公司一但倒閉,就等于將其數以千計的二級承包商逼到了墻角,同時也將對韓國經濟及執政黨在2001年的選舉帶來不利影響,與此同時,它還會留下總額約為50億美元的爛尾工程。

  公眾對政府改革和重整經濟的信心不足,這導致韓國股市今年以來下跌接近50%。投資者正在觀望政府怎樣處理現代建設,以確定對其它負債公司采取何種策略。

  韓國政府希望可以促使現代建設進行變革或是被收購,使其經濟改革顯得卓有成效。但期間已經傳出一些議論:把最后期限放在年底,將會使鄭夢憲有時間加強他在其它公司中的基矗鄭夢憲顯然絕非等閑之輩,他是最早與朝鮮進行生意往來的韓國人,而這也是金大中總統全力推進朝韓和平政策的重要內容之一,現代建設是韓國在朝鮮的主要承建商。應該說,金大中總統能夠獲得諾貝爾和平獎,在一定程度上還得感謝現代集團。

  現代建設至今生死未卜,但種種跡象對其顯然不利。如果沒有一個緊急的外科手術,它將很可能重蹈大宇汽車的覆轍,而且還可能會拖垮集團的其它公司,這一天將是鄭夢憲的末日,他也正在努力避免這一天的到來。

  鄭氏家族是現代集團的核心,他們使現代由韓戰前的一家小公司發展為今天韓國最大的企業帝國。現代建設的問題已經隱藏了相當長的時間,目前銀行已經明確要求清理其財務報表,11月早些時候,當現代建設未能償還總額達5.2萬億韓元的債務時,它們已經失去了耐心。后來以韓國外換銀行為主的債權人同意將這些債務中的一半推遲到年底再說,從而把現代建設從破產邊緣拉了回來,但它們拒絕再發放新的貸款,其余的款項只有靠鄭夢憲自己去籌集。

  現代建設的資金極度匱乏,時間也在毫不留情的逝去,而鄭夢憲至今仍未拿出令人信服的方案去籌集挽救公司所需的7.33億美元巨款,“一人有難眾人幫”的古訓對鄭夢憲來說也行不通。現代海運公司――由鄭夢憲控股的公司已經拒絕出售其所持有的現代重工和現代電子股票,原因是擔心股東利益受到損害。現代重工由鄭夢憲的哥哥控制,它目前正在實行一個到2003年將現代集團分拆成5家獨立公司的計劃,而由其長兄統帥的現代汽車早些時候已經切斷了和現代集團的聯系,他同樣拒絕了兄弟的苦苦哀求;同時據媒體報道,集團其它公司的高管人員也已聯合拒絕參加鄭夢憲召開的處理危機的會議。至于他姐妹們的公司,這些日子也將注意力放在了保持投資者的信心上,沒能拉一把極度困難中的兄弟。因此,對鄭夢憲來說,債務和股權交易極有可能是其最后的選擇,至于時間表則不是今年底就是在明年初。

  事實上,不僅僅是現代建設瀕臨破產,現代集團本身也已百孔千瘡,他的金融公司(如現代證券、現代投資、現代管理)都是問題多多,目前和美國一家聯合跨國公司關于出售股權的談判又陷于停頓。這樁交易的失敗將會給鄭夢憲增加超過10億美元的債務,而此前收購LG時更是留下了隱患,它給現代電子留下了一個超過8萬億韓元債務的大窟窿。

  鄭夢憲一定非常懊悔他當初的傲慢。今年早些時候,在和其長兄所掌控的現代汽車的爭斗中,他取得了勝利并因此得到了公司主席的職位。5月,他雖然勉強服從了老父的和解安排,但人們普遍認為,他還是通過主席的身份保留了對現代集團的掌控。

  不過,仍有評論指出鄭氏家族的成員絕不會不戰斗就屈服。一些分析人士認為,表面上看來,鄭夢憲似乎已走投無路、求助無門,但暗地里,他可能正在把公司的重要資產悄悄地向其它公司轉移。他們指出,現代建設出售了其所持有的現代海運15.17%的股份給現代電梯,這樁交易又促成了現代海運向現代電梯借款270億韓元購買其商業日報。實際上,現代海運已經被普遍認為將會成為現代集團未獨立公司中的核心公司:它擁有現代重工12.46%的股權和現代電子9.25%的股權。

  一些觀察家認為:鄭夢憲或許早已決定放棄現代建設。雖然目前他仍要求債權人在公司復蘇時給予其回購公司股票的優先權。

  放棄現代建設對鄭夢憲而言或許是一個關鍵的機會,他可以借此重整其金融及電子公司,這些公司雖然債務纏身,但仍被認為充滿前景。當然,市場將最終決定現代建設的命運,如果它倒下,鄭夢憲的帝國無疑將大大縮小,但或許這將對韓國有益。




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