一、新股上市首日的表現及未來走勢

　　如同自由體操表演的亮相動作，新股上市首日的表現總是令人矚目。不僅因為它們總是高居漲幅榜首，更重要的是盤面中反映出的潛在信息，將對未來的行情演變趨勢作出某種暗示。

　　通常，無論是散戶也好，股評人士也好，對首日收陽線的個股較為看好，而這類個股往往也不負眾望，尤其是高開高走型的，如東方鉭業、麥科特、廣匯股份等，以高于市場預期價位強行收集，并高舉高打，走出強勁上揚的行情。市場逐漸形成共識，首日換手高、漲幅大的個股均有強莊入駐，對其期望值很高；反過來，對于首日收陰線的個股，就很少人關注了。那么，這類不引人注目的個股到底蘊涵了多少市場機會呢？

　　1999年末，我在看南寧糖業(0911)的K線圖時無意中發現，該股上市初拉出大陰線，上市第三天最低價為6.63元，此后，在17個交易日內漲至9.21元，給我留下了較深的印象。今年，紫江企業(600210)、星新材料(600299)、天水股份(0965)、金鷹股份(600232)等個股都出現了類似的K線組合，我漸漸萌發了一個想法，對這類個股進行客觀的統計分析，看看其中是否具有某種共性，是否存在某種規律。經過繁雜無味的數據收集、錄入和統計分析，沉睡中的河床逐漸蘇醒并展示出清晰的輪廓，令我興奮到難以置信。也許用羅大佑的一句歌詞來形容較為貼切：別忘了山谷里寂寞的角落里，野百合也有春天。

　　我選取了上海600190-600289系列及深圳09系列的151家次新股進行分析，其中首日收陰的個股家數為66家，占45.03%。分析時主要從中長線著眼，適當關注短線操作。分析時所有數據均未復權，流通盤、換手率也均為上市初數據。

　　1、換手率與后勢

　　對首日換手率的一般看法是，50%以下為低換手率，可視為原始股東惜售、價值低估或是機構介入不明顯，后勢向淡；60%以上為較強換手率，有實力機構進場，后勢看漲；70%以上為超強換手率，有強莊入駐，后勢升幅客觀。那么，這種“大眾觀點”正確嗎？

　　實戰意義：

　　A、換手率在50%-60%區間的個股無論是短期還是相對較長的時期內漲幅都最小，市場機會相對最差，因此，在操作中應盡量回避此類換手率水平居中的個股。

　　B、換手率在70%以上的個股無論在短期或是相對較長的時期內漲幅都最大，充分反映了機構實力及介入程度對股價的影響。

　　C、換手率在40%以下的個股的表現并非最差，在較長周期漲幅中排名第三。因此，人棄我取也是一種好方法。

　　2、首日開盤漲幅(首日上市開盤價與發行價之比)

　　實戰意義：

　　A、首日開盤漲幅與后勢強弱呈現一定的反比(首日開盤的高定位以今年為最，此定義是否成立還有待進一步觀察)。

　　B、首日開盤漲幅在100%以下的個股在中線可獲得最高的收益。

　　C、與首日換手率結合看，換手率低，漲幅相對較小，可獲得較高收益。

　　3、流通盤大小。通常我們認為個股的炒作力度和流通盤成反比，是否如此？

　　實戰意義：

　　A、在短期內，流通盤的大小和上市后股價走勢并無太大關系。在一個月內，均在10%的漲幅內。而在相對更長的波段中，大盤股并不輸于小盤股。相反，盤子過小反而影響上漲力度(當然，今年近期上市新股高開低走對此影響較大)。

　　B、4000萬-6000萬股區間的個股獲得炒作的力度最大。

　　4、首日開盤價與后勢

　　實戰意義：

　　10元以下的個股無論短中長時期漲幅都最大，絕對價值對個股走勢影響之大可見一斑，佐證了低價本身的市場價值。20元以上均為今年出現，時間短，數量少，尚難定論。

　　5、首日開盤價的意義

　　在進行上述分析的過程中，我還得到了出乎意料的收獲：

　　A、在首日收陰線后，能夠升回首日開盤價的個股為61只，占首日收陰線個股總數的92.42%。5只未達到開盤價個股中，只有大亞股份(0910)是去年上市的，其余四只均為近期上市的，分別為佛塑股份(2000.5.25)、南鋼股份(2000.9.19)、江蘇舜天(2000.9.1)和億陽信通(2000.7.20)。其市場意義在于如果你以開盤價買入上市新股，只要持有，解套的機會在九成以上，投資者輸的只是時間，而不是金錢。

