滬深兩市共有8家PT公司，上海本地公司就占了4家。最早的兩家PT公司———PT農商社和PT雙鹿還是在同一條街上。同處一城的這幾家公司正面臨相似的困境———求生不得，求死不能。PT終有大限一日，幾位難兄難弟，有誰能脫離苦海？

　　債務死結誰能解

　　巨額債務使這幾家PT公司的重組寸步難行。農商社總負債達12億元。今年上半年，農商社有2.56億元債務分別從農行、工行、建行轉移到相應的資產管理公司。與銀行相比，資產管理公司擁有更靈活的權限，也更專注于債務重組，可以說農商社債務重組向前邁進了一步。但記者向農商社了解重組最新進展時得知，這2億多元債務的處理目前還沒有達成進一步協議，而另幾家銀行的債務轉移工作也仍然沒有進展。

　　網點的總負債11億元，至今年中期，逾期未還的貸款僅本金就超過7億元，其各類工程欠款涉及債權單位60家，銀行債務涉及債權人16家。

　　雙鹿債務達6億多元，其中非銀行債務2.4億元，涉及債權人80多戶，銀行債務4億多元。通過白貓集團與債權人的艱難談判，非銀行債務中1.2億元已經剝離，但余下的債務依然巨大，近半年來，債務方面幾乎沒有絲毫進展。而債務不解決，白貓就不會注入資產。

　　水仙在新的管理層入駐后采取了一系列措施，據了解，水仙的銀行貸款已降低至3.5億元，應付帳款由原來的2.5億元降至7000萬元。

　　這幾家PT公司債務呈現出共同點，一是數額巨大，其中以農商社為最；二是債權人分散，難以協調談判；三是由擔保引發的或有債務也相當大；四是債務糾紛已引起了大量的訴訟；尤以網點為最，資產被查封，帳戶被凍結。

　　事實上，如果沒有特殊的壞帳處理政策配套，債務重組成功的可能性很小。僅從債務的絕對數來講，水仙的債務相對少一點，但也有5億多元，這個數字也足以讓人望而卻步。

　　資產黑洞誰能填

　　雙鹿早在兩年前就迎來新主白貓集團，但目前雙鹿重組完全陷入僵局，白貓集團已付出7000多萬元卻什么也沒得到，事實上，白貓集團已經萌生退意，只是苦于無人愿接盤。類似的教訓在網點身上也發生過，1998年底包頭信托投資公司入主網點準備大干一場，但網點的驚人黑洞，很快就嚇跑了這家新股東。水仙從1998年以來為資產重組先后接觸了12家企業集團，可來來去去最終都未能成功。而農商社更是無人敢問。

　　大股東能使上多大勁？有人提出，先由大股東背下債務再重組。但一來幾家大股東目前都還不愿如此犧牲，二來以這些大股東的現狀，并沒有這個實力，而且債務轉移也未必能獲得債權人同意。網點大股東商業網點有限公司的實業都已納入上市公司，本身是一具空殼，而該公司的兩名股東也是兩家很小的公司，注冊資本分別只有450萬元和50萬元。水仙的情況也很尷尬。水仙實際上屬于集體性質的企業，大股東沒有任何資產實力，與主管單位輕工控股集團也沒有任何資產關系，而所有制上的差別，不僅使其難以獲得實質性支持，也享受不到政策優惠。

　　而據農工商集團一位人士稱，該集團近年來經營狀況有所回升，擁有光明乳業、農工商超市等良好資產，言下之意，在農商社資產置換上還可助一臂之力。不過，債務問題解決之前，這一切也是空中樓閣而已。

　　重組前景不容樂觀

　　近幾年上海市有關方面對上市公司重組工作十分重視，上海在資產重組方面的力度和成果也有目共睹。在這樣的背景下，一些人對上海這幾家PT公司的重組更多了幾分特別的關注，有不少人認為政府會施援手。

　　但人們也注意到，上海市有關方面去年就已提出了對績差上市公司要“分類重組”的思路。這是一種更為務實的態度。“分類”意味著重組工作的進行，必然也要依照重組的實際難度和重組本身的價值，具體情況區別對待，那種不計代價的重組將被摒棄。事實上，兩年前“白貓救雙鹿”的義舉，就帶有政府推動色彩，而今雙鹿無望生還、白貓進退維谷，各方都在反思。

　　另一個事實是，行政力量在客觀上也越來越受到局限。以債務問題為例，以往政府可以起到更多作用，但現在不可能再指望銀行會輕易地作出讓步，事實上幾家PT公司都遇到了這樣的情況。

　　從主業來看，幾家公司處境稍有不同。雙鹿已停業多年，員工基本上都已遣散，資產所剩無幾。網點的經營已陷入停滯。水仙主業也已經萎縮，現在可用于生產的資產很少，現金極度匱乏。農商社的經營尚未停頓，按公司的說法，扣除巨額財務費用還能“收支相抵”，但這也只是一些小規模、非常分散的業務，如貿易、商業等，談不上什么“主業”。

　　有關人士曾透露，對上海PT公司，如果主業本身還有“生命力”，而且大股東、或是有意入主的新股東確能大力支持的，有關方面仍會積極創造外部條件。目前這幾家PT公司的主要工作是與債務人進行溝通，尋求債務重組的可能。此外能做的，似乎就是期待“新股東”或是某種“外部條件”。但據記者從方方面面了解的情況來看，這一切，似乎只能作為一種奇跡來等待。(記者 郎朗)

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