銀川西南方向騰格里沙漠。從空中鳥瞰，連綿的沙丘，無盡的蒼涼。但就在騰格里沙漠的邊緣，數萬畝綠洲散發著新的生機，再往西看，賀蘭山東麓成片成片的葡萄園取代了昔日的戈壁灘，郁郁蔥蔥。這些都是廣夏(銀川)實業股份有限公司(0557)5年來的治沙成果。就在這5年的治沙戰役中，銀廣夏依托資本市場，以其嶄新、獨特的經營理念，大刀闊斧地實施產業結構調整，營建金字塔型的產業結構，企業一年一大步，不但取得了驚人的業績，還給投資者帶來了豐厚的回報，成為證券市場極具影響力的上市公司。截至記者發稿時，銀廣夏的市值已居深滬兩市第二位，僅次于東方電子。

　　作為一家地處大西北的上市公司，銀廣夏何以能不僅敢教日月換新天，取得被黨和國家領導人贊譽為“創造了千古奇觀”的治沙奇跡，而且企業本身也能實現罕見的、超常規的發展——上市6年，公司資產總額從1.97億元增至24.3億元，股本從7400萬股擴張至50526萬股，稅后利潤增長率達540%，目前，公司又進入一個新的高成長階段，具備了成為中國未來大藍籌股的潛質。記者幾年來在同銀廣夏高層人士的接觸和采訪中，一直試圖解開這一奧秘，并深深感到銀廣夏所做的一切，特別是在選擇產業定位，建立產業構架時的過人膽識、遠見與魄力，其意義已遠遠超出單個企業的經營行為，銀廣夏的成功經驗和經營模式對上市公司的產業轉型、西部大開發的切入點和實際操作都將產生深層次的觸動。廣夏其實很簡單

　　銀廣夏究竟是做什么的，不熟悉和了解它的還真一下說不清楚，似乎做的項目很多，其實……

　　銀廣夏1994年上市時的主營業務是電腦軟磁盤生產和銷售。1993年通過網下發行獲得募股資金1.13億元，招股書中計劃投向生產細管徑直管型熒光燈和在加拿大生產3.5英寸電腦軟磁盤兩個項目。但受資金推遲到位和境外合作方以及市場因素影響，原定項目無法按計劃進行。可以說從一上市，產業機構調整的課題就擺在了銀廣夏的面前。銀廣夏的決策者清醒地認識到，盡管電腦軟磁盤有較高的科技含量，也曾給公司帶來了年凈利潤增長450%的“暴富”的機遇，但隨著市場形勢的變化，產品結構單一，抗風險能力差的矛盾也凸顯出來。而盡快使募集資金轉起來，產生效益又是當務之急。在這種情況下，銀廣夏選擇了多元化。從1994年3月起，短短幾個月時間內，公司就新建、控股、合資興建了10多個新企業，業務由單一的軟磁盤拓展到日用化工、酒業、汽車貿易、房地產等。難得的是，銀廣夏在如此短的時間內涉足如此多的領域，竟出乎意料地成功實現了產業的初步轉型。其天津廣夏保潔制品公司、廣夏昊都酒業公司和北京亞飛汽車城項目均實現了當年投資當年盈利，并成為其后兩年公司主營收入和利潤大幅增長的重要來源，確保了其后連續兩年配股籌資，為下一步發展奠定了基礎。縱觀銀廣夏的產業結構調整歷程，可以發現其最初幾年多元化程度和步伐非常大。到1997年初，銀廣夏已由創立之初只有3家軟磁盤企業，迅速發展到擁有近30家全資、控股子公司、分公司，涉足磁介質、酒店、文化、旅游、房地產、酒業、牙膏、麻黃草、食品加工等多個項目。有一種觀點曾經認為，銀廣夏攤子鋪得太大，行業涉獵太亂，對此，銀廣夏的創始人、原董事局主席陳川認為，對于所搞的許多項目，要讓市場去淘汰，讓市場去培育壯大，在市場競爭中能夠發展的將給予保留，市場生命將要結束的要無情關閉，小企業、小項目果斷砍掉，不能成為包袱。但有一點很明確，銀廣夏做項目最終就是要做成具有壟斷性的大項目，不滿足于在某地區第一，而要做全國第一、世界第一。陳川的一句話記者記得很清楚——廣夏其實很簡單，所做的一切都是為了發展寧夏有優勢的農業產業和壟斷資源開發。用高科技改造傳統產業銀廣夏之所以在原有產業發展受阻時，迅速而又成功地實現了產業轉型，關鍵在于一開始就把建立能支撐企業長久高速發展的產業構架作為終極目標，并為之而不懈努力。在這一點上，銀廣夏同許多熱衷于追逐熱點，營造概念、題材，缺乏長遠規劃的企業有著本質上的不同。那么具體到企業經營應該專業化還是多元化，高科技產業之路該怎么走？見仁見智，銀廣夏在產業結構調整中最大的成功之處在于，找準了作為一個西部企業所具有的優勢與最傳統的農業資源開發產業和最尖端的高新技術三者之間的結合點。 銀廣夏的決策者認為，寧夏地處西北，交通不便，走沿海地區的發展道路，搞來料加工，永遠都會落后于沿海。寧夏要發展就要發揮自己的資源優勢，靠山吃山，靠水吃水，這是最簡單的道理。寧夏有枸杞、麻黃草、甘草、釀酒葡萄等東部不可替代的豐富農業資源。為什么不把這些資源發展起來，進行深加工，提高附加值，形成競爭對手不易替代的優勢和一定的壟斷性，只有這樣做才是西部企業的出路，才能在市場競爭中立于不敗之地。在上市的第二年，廣夏(銀川)天然物產有限公司宣告成立，其經營業務和方向是選擇2萬畝沙漠，計劃用3年時間建成中國最大的麻黃素生產基地。天然物產公司的成立并未引起當時市場的關注，甚至連細小的漣漪也未曾激起。因為誰也不會想到成立這么個注冊資本僅100萬的小公司，四、五年后竟裂變為銀廣夏的產業基石。也就是從那時起，銀廣夏一邊同狂沙、戈壁作較量，一邊執著地打造產業金字塔的地基。經過幾年的發展，銀廣夏逐步形成了農業產業化開發、農副產品和藥業深加工的主營業務，從表面上看，銀廣夏似乎從高科技又回到了傳統產業。

