【CBS.MW紐約20日訊】不要指望股市會像往常一樣在歲末反彈，太多的不確定因素使我們很難看清市場在未來的走向。

　　讓我們先從總統大選談起，我曾經在本專欄中反復強調，盡管股市可能一直希望大選出現勢均力敵的局面，但人們絕不希望事情發展到今天的地步 大選日結束十幾天後，仍未選出總統。

　　對華爾街來說，只要總統的位置有人坐就好了，至於由誰來坐根本無所謂。到現在，投資者只希望會有那麼一個人將在明年1月20日入主白宮。

　　貨幣政策是困擾我們的另一個因素。盡管葛林斯潘(Alan Greenspan)仍然執掌聯儲(Federal Reserve)大權，但華爾街卻摸不清他將如何處置利率問題。

　　雖然人們事先并未預期聯儲會在上周三的會議上做出減息決定，但有些投資者卻希望聯儲就此停止對通膨的擔憂，轉而在這一問題上采取中立態度。當聯儲仍然表現出對通膨前景的關注時，市場重又開始擔心，聯儲也許并未結束其貨幣緊縮政策。

　　經濟發展狀況也同樣令人摸不著頭腦。投資者不清楚經濟發展仍在減速，還是正在加速。生產和銷售已經放緩，但收入卻仍在飛速上漲。就業率在增高，失業率則維持在三十年來的最低水平。此外，新屋營建數字持續走強。

　　通膨狀況其實也不甚明了。一方面，不管是否將食品和能源價格計算在內，今年物價指數的成長速度均高於1999年。另一方面，汽車、電腦等許多商品的銷售商卻報稱，若沒有相當的折扣，很難銷售自己的商品。

　　在這種狀況下，企業的盈利前景變得黯淡無光。由於第三季度盈馀沒有達到預期水平，許多企業已經開始調低對第四季度的盈馀預期，同時也降低了對明年的盈馀預期。

　　如果企業的盈利不足，許多銀行資產組合中的放款品質是否也會大大降低？有幾家大銀行報告，由於出現問題的放款數額增多，盈馀已經受到沖擊。可以預見，越來越多的銀行將遇到同樣的困難。

　　在這樣的情形下，投資者自然不知何去何從，只好一日買進，一日賣出。

　　由此而來的動蕩更加重了籠罩在華爾街上空的陰云。