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　　18.77億股流通盤規模的寶鋼股份發行在即，這將是我國證券市場上總股本最大的上市公司，相當于深發展11月配股前總股本的8倍。寶鋼股份作為一艘超級“航母”，在目前大盤交投不甚活躍的“枯水期”下水，其結果備受市場關注。

　　寶鋼股份的上市經歷了三、四年的反復。由于國際證券市場上鋼鐵股的表現十分慘淡，寶鋼放棄了原先準備在海外發行H股的計劃，而改為先在國內上A股，再尋找適當時機發行H股。寶鋼股份上市的消息在10月30日公布，當日并未引起二級市場上過度反應，已連跌兩日的上證指數收出一根小陽線。有輿論認為，大盤的反應說明目前市場并不懼怕超大盤股上市融資。

　　其實，寶鋼股份上市的消息早已在市場中傳開。路透社在國慶前發的一則電訊稿，稱18億股寶鋼股份將在節后上市。該消息被國內財經網站及時轉載，使市場對寶鋼的上市有了充分的思想準備。去年的這個季節，武鋼股份、首鋼股份等流通盤不足4億股的鋼鐵“航母”上市，都曾在消息公布后一度成為市場調整的借口。18.77億股寶鋼股份上市融資未使市場驚慌，一方面說明經過超常規培育機構投資者后，市場對新股發行的承受力明顯增強了；另一方面，顯示出投資者對后市的看好，相信今年以來的牛市格局不會輕易改變。

　　寶鋼股份的主承銷商中國國際金融有限公司，充分意識到寶鋼發行規模創造中國股市之最形成的市場壓力，坦言發行方式需要創新、探索。寶鋼股份首次嘗試預路演，即在發行前首先進行市場調查。通過向60家機構投資者展開的預路演，確定發行價格區間，而后對法人投資者認購訂單進行簿記建檔并確定最終股票發行價格。此舉將充分發揮證券市場價格發現機制的作用，大大降低發行風險。

　　寶鋼股份的發行，使暫別市場近4個月的“向戰略投資人配售”再次登場。采取戰略投資者、一般法人投資者、證券投資基金配售和一般投資者上網發行相結合方式，可確�！敖ㄔ臁睂氫摗昂侥浮辈怀钯Y金供給。寶鋼股份的發行價格及其今后最初的市場定價，都可能不及深發展配股除權前股價的一半，因而寶鋼股份實際帶來的資金壓力遠沒有人們想像中的大。市場人士預計，相對目前一級市場高達5000億元左右的申購資金，寶鋼股份的一級市場融資將會有驚無險。

　　寶鋼股份真正帶來的市場壓力，將產生于上市流通的時候。投資者也許不會忘記，去年12月首鋼股份上市后曾一度跌破5.15元的發行價。有市場人士擔心，寶鋼的發行價若超過市場預期，上市后可能重蹈揚子石化和齊魯石化的覆轍，長期處于發行價以下。但這種擔心極可能也是有驚無險的，寶鋼股份預測發行的每股收益0.224元，維持二級市場上20倍左右的市盈率應該難度不大。鋼鐵行業雖籠罩在落日的余暉中，但在中國，特別對行業內首屈一指的寶鋼來說，仍然是效益穩定的朝陽產業。

　　從市場角度來看，去年首鋼股份的表現或許有借鑒意義。

　　首鋼股份上市后在發行價區域盤桓四周，很快被拉升至6元上方，今年5月更是走出一波令科技股也嘆為觀止的行情，股價在3周內由6.72元上漲至11.2元，漲幅達66.7%。有人認為，寶鋼股份不具有像首鋼股份那樣的科技概念，當初首鋼股份的上漲是受其投資釹鐵硼永磁材料和大容量光盤項目的支撐。但大股東寶鋼集團下屬6家高科技企業，及與東大阿派的信息產業合作，足以成為寶鋼股份的炒作題材和想像空間。投資者需要看到，敢于介入寶鋼股份的必然是大資金，戰略投資者不可能不在二級市場上拉出一定的股價上升空間。今年馬鋼股份、上海石化、原水股份、申能股份等大盤股的強勁走勢，已顯示出目前市場內大機構的實力。

　　寶鋼“航母”的下水，對近期市場是一種考驗。若大盤在該股發行和上市期間均有驚無險，則按“該跌不跌必漲”的市場屬性，說明后市可能更為樂觀地看好。同時，寶鋼的橫空出世，也是對市場投資理念的一次挑戰。究竟是跟著績差股的莊股走，還是以平靜地心態選擇像寶鋼股份一樣的藍籌股，答案或許在近期內難以找到。但隨著開放式基金的問世，及銀行、保險公司與國有大盤股的更多上市，藍籌股的投資價值有望漸漸凸現。(記者張煒)

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