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財經透視--干預不治本 歐元難現生機
http://whmsebhyy.com 2000年11月14日 09:22 北京青年報
近兩周國際匯市最大的熱點莫過于歐元的起伏跌宕。歐洲央行在11月3日和6日的兩個交易日里連續3次干預外匯市場，收購歐元，試圖提高歐元對美元的匯率，但效果并不明顯。9日，歐洲央行再次對外匯市場進行干預。目前歐元對美元的匯率仍徘徊在1歐元兌0.86美元的水平。自10月27日以來，歐元終于出現了止跌回升的勢頭，其主要原因在于一些基本數據的影響，即美國經濟增長速度放慢，第三季度美國經濟增長只有2.7%，而歐元區經濟增長則達到了3%。可以說，市場重新找回了對歐元的信心。但由于11月7日美國開始大選，人們擔心美國在大選期間全力穩定金融市場，不愿像在9月22日那樣七國集團聯合購入60億歐元以參加西方國家的聯合行動。在這種背景下，歐洲央行出人意料地單獨采取行動，給市場一個明顯的信號，即歐洲央行有能力和決心單獨采取干預行動，維護歐元的匯率水平，并借此向外界顯示將來它真的要啟動干預機制。
歐元自1999年1月1日誕生以來，對美元匯率從最初的1.18美元一路下滑，最低曾跌至0.82至0.83美元，跌幅近30%。歐元在風雨飄搖之中其未來的命運一直受到全球的普遍關注。歐洲央行及其掌門人荷蘭人杜伊森貝赫也受到了更多的矚目甚至詰難。然而，任何事物都有其發展的規律性、內在運行機制甚至不確定性。歐洲央行在其成立之初即確立了它的主要任務就是維持物價穩定，防止物價推動型通脹的發生，而非必須保持一定的匯率水平。歐元誕生以后，由于歐元利率低于美元利率以及美國經濟的“超強勁”增長，歐元對美元匯率一路走低，并給市場信心造成了巨大的壓力。過于疲軟的歐元不僅不利于歐元區經濟的發展，也不利于世界經濟的發展。因此，歐洲央行連續干預匯率也在情理之中。
然而，歐洲央行干預匯率畢竟是治標不治本的權宜之計，維持匯率堅挺的基礎畢竟是良好的經濟業績。對歐元來說，部分歐元區國家采取減稅及擴張性的財政政策將有助于明年歐元區經濟的成長。歐元區要想達到美國的經濟增長率，必須進行結構性改革。但這方面的問題很多，歐元區經濟結構性問題積重難返，歐盟政治一體化進程緩慢，石油價格的波動等都對歐元匯率發生負面影響，這些負面因素不可能在短期內消失。因此，在未來一段時期，歐元仍然面臨著重重壓力，很難出現明顯的轉機，歐洲央行的干預可能會長期下去，除非外國直接投資流出歐元區國家的情況減弱，美國經濟有持續放緩的跡象，或歐洲央行作出更多干預，否則，歐元仍會走軟。(華夏銀行發展研究部/張精華)
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