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　　大型機構投資者的典型代表開放式基金即將推出，考慮到封閉式基金對股票市場產生的重大影響，投資者對于開放式基金寄予的期望更高，因為開放式基金的資金規模比封閉式基金要大得多，將會對股市的后市走勢和投資者的投資理念產生重大的影響，因此先對開放式基金的操作思路進行一番思考和判斷，對于投資者更新投資理念、適應證券投資新時代來說是非常必要的。開放式基金的推出，很多人認為將帶來百姓投資理財方式的革命性變革。

　　開放式基金與封閉式基金的最大區別在于前者對于流動性的要求非常強，比如封閉式基金在發行期滿或者基金達到預定規模后即被“封閉”起來，發行在外的基金單位總數固定，基金管理人可支配的資金規模在基金存續期內是穩定的，不會隨基金投資人的買賣行為而增減，而開放式基金則不同，由于可以隨時申購和贖回，基金規模可以說始終處于變動之中，特別是為應付隨時可能出現的大量贖回要求，基金管理人就一定要注意保持基金資產的流動性，避免發生無法應付贖回的危機情況。

　　開放式基金的“開放”特點可以在一定程度上避免目前封閉式基金產生的諸多弊端，比如近期被一些媒體指責的所謂“基金黑幕”，其實質就是封閉式基金的管理人為片面追求基金的高凈值，采取了一些不適當的操作手法，比如同一基金公司管理的多只基金共同重倉持有某只股票，或者部分基金大量買入一些流通盤較小的股票，從表面上看是很快提升了該基金的單位凈值，而且由于這些股票幾乎被基金完全控盤，只要基金不出貨，這些股票就很難下跌，因此即使大盤再波動，基金也可以基本保持自己的高凈值。但這些賬面上的利潤卻很難實現，原因就在由于基金的高度控盤，這些股票的流動性已經變得非常差，基金的這部分投資可以說基本上處于呆滯狀態，其后續投資盈利能力已經相當低，要想獲得新的發展，只能靠募集新基金從頭再來了。目前二級市場上的封閉式基金大多數都處于折價交易狀態，不能不說和基金資產的流動性不足大有干系。

　　而開放式基金則幾乎可以比較有效地避免這種情況的出現，一方面是基金管理人會吸取運作封閉式基金時的教訓，另一方面由于開放式基金是按照凈值高低進行申購和贖回的，如果基金管理人再通過控盤等手段短期內大幅提高基金的單位凈值以試圖吸引更多的投資者，但很可能面臨的卻是大量的贖回要求，反而給公司的經營運作造成被動，因此開放式基金在投資運作時將會非常注意投資對象的流動性，決不能把一只股票做“死”，而應該在長期的投資操作中賺取真實的利潤。

　　考慮到上述因素，投資者就可以對開放式基金可能青睞的投資對象做出合理的預測，再結合前期證券監管部門要求上市公司進行現金分紅的政策，可能就是考慮到開放式基金和保險公司資金、社會保障基金直接入市的需要，由于這些資金進行股票投資對風險和流動性的考慮要遠遠超過其他類型的資金，因此進行短線投機炒作的可能性較小，投資策略主要是中長期持有一些公司的股票，從而成為股票市場上穩定的機構投資者，但同時它們也非常重視上市公司的現金分紅能力，冀望此途徑解決自身的短期資金需求問題。

　　有鑒于此，投資者可適當調整前期的投資思路，逐步把關注重點由前期的題材股轉到有業績支撐、有現金分紅能力、流通盤大的藍籌股上，如近段時間以來走勢良好的粵電力、申能股份、原水股份等業績穩定的公用事業股板塊，春蘭股份、青島海爾、燕京啤酒、新興鑄管等績優低市盈率股板塊，齊魯石化、東風汽車、武鋼股份、上海寶鋼等低價國企大盤股板塊以及科技含量高、科研開發實力雄厚、公司成長性強的高科技股板塊等，以中長期持有為策略，定能獲益不菲。(平安證券雷曉陽)

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