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股票印花稅降不降 您又能如何？
http://whmsebhyy.com 2000年11月22日 08:54 北京晨報
日前，財政部權威人士表示，印花稅率近期將保持穩定，一些投資者前期曾經將印花稅率下調、證券交易傭金折讓視作重要的利好，現在看來短期內全部落空，恰逢昨日大盤沖高回落，股友們紛紛來電詢問：這消息對股市會不會是利空？如果降了印花稅又會怎樣呢？
印花稅率調整通常是管理層對于股票市場的一種間接調控手段，具有窗口指導作用。比如1997年5月在大勢過熱時作為當時的利空組合拳之一，效果非常理想，而1998年6月大勢見頂回落，正好亞洲金融風暴、洪水接踵而來時，為了穩定市場，稅率下調，不過效果不佳，滬市依然從1300點跌到了1100點，而去年6月1日為了活躍B股市場也下調了B股交易印花稅率，結果是股市加速上沖1個月后大幅調整了近一年。由此可見這一工具作為降溫是有效的，可以直接提高交易成本和加大短期資金流出，但作為刺激股市上升利好，長期效果并不理想。中國證監會新一任領導班子在調控市場時一直避免直接干預，盡可能完善市場的基本要素，使得股市在經濟增長背景下可以穩定上揚，如果用一些非常具有暗示性的工具，可能會誘發市場過度投機，反而更沒有好處。比如說，前期在1900點附近，有關方面就及時披露開放式基金進展情況，一些券商增資落實，使得大力培育機構投資者深入人心，人氣回升；而當股市出現連續快速上行重新創新高時，就相應加大擴容力度，一周以來有7只新股發行，包括超級大盤股寶鋼，而下周又一大盤股民生銀行將上網發行。按照這一思路，近期股票市場不大可能遇到強烈的刺激因素。要知道無論是傭金打折還是印花稅率下調，交易成本降低并不等于股票投資價值上升，反而會激發投機者大量使用對倒等手段來操縱市場使得股市進入過熱階段，后遺癥還不能忽視。交易成本下調首先應該從以企業行為為主的券商傭金開始，然后才是政府行為的稅收，前者是大勢所趨，后者目前時機不成熟。今年前10個月印花稅收入約400億元，下調稅率一個千分點意味著一年近100億元的財政收入，目前我國國民經濟依然需要積極的財政政策，但是財政收入已經跟不上財政支出了，為了發揮證券市場的積極作用，財政部已經同意將上市公司所得稅優惠延長，在這種背景下，如果下調印花稅率，恐怕需要增發國債，或者提高其他稅種，甚至加大國有股變現力度。前面我們說過，交易成本不會提升股票投資價值，而所得稅、國家股影響上市公司利潤和供求關系，會對股市產生不小的影響。印花稅率保持穩定是有積極意義的。(中智富投姚蔚冰)
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