　　B、在升回開盤價后再次收盤跌破開盤價的有44只，占首日收陰個股總數的66.67%，占達到首日開盤價個股總數的72.13%，其中3日內(含達到日)出現調整的有34只，占77.27%。其市場意義在于：當股價回升到起點時，很可能出現短期調整。

　　C、在升回開盤價后再未跌破此價格的有17只個股，10日內平均最大漲幅為8.69%，30日內平均漲幅為15.01%，90日內平均漲幅為55.55%，至9月29日，平均漲幅為117.20%，其中最高為282.65%，最低漲幅為26.02%。由此可見，中期持股獲利遠遠大于短期。尤其是90日漲幅，最高漲幅達124.87%，低于20%漲幅的僅北京城建一家(1.94%)，但該股此后最高漲幅達到87.05%。由此可見，首日開盤價具有分水嶺的意義，可將其視作判斷后期走勢的重要指標。從股本結構上看，流通盤大于1億股的僅2只，分別是首鋼股份(0959)和瀘天化(0912)；3000萬股以下的僅福日股份(600203)；4000萬-6000萬股的有9只；6000萬-1億股的有5只，即中小盤股最具條件。

　　6、綜述

　　根據以上數據，可以發現，股價的變動其實是有跡可尋的。我假設了一個理想模型：

　　A、上市首日收陰線；

　　B、換手率在50%以下或60%以上；

　　C、開盤漲幅在100%以下；

　　D、流通盤在6000萬以下；

　　E、開盤價在10元以下。

　　我統計范圍內的符合上述條件的個股有：中通客車(0957)、南寧糖業(0911)、云內動力(0903)、華資實業(600191)和錢江摩托(0913)。以上五只個股，上市一個月內平均最高漲幅為12.28%，三個月內平均最高漲幅為75.57%，至9月29日平均最高漲幅為135.41%。因此可以認定這是一個具備實戰價值的理想模型。

　　此模型推出后在實戰中追蹤的第一個對象是9月26日上市的川化股份(0155)。該股上市首日收陰線，首日換手率為75.13%，開盤漲幅為41.91%，上市初流通盤6500萬股(略大于模型條件)，開盤價為8.77元，低于10元，各項指標基本符合模型要求。實際上，川化股份在8個交易日內收復了陰線，并創出新高9.47元。

　　實際上，模型條件并非不可變通，朋友們可細心領會。

　　特別說明：新股的首日交易雖然重要，但它并不代表其定位已經完成。而且由于統計樣本有限，難免有以偏概全的弊端，據此入市還請慎重。

　　根據上述分析，建議目前可關注秦嶺水泥(600217)、洞庭水殖(600257)、南山實業(600219)和新中基(0972)。

　　秦嶺水泥(600217)流通盤7000萬股，中期每股收益0.117元。面臨西部開發的歷史性機遇，伴隨著大規�；�礎設施的建設實施，公司的盈利預期將有充分的保障，二級市場上，同類的祁連山(600720)已成“楷�！�。該股上市首日換手率46.64%，開盤價9元，發行價5.90元，開盤漲幅52.54%，首日跌幅11.33%，基本符合理想模型的要求，并走出穩步上行的行情。該股在今年3月3日回升到首日開盤價后，出現了兩次較大幅度的調整，5月15日最低點為8.98元，但收盤還站在9.07元，9月25日最低價為9.45元。因此，對該股的后期行情演變仍可以首日開盤價9元作為中長線操作的風向標，只要不跌破，可以一路持股。該公司在8月23日曾發布警示性公告，稱公司與海南港澳國際信托投資有限責任公司簽訂的1億元國債委托投資協議，后者因嚴重違規經營、資不抵債、不能支付到期債務而被撤銷交由東方資產管理公司托管，目前還款日期及金額尚不能確定。主力借機跳空低開進行打壓。10月27日，公司發布公告，1億元國債委托投資現已全部收回，至此，風險解除。短線來看，11元上方的跳空缺口一帶具有一定的阻力，在此出現調整也很正常。經過前一段時間的休整，均線系統已有所恢復，但中長期均線尚未拐頭向上，顯示走勢還將有反復。從其穩健盤升的大格局來看，已有長莊介入，投資者可在10元至10.50元附近擇機吸納，耐心持有。

