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　　最近，國內“有線電視網第一股”中信國安連出幾條公告，引人深思：

　　1、 10月28日，公司發布公告稱：出于投資效率的考慮，公司擬變更部分募股資金投向，其中，電子商務項目“中國商品定貨系統”投資金額從2928萬元減少至1530萬元，取消醫療保健“金衛工程”試點項目的投資。將變更的募集資金改投秦皇島有線電視網項目和周口有線電視網項目。秦皇島有線電視網項目是由中信國安與秦皇島市廣播電視中心共同組建秦皇島渤海在線信息網絡有線責任公司，中信國安以現金出資4900萬元，占股49%；周口有線電視網項目是由中信國安與河南周口有線電視臺共同投資成立周口廣電信息網絡有限責任公司，國安以現金出資1764萬元，占股49%。

　　2、 11月3日，公司董事會又發布公告，公司決定與河北滄州電視臺共同投資成立滄州市廣播電視信息網絡有限責任公司。該公司注冊資本為6000萬元人民幣，其中中信國安用自有資金以現金出資2940萬元，占注冊資本的49%。

　　3、 11月9日，公司董事會再次公告，公司從母公司中信國安總公司獲悉，中信國安總公司和中信泰富有限公司的重組工作已獲得國家有關部門的批準。此次重組將進一步增強母公司的綜合實力，進而對公司產生積極影響。

　　 三條信息，集中在半個月內發布，意味深長。中信國安對秦皇島、周口和滄州三地有線電視網的投資證明，公司投資有線電視網的整體經營戰略未發生改變。公司有關人士也一再表示，公司不會放棄對有線電視網的投資；而與中信泰富的重組，盡管今年年初就草簽了協議，但一直沒有獲得政府部門的批準，現在政府關卡已經打通，可以說進入了實質性操作階段。

　　 我們必須積極地，承前啟后地看待中信國安最近的大動作。第一，為什么公司在6月份宣布投資唐山有線網后，時隔半年又開始新的投資計劃？(此前，該公司以一月一個有線網加盟而聞名)；第二，為什么公司會放棄電子商務類網站的投資而轉向有線網？第三，公司與中信泰富的重組案例會有何深遠的影響？

　　 去年9月份，國務院82號文規定：“電信部門不得從事廣播電視業務，廣電部門不得從事通信業務”；而廣播電視局局長徐光春也曾表示，將在年底前組建有線電視網絡有線集團，并希望利用該公司所取得的牌照為“橋梁”，再把收購回來的各省網絡資產注入，改組為一個全國范圍的有線集團；廣電總局領導方面則在不同場合均說明，廣電總局從未批準過有線電視網絡以任何方式上市，入戶的有線電視網絡，只允許有廣播電視節目傳輸資格的機構(只有廣電部門擁有這一資格)擁有和運營。種種政策導向，使大批進軍有線電視網領域的上市公司的投資缺乏法律保障，并面臨著被整合出該領域的風險。這也直接導致了大批的有線網絡類股票，包括中信國安、東方明珠、電廣傳媒、信聯股份等大幅下挫，且跌勢維持了半年之久，投資者損失慘重。

　　 而這次中信國安在政策面并不明朗的情況下，放棄了相對風險較小的電子商務投資，重新加大有線電視網的投資，力度、規模與前期相比，有過之無不及。敢為天下先的勇士通常也是最聰明的人，何況中信國安這樣有相當背景的公司，逆風而行的反常舉動，讓人隱隱感覺到，可能有線網的基本面將有大的變故產生。

