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　　北京天龍于今年4月也同樣變成了ST公司，在堅持到股票即將被暫停交易的前夕，于11月8日終于公布了股權轉讓和資產重組的方案。

　　由于1998、1999年連續虧損，北京天龍于今年4月18日股票被特別處理，并且今年上半年公司繼續虧損，調整后每股凈資產僅為0.443元，而且預測今年全年仍將虧損，如果不進行重組，明年只能被暫停上市。其實，早在1999年初，市場上就有了北京天龍要被收購并重組的傳言，其股價也不斷波動。此后，一些有意的買家對該企業表示過購買興趣，但經初步了解后，被其惡劣的財務狀況及近2億的對外擔保、一大批不利的訴訟案件所震驚，知難而退者不乏其數。最終，還是在北京市政府出面后，使目前規模較大、效益不錯的北京電子控股有限責任公司下定了決心，收購這家十分危險的上市公司，并準備以自身的優質資產替代原有資產。

　　然而好事多磨，北京電控下屬的最好資產當屬與一些著名跨國公司合資設立的通訊電子企業，但當北京電控準備將這部分中方股權轉入上市公司時，遇到了外方投資者的反對，因為這樣做就需要先將原中方股東變更為北京電控，而外方投資者對于這類具有政府職能的公司不感興趣，不愿其參與管理。如果這部分股權動不了，整個重組只能擱淺。

　　經過反復權衡，決定由北京電控下屬企業——北京兆維(集團)有限責任公司出面實施重組，外方對這種做法表示認可。這樣，主要障礙可以克服。即使這樣，本次重組仍可謂代價巨大，從以下兩方面可以看出：

　　1.本次轉讓的股權占總股本的23.28%，除了第一大股東北京市崇文天龍公司全部轉讓手中股權外，第二大股東北京市供銷合作總社只轉讓了一部分股權，這可能是為了爭取時間，回避超過30%需向證監會申請豁免要約收購的手續。但本次購買金額為4769萬元，平均每股價格為1.23元，相對于0.443元的調整后每股凈資產值而言，價格不菲。而且由于原第一大股東將持有的股權都質押給了銀行，為了實現本次轉讓，新舊股東還專門與有關銀行簽署了《關于解除法人股質押有關問題的協議書》，向銀行做出新的承諾在所難免。

　　2.本次收購的并不是一個“凈殼”，而且留下來的麻煩也不少。本次向原股東轉讓的資產及與新股東進行置換的資產共占上市公司總資產的76%，其余部分留在上市公司，糟糕的是有1.77億元的對外擔保、1.55億元的短期借款及一大批訴訟案件無法轉出，只能留給新公司，如果這些負債或有負債需要償還，將可能產生一系列的窟窿。實際上此次帶出的負債主要為應付款項，絕大部分銀行貸款留了下來。

　　此外，留下來的天津天龍科技有限公司也不是什么好資產，不但虧損，而且自身會計核算十分混亂，問題不少。

　　因此，兆維集團為收購和重組北京天龍拿出了自身最好的資產，但得到的上市公司卻仍存在著不少的問題。以目前兆維集團擬投入的資產看，自身主板上市沒有太大問題，或尋找一個更好的“殼”也絕非難事，但如此下大力氣重組北京天龍，可以看出地方政府的良苦用心，畢竟這家北京最早的上市公司及其一度代表首都形象的股票又可以“舊貌換新顏”了。(華夏證券投資銀行部并購組郝智明)

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