　　洞庭水殖(600257)和新中基(0972)：這兩只個股并沒有什么內在關系，之所以把它們放在一起，是因為它們類同的情況。主營范圍，兩者均為畜禽養殖農業加工產品。兩者的股本結構也非常相似：新中基總股本1.25億股，流通盤4500萬股，第一大股東持股15.94%，第二大股東持股12.7%，國家股極少；洞庭水殖總股本7300萬股，流通盤4000萬股，第一大股東持股21.79%，第二大股東持股12.84%，也是國家股少。新中基來自于黑馬狂奔的新疆，而洞庭水殖則是來自于作戰威猛的湘軍老家；上市首日走勢均是高開低走，收出一根大陰線，換手率同為53%；上市第二天洞庭水殖和新中基都是漲停。如果朋友們記得筆者上面的分析，可能會有疑問：這兩只個股首日換手都只有53%，怎么卻走出了較好的行情？我計算一下3日換手率，新中基達到124.26%，洞庭水殖為103.54%，三日全面換手也屬于超強換手，因此要切忌生搬硬套。從短期走勢看，洞庭水殖經過相當時間的整理后，籌碼漸趨集中，21元至22元已經構筑比較可靠的防線，可逢低參與；新中基短線面臨一定的調整壓力，其調整方式是以時間換取空間或是以空間換取時間還有待觀察，投資者可選擇調整的時機介入。目前，兩只個股都在分水嶺之上，慢慢牛途剛剛起步。

　　南山實業(600219)流通盤7500萬股，中期每股收益0.156元。12月23日上市，當日表現平平，最高價12.50元，最低價11.31元，成交量2189.62萬股，換手率僅為32.44%(不含基金配售750萬股)，該股發行價為9.40元，股價的下行空間較小。該股上市后，一直緩步運行在一個比較平緩的上升通道里，其下軌以55日線為依托。5月中旬曾受到考驗獲得支撐，8月7日擊穿后，反擊兩天，受到10日線阻擋，8月10日至16日在55日均線徘徊，反彈之后出現兩陽夾一陰上攻組合，但在8月22日該漲不漲出現破位，在半年線獲得一定支撐后連收十字星(此時除非出現單日反轉，長陽收失地，方能扭轉乾坤。)，8月31日正式宣布破位，一路走低到13.51元方才止步。9月22日及10月19日該股出現異常波動，可見莊家已有蠢蠢欲動之意。介入該股應立足中線，因此可不必理會短期振蕩，如果跌破14元，可拋開技術指標，了解一下它的基本面，絕對是價值背離。該股有以下幾點值得投資者注意：南山實業背靠實力強大的母公司南山集團公司，該集團公司為山東省十強企業； 南山實業是由國內精紡設備最先進、科技含量最高、產量最大、質量最好的服裝面料生產廠“南山精毛紡總廠”、所產睛綸提花巾占全國總需求量的70%以上的“南山織巾總廠”和我國北方最大鋁材生產加工基地“南山鋁材廠”三家企業為主改制而成的，綜合實力較強。根據《證券時報》披露的消息，南山熱電廠已成為公司新的利潤增長點，公司下半年的業績將會有較大幅度提升。從公司質地來看，其股價被市場低估。

　　此外，我們還應當注意到，南山實業有6000萬股內部職工股，占總股本的23.35%，而桂林集琦和浙江震元的走勢告訴我們，內部職工股的上市將是行情飆升的導火索！因此，將南山實業作為長期投資的品種，既可以避免高風險，還可能獲得高收益，何樂而不為呢？（何克）