　　 事實上，從10月份起，基本面是和風不斷的，首先，《中華人民共和國電信條例》開始實施。該條例對發展電信事業做出了明確的規范，使整個行業的發展有法可依，并對從事電信業務的經營者從申請執照到經營都做出了詳細的規定，其中，該法規第十七明文規定，電信網之間應當按照技術可行、經濟合理、公平公正、相互配合的原則，實現互聯互通。主導的電信業務經營者(中國電信)不得拒絕其他電信業務經營者和專用網運營單位提出的互聯互通要求。這從法律上明確了“三網合一”(電視、電信、計算機)的可行性，對進軍有線電視類的上市公司來說，可以利用有線電視介入互聯網開展電信增值業務，顯然是天大利好。其次，中國網絡通信有限公司承擔建設與運營的中國網通寬帶高速互聯網(CNCnet)一期工程開通并投入試運營，已建成8490公里，106個中繼站，17個節點，貫通了北京、天津、上海、杭州、福州、廣州、深圳等17個重點城市，至今年年底全長將達到12000公里，為全國有線電視網絡聯網帶來契機。這條“黃金線”可以解決目前制約廣電網發展的骨干網帶寬不足問題，而網通的骨干網開通后，廣電可以暫時或者長期租用這個骨干網，然后進入國際互聯網，顯然對互聯網用戶，對ISP商，對于中信國安這樣的有線網投資商，都是非常大的利好，上網速度可以提高，中國電信的壟斷可以打破，獲得的自然是“多贏”的局面。

　　 可以預見，政府允許出現有線電視網和電訊網開展競爭的情形將出現，有線網拿牌從事互聯網已為時不遠。 再來看看資產重組的公告。中信國安總公司和中信泰富同屬于中國國際信托投資公司，中信泰富在香港上市，中信國安總公司是中信國安(0839)的控股股東。中信泰富收購中信總公司，在今年1月11日就草簽了協議，但以后足足近一年沒有下文，主要的問題是在于：為了符合中國加入世貿組織后外資在國內證券公司的股權比例限制，再加上中信證券的股東意見也不一致，中信國安總公司擁有的中信證券公司資產將不注入中信泰富；此外，為了配合國家扶持聯通的政策，中信國安總公司擁有的內地四個城市GSM移動電話業務，也已賣給聯通。也就是說，中信泰富收購中信國安總公司的資產內容將只剩下有線電視業務及北京中信大廈了，中信泰富當然滿腹不樂意。

　　 而11月9日的報道稱：中信國安總公司此次重組分兩部分，一是內部重組，剝離原有的旅游房地產、衛星通訊、足球產業及其他實業資產，同時注入國際大廈等優質資產。重組后，中信國安總公司將由中國國際信托投資公司子公司變成隸屬于中信國安集團；二是與中信泰富重組。中信泰富將向中信國安總公司投資18億元人民幣，向中信國安受讓中信國安總公司50%股權，重組后，中信國安總公司將更名為中信國安有限公司。這說明，中信國安總公司將“減肥”至一家純粹經營有線電視網的企業，而且在利益平衡上，已與中信泰富達成了共識，中信泰富入主中信國安總公司，很大程度上就是沖著有線電視業務來的，那么，憑借其強大的海外融資、投資與管理等方面的優勢，可以進一步增強中信國安總公司的實力。作為其旗下的A股公司，又是整個中信國安集團乃至中信公司下的從事高科技信息產業的核心企業，中信國安(0839)是理所當然的受益者。有了強硬后臺，在市場運作上自然處處大手筆。

　　 因此，可以認為中信國安是一個先知先覺者(當然，這和其特有的背景有關)，他率先加大有線網的投資，是一個對整個行業的鼓舞性舉動；得到中信泰富的支持，又使其如虎添翼，其有線網絡業龍頭老大的地位，已是呼之欲出。目前的市場情況是，有線網絡類個股受網絡產業大跌的拖累，股價十分低廉，中信國安(0839)的復權(順推)價格從最高的113元下跌至現在的80元，作為國內最早、最大、擁有有線電視網絡公司最多，每年來自有線網的收入就超過2.6億的公司，投資價值嚴重低估。何況，他還是一個“基金重倉”股，十大股東中六家是基金。一切一切說明，一個大牛股在誕生，而整個有線網絡股板塊也將迎來春天。(上海金匯 印炯)

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