　　實際上，銀廣夏從軟磁盤業淡出，轉向農業產業和優勢資源開發并不是對高科技的放棄，而是站在更高的層次來審視和利用高科技，將高科技落到實處，注入到傳統產業中，使高科技不再是神秘的海市蜃樓和沒有根基的空中樓閣，同時使傳統產業變成在高科技改造下的新型產業。銀廣夏在治沙中，從沙丘的平整、中草藥的選擇、良種的選育到節水噴灌的每一個環節都以一流的技術作保障。在麻黃草基地開發和種植中共采用了22項高新技術。當我們面對銀廣夏一次種植成功的2萬畝一望無邊的世界最大的麻黃草基地，以及它將產生的巨大經濟效益時，不得不嘆服高科技回歸傳統產業的神奇。再融資是生命

　　應該說，搞農業產業化和資源開發并非銀廣夏獨創，其他上市公司也并非沒有看到壟斷性資源能夠帶來的長期、穩定回報。但農業資源開發項目屬于資金密集型項目且建設周期相對漫長。一個上市公司連續四、五年在這上面投入數億元巨資而不見效益，所形成的風險和壓力足以讓人望而卻步。銀廣夏今天成功的重要一點就是充分發揮了自身的造血機能，通過再融資，為項目建設和技術研發源源不斷地輸送“血液”，確保了產業“金字塔”基礎的建設。

　　銀廣夏通過上市和3次配股共募集資金5.8億多元，投入在沙漠、戈壁上的開發資金就近4億元，而其沙漠產業開發基地的投入期長達5年，到今年才進入產出期。這5年中，銀廣夏在順利實現持續再融資的同時，始終保持了優良的經營業績，股本規模和經濟效益同步增長，從這一點看，銀廣夏不但是創業的高手，更是資本運作的高手——1995、1996年利潤主要來自控股兼并的廣夏昊都酒業公司；1997年靠廣夏天津公司生產出口高級透明泵式牙膏獲利6700萬元；1998年通過收購武漢世界貿易大廈股權，獲取凈利潤8000多萬元；1999年廣夏天津公司的超臨界二氧化碳萃取精深加工農副產品項目創利1.5億元，2000年上半年該項目直接產生利潤1.6億元。從這條資本運作的軌跡可以清楚地看到，為了保持可持續開發能力，為產業“金字塔”打下堅實的基礎，銀廣夏努力并做到使利潤增長點長短兼濟，以短補長，以短養長，從而形成企業的良性循環。

