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http://whmsebhyy.com 2000年11月27日 09:14 國際金融報
近幾周來,美國股市似乎“熊氣”彌漫,尤其是以技術股為主的納斯達克指數更是跌宕起伏,屢創新低,至今已有效跌破了3000點大關,且未見企穩的跡象,使許多在股市中淘金的投資者損失慘烈,有的甚至近乎血本無歸。痛定思痛之后,投資者試圖找出使股市不斷下挫的“罪魁禍首”。是怪總統大選的僵持狀態、公司盈利增長的不爭氣、油價的高漲、還是怪美國經濟的“掌門人”———美聯儲主席格林斯潘? 有意思的是,上周美國一家媒體以“模擬法庭”的形式刊載了一篇文章,名為“格林斯潘是否該為股市下跌負責?”“被告人”為艾倫·格林斯潘,指控罪名是使股市重挫。現將該文編譯如下,以饗讀者。 控方: 陪審團的先生們、女士們,我深知這場審判是何等的艱難,因為被審判者是一個備受上至總統下至平民百姓尊敬的德高望重的人。但今天我要請求大家“剝去其偽裝”、拋卻其名望,來看看他到底是怎樣的一個人:一個市場破壞者。 市場喜歡不確定性,而目前我們正處于一個非常不確定的時期。隨著總統選舉結果僵持不下、經濟增長減緩,市場先是一片愕然,驚慌失措,然后是猛然下挫。就在一片混亂之際,格林斯潘先生及其領導的聯儲本月15日卻依然堅持其加息的傾向,盡管這一次未加息,也并非我們所需要聽到的消息。 9月份以來,納斯達克從4200多點一步步跌至3000點以下,至上周五收于2904.38點,這已經夠糟糕的啦。道·瓊斯指數也好不到哪里去,已經從9月份的12500點以上跌至上周五的10470.23點,并于10月份跌破過萬點大關。如果我們看一下股市大盤的總體走勢,則是驗證支撐位、反彈,然后跌幅更大,近期從未表現好過。結果是,像美國在線、思科系統、雅虎、英特爾、微軟、戴爾等技術股領頭羊跌得慘不忍睹,“選股看質地”的投資策略變得一無是處。 更糟的是,不管是納斯達克指數、道·瓊斯指數、還是標準普爾500指數,都位于200天移動平均線之下,顯示出拋出的信號。至于標準普爾指數,有些分析師認為它是1987年股災的重要風向標,今年10月以來也同樣遭遇跳水。格林斯潘先生是否還需要更多的信號才會讓聯儲出手救一下市? 相反,格林斯潘和聯儲仍然對勞動力市場的緊張以及油價憂心忡忡,并將這些因素作為調整其政策的依據。如此一來,我們只能祈求上帝,寄希望于歐佩克在不遠的將來改變態度并“解救我們”,希望其舉措最終能讓格林斯潘給市場“松綁”。 此外,還必然指出的是,如果市場繼續走弱以及.com公司倒閉風潮和投資資金縮水等因素打擊投資者的信心,則會對消費信心產生負面影響。而我們即將進入本應是一年中的購物旺季,因此,我們不情愿看到這種情況發生。 格林斯潘需要停止警惕經濟過強并拖累市場下挫的做法。如果這就是他所謂的“軟著陸”,那么,我倒寧愿看看硬著陸會是什么樣子。 辯方: 陪審團的先生們、女士們,曾經有人說過,但我還要再重復一次:艾倫·格林斯潘和聯儲是為整個美國經濟制定政策,而不僅僅是為那部分股市投資受損失并大喊冤枉的人。如果僅有這點還不足以作為有力的辯詞,我將列舉更多的理由來證明指控的錯誤之處。 通貨膨脹并非好事,道理極為簡單。多數經濟學家認為,沒有任何東西對經濟的危害能超過它。而美國經濟以及作為經濟活力“晴雨表”的美國股市有段時間過于強勁和狂熱。控方強調最近造成的諸多損失不假,都未能告訴我們股市上漲的速度是何等之快。僅在去年的數月時間里,納斯達克指數便過五關斬六將,沖過4000點大關,并向5000點以上發起沖鋒。 控方還用欺騙性的證據來博取大家對市場下挫帶來損失的同情心。市場下挫真的與美國大選不確定性有關聯嗎?是的。但這幾次的跌幅比以往的下跌更大嗎?不,不是。10月2日,納指跌幅曾達350點,一周后,道指下挫400點。顯然,政治選舉并非當時的罪魁禍首。 事實上,導致市場最近下挫的元兇更有可能是對公司利潤的擔心以及其它經濟問題。例如,10月16日美林證券對購買通信半導體的公司發表了負面評論,認為其存貨量過高,結果導致通信半導體股票集體跳水并引領大盤下挫。格林斯潘與此事可毫無關系,此外,他也從未強迫過公司發布盈利預警。 實際情況是,格林斯潘先生在幫助美國經濟,只是許多人未認識到這點而已。他對公司盈利、通貨膨脹、勞動力市場以及金融市場保持著高度的警覺。他得確保通脹處于可控制的水平,經濟以可接受的速度增長。格林斯潘作為多年強勁增長的美國經濟“總設計師”,我認為他有能力使美國股市和整個經濟度過總統選舉風波以及今后的任何潛在危機。(廖新軍)
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