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http://whmsebhyy.com 2000年12月02日 16:10 青海證券
ST鄭百文(600898)的重組方案出來了,真是石破天驚的一個“創(chuàng)新”,對鄭百文、對三聯(lián)集團,我們真是感慨萬分。 1、三聯(lián)集團,你可真坦誠!三聯(lián)集團真敢創(chuàng)新,的確敢于打破任何界限,他的要價也很特殊:除了非流通股外,他還要流通股的50%,在重組結(jié)束后的6至36個月間全部上市。很坦誠地說出了自已的看法:二級市場上可流通的籌碼才是最值錢的。 2、二級市場股東,你有選擇嗎?“將手中的流通股50%白白過戶給別人?”相信沒人肯答應(yīng)。但ST鄭百文卻不一樣,原有股東已經(jīng)沒有別的選擇了:流通股早在8月21日便已經(jīng)停牌了、凈資產(chǎn)值為-6.89元/股,已具備破產(chǎn)的條件,要么血本無歸、要么過戶出50%。 3、“公平價格回購”,什么是公平價?“公平價”的意思可能就是:同時考慮市價(8月21日收盤價為6.73元)、凈資產(chǎn)值(-6.89元/股)、收益價值(小于0),這樣算來,莫非原股東得“倒貼”才行?當(dāng)然,上市公司或許會以一個象征性的價格回購。 4、過戶50%股權(quán),吃虧是福。二級市場上實力機構(gòu)持籌比例50%,如此集中,何愁股價漲不動?難道大股東會不關(guān)心手中這筆5355萬流通股的價格?對這點要有信心,就算股票“縮水”50%,相信原有股東很快就可以從二級市場上“彌補”回來。 5、三聯(lián)集團有眼光。花3億元買15億元的債權(quán),隨后全部豁免,手中又持有5355萬股流通股,只要股價不暴跌,三聯(lián)集團盈利是毫無疑問的,日后或恢復(fù)配股資格、或增發(fā)新股,籌資能力還是可以恢復(fù)的。更重要的是剝離了對信達資產(chǎn)公司16.5億元(約平攤為8元/股)的債權(quán)后,鄭百文的凈資產(chǎn)值便從現(xiàn)在的負值變?yōu)檎担D(zhuǎn)眼就成為“有血有肉”的一家公司,不再是空殼公司。 6、三聯(lián)的潛在優(yōu)勢——百靈網(wǎng)。公開信息里,三聯(lián)集團擬將三聯(lián)商社注資給鄭百文,三聯(lián)商社主營家電銷售、全國商業(yè)百強第四位,形成覆蓋山東省的家電銷售、維修網(wǎng)絡(luò),規(guī)模極大(1999年底銷售收入34億元)。而根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)上的信息,三聯(lián)集團在IT界也不同凡響——三聯(lián)集團較早地預(yù)見了網(wǎng)絡(luò)寬帶化的大趨勢,其下屬的山東三聯(lián)電子信息有限公司在1995年就興建了中國第一條商用信息高速公路——百靈網(wǎng)。該網(wǎng)是中國建設(shè)最早的寬帶光纖信息網(wǎng)絡(luò)。 7、鄭百文的起死回生誰最高興?最高興的當(dāng)然是被停牌幾個月的鄭百文股東,漫漫停牌長夜里看到了希望,但這一切還得待到12月31日股東大會才會揭曉,可能會上有股東不愿意,可能該項“創(chuàng)新”方案與現(xiàn)行法規(guī)相背離,這個方案都會被擱淺,一拖再拖。 8、供不應(yīng)求,復(fù)牌后不漲不行。幾乎可以說,復(fù)牌后上漲是毫無疑問的,因為“供不應(yīng)求”:若原有股東選擇過戶50%,則成本抬高一倍,若賣出就意味著割肉,殺跌動力不強;過戶給三聯(lián)后將凍結(jié)“6至36個月”,在這期間流通股本從1億股縮減成5千萬股,該漲;若原有股東選擇被回購,則很可能“回購”后便“注銷”,流通股本縮減,也該漲。 9、會像PT振新那樣連拉16個漲停嗎?雖是PT之身,但振新當(dāng)年卻一點也不自卑。所以現(xiàn)在沒持有鄭百文的投資者,也不要指望2001年復(fù)牌后再來搶,很可能像PT振新那樣搶都搶不到。(黃碩)
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