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　　ST鄭百文的重組方案出來了，這真是石破天驚的一個“創新”，面對鄭百文、面對三聯集團、面對這歷史上從未出現過的資產重組，我們真是感慨萬分：

　　(1)三聯集團，你可真坦誠！

　　三聯集團真敢創新，的確敢于打破任何界限，他的要價也很特殊：除了非流通股外，他還要流通股的50%，在重組結束后的6-36個月間全部上市流通。很坦誠地說出了自已的看法：二級市場上可流通的籌碼才是最值錢的；

　　(2)二級市場股東，你有選擇嗎？

　　“將手中的流通股50%白白過戶給別人？”換任何一家公司，相信都沒人肯答應。但ST鄭百文卻不一樣，原有股東已經沒有別的選擇了：流通股早在8月21日便已經停牌了、凈資產值為-6.89元/股、已具備申請破產的條件，要么血本無歸、要么“過戶”出50%；

　　(3)“公平價格回購”，什么是公平價？

　　不過戶也行，還有一個選擇：那就是上市公司按“公平價”回購，“公平價”的意思可能就是--同時考慮市價(8月21日收盤價為6.73元)、凈資產值(-6.89元/股)、收益價值(小于0)，這樣算來，莫非原股東得“倒貼”才行？當然，上市公司或許會以一個象征性的價格回購；

　　(4)過戶50%股權，吃虧是福

　　若通過這個“過戶50%”方案的話，那就是“吃虧是福”：二級市場上實力機構持籌比例50%，如此集中，何愁股價漲不動？難道大股東會不關心手中這筆5355萬股(10710流通股本的50%)流通股的價格？原有股東只要對這點有信心，就算股票“縮水”50%，相信很快就可以從二級市場上“彌補”回來；

　　(5)三聯集團好膽識

　　花3億元買15億元的債權、隨后全部豁免，手中又持有5355萬股流通股(按6.73元的市價計，值3.6億元市值)，只要股價不暴跌，三聯集團盈利是毫無疑問的，日后或恢復配股資格、或增發新股，籌資能力還是可以恢復的。蘇三山--PT振新--ST振新，便是一個榜樣。更重要的是剝離了對信達資產公司16.5元億元(約平攤為8元/股)的債權后，鄭百文的凈資產值便從現在的-6.89元/股變為正值，轉眼就成為“有血有肉”的一家公司，不再是空殼公司，三聯集團果然好眼光、好膽識；

　　(6)三聯的潛在優勢--百靈網

　　公開信息里，三聯集團擬將三聯商社注資給鄭百文，三聯商社主營家電銷售、全國商業百強第四位，形成覆蓋山東省的家電銷售、維修網絡，規模極大(99年底銷售收入34億元)。而根據互聯網上的信息，三聯集團在IT界也不同凡響--三聯集團較早地預見了網絡寬帶化的大趨勢，其下屬的山東三聯電子信息有限公司在1995年就興建了中國第一條商用信息高速公路--百靈網，該網是中國建設最早的寬帶光纖信息網絡；

　　(7)百文的起死回生 誰最高興？

　　最高興當然是被停牌幾個月的鄭百文股東，漫漫停牌長夜里看到了希望，但這一切還得待到12月31日股東大會才會揭曉，可能會上有股東不愿意、可能該項“創新”方案與現行法規相背離，這個方案都會被擱淺、一拖再拖。現在是12月1日，利用時間差，我們倒應該關心周五交易的PT一族和ST一族的走勢。鄭百文現在是“T”族的旗幟；

　　(8)供不應求 復牌后不漲不行

　　幾乎可以說，復牌后上漲是毫無疑問的，因為“供不應求”：(A)若原有股東選擇過戶50%，則成本抬高一倍，若賣出就意味著割肉，殺跌動力不強；(B)過戶給三聯后將凍結“6---36個月”，在這期間流通股本從1億股縮減成5千萬股，該漲；(C)若原有股東選擇被回購，則很可能“回購”后便“注銷”，那流通股本縮減，也該漲；

　　(9)會象PT振新那樣連拉16個漲停嗎？

　　雖是PT之身，但振新當年卻一點也不自卑，2月18日6.1元，4月21日12.69元，16個漲停，誰不羨慕？所以現在沒持有鄭百文的投資者，也不用指望2001年復牌后再來搶購，很可能它會象PT振新當年，搶都搶不到。(黃碩)

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