自1998年年末金融市場出現混亂狀況以來，由於對變幻無常的股票感到不安，許多基金經理已將現金儲備累積到前所未有的高位�！度A爾街日報》--共同基金經理正把更多的錢塞到床墊下。

　　自1998年年末金融市場出現混亂以來，由於對變幻莫測的股票感到不安，許多基金經理已將現金存量累積到前所未有的高位。據美國投資公司學會(Investment Company Institute)最新統計數字，第三季度末，存貨基金的現金資產比率平均為5.3%，高於6個月前的4%。

　　對股市和基金投資者而言，這一現金存量的增長有重大含義。基金經理更趨謹慎的表現對股價大為不利，因為存貨共同基金控制著4萬億美元以上的購買力。但市場也期待著一次重大推進，原因是基金經理最終也許會開始清空他們的“錢包”，并將這筆錢的一部分投回股票。

　　個人股東必須嚴密關注現金水平，因為他們投資的基金中有多少□置資金對該基金業績至關重要。若你錯過某只股票的上漲，只因你的基金經理持有現金高達40%，那會令人非常沮喪。另一方面，若股票下跌，現金比例高的基金當然受累較少。

　　無論哪種情況，投資者都必須時刻留意自己基金中現金比例，尤其當這個比例超出10%的時候。當投資者審核自己的資產分配以了解自己在股市中的投資程度時，就應當考慮現金比例是否已到這一數字。

　　那基金經理為何要增加現金的累積呢？過去1年混亂不堪的股市顯然是個催化劑。由於今年那斯達克綜合指數下跌，加之投資者普遍小心翼翼，一種全現金的資產組合有可能在年投資收益上超過普通存貨基金，而在過去幾年中這種事絕無僅有。

　　有些基金經理還擔心：投資者會因季節性稅收或市場表現欠佳，而要求以現金形式贖回自己在基金中的股份。大量贖回(相當於商場中退貨柜臺前排著長長的隊伍)可能會帶來額外現金，這樣他們就能夠滿足贖回的要求，而不必被迫拋售股票了。

　　目前Westcore Select Fund中現金資產的比例約為40%，遠遠超過其年初的5%。更有甚者如Quaker Aggressive Growth Fund，其總值2,600萬美元的資產中有74%為現金，高於5月的50%。一些較大基金中的現金也已超過了資產的10%，包括Alger Small Capitalization Fund、Weitz Value Fund、MSDW Developing Growth Securities Trust、MAS Mid Cap Value Institutional Fund和Wasatch Micro Cap Fund。

　　雖然現金比例高的存貨基金可能看上去穩扎穩打，但其實他們冒了很高的風險。約3年之前，Brandywine Fund的經理福斯特.弗里斯(Foster Friess)因對股市判斷失誤，增加資產組合中的現金比例，而在股東的“叛逃”中損失數百萬美元。

　　另外，一些今年業績出色的存貨基金也持有了不少現金。迄今為止，Schroder Micro Cap Fund的價值已比年初上升約125%，其持有的現金比例為32%(10月底該比例為23%)。據該基金的經理艾拉.昂斯伍德(Ira Unschuld)解釋說，這只交易快捷的基金增加現金持有是為能迅速找到市場上便宜的股票。

　　投資海外的基金經理也已積累了金額可觀的現金頭寸，因為最近那斯達克市場的動□對國外市場的影響更大。尤其在根基未穩的新興市場，目前的現金頭寸是1年多來的最高水平。據Morningstar統計，新興市場基金已將現金權重從第一季度末的3%增加至5%左右。

　　-By Aaron Lucchetti and Craig Karmin

　　Staff Reporters of The Wall Street Journal