　　說起配股，市場有一種理解——“圈錢”。造成這種片面觀念的一個重要原因就是，相當一部分上市公司缺乏科學、長遠的產業發展規劃，為配股而配股，募集資金對企業發展的促進并不明顯，有的公司甚至剛拿到配股資金便虧損。和銀廣夏有過同樣成功3次配股經歷的西北某商業企業，盲目將配股資金投向市場份額已趨萎縮的商業連鎖經營，一味貪大求全，結果反而給企業發展背上了沉重的包袱，長期在虧損的邊緣掙扎。可見并不是有了資金就萬事大吉。銀廣夏的成功說明一個事實，充分利用資本市場的再融資功能是企業真正發展壯大的有力保證，而只有把募集資金用于不斷完善產業結構，最終建立起有足夠抗風險和盈利能力的產業體系才是再融資的真諦所在。最新、最大、最強仔細梳理銀廣夏的發展史，發現無論是初期成功的多元化轉型，還是令人叫絕的資本運作，銀廣夏做項目的思路是一脈相承的，即要做就做最大，科技含量要最高最新，每一個項目都要力爭做成具有壟斷地位的航空母艦，承載著股東的希望穩定向前。當初目標是中國第一的銀廣夏麻黃草基地，現在是世界第一，等到全部可以收割時，其產量可以達到全世界總產量的一半左右。據測算，在麻黃草進入成熟期后，銀廣夏每年的利潤將會在4億元以上，到2015年，單麻黃草就可以給銀廣夏帶來幾十億元的收入。

　　銀廣夏的釀酒葡萄基地現已階段性地達到了近8萬畝，目標是擴大到10萬畝，成為國內最大的釀酒葡萄基地之一。法國波爾多酒業協會主席波杰先生在參觀完廣夏葡萄基地之后說，一個業主擁有如此規模的葡萄園，法國沒有，全世界也沒有。

　　銀廣夏董事局主席張吉生告訴記者，公司已在蕪湖和銀川同時上馬了兩條1500立升的超臨界二氧化碳萃取項目，另外在蕪湖的最大容量的3500立升的萃取設備也已開始投產。這些設備全部投產后，銀廣夏的生物萃取產品市場份額將占全國同類技術產品的95%，居世界第一。如今公司經過不斷地探索，已形成了自己一套獨特的生物萃取技術，并已領先世界生物萃取技術水平至少10年以上。該公司日前與香港理工大學在生物醫藥的科研成果產業化項目中進行合作，從茶葉中提取咖啡因，為萃取生產提供取之不盡的原料。銀廣夏與北京師范大學、北京中醫藥大學、中國協和醫科大學等單位共同創建的西部大開發科技園，以極端環境下的生物資源為課題，在上市公司中首開先河。銀廣夏有這么多的第一，是否意味風險也相對增加了。銀廣夏的領導班子有自己的獨到見解——船小好掉頭是一種說法，但小船永遠難以在風險莫測、疾風巨浪的現代市場經濟中站穩腳跟，銀廣夏就是要成為能夠乘風破浪的航空母艦。作為上市公司，要把長期穩定發展放到第一位。中國已不是十幾年前的短缺經濟，什么產品、行業都充滿競爭，小打小鬧始終面臨被淘汰的風險。當然，做大要選準行業，要集中行業中的一流人才。銀廣夏搞的農業產業化就是抓住了寧夏的資源壟斷地位和一些資源的稀缺性，這樣只有做大才沒有風險。此外，只是抓住了資源，做大了規模還不行，還要搞好銷售網絡建設。銀廣夏的葡萄產業和麻黃草基地具有壟斷地位，有了這么大的產業就必須在東部搞好后續加工和銷售，全寧夏人每人喝一瓶廣夏的葡萄酒才有多少，所以要樹立資源在西部，市場在全球的觀念。因此在九省通衢的湖北有了“楚天第一樓”，這是銀廣夏在華中地區的形象。銀廣夏的農業產業基地在銀川，但要真正實現產業化，沒有東部地區不行。大思路決定大出路。有理由相信，銀廣夏的以高科技為主導，民生產品為宏業，資源開發為基礎的產業“金字塔”將會像古埃及金字塔一樣，歷經風雨，巍然屹立至永遠。（石新榮 張 棟）

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