首页 国产 亚洲 小说图片,337p人体粉嫩胞高清视频,久久精品国产72国产精,国产乱理伦片在线观看

　　早已千瘡百孔的日本金融體系再遭重創，兩家人壽保險公司於10天內相繼宣布破產。然而，有分析人士將這視為日本金融體系改革的先兆。《遠東經濟評論》--10月10日，Chiyoda Mutual Life Insurance(J.CML)創下歷史紀錄，成為日本有史以來最大的一宗公司破產案，該公司負債總額為2.9萬億日圓(270億美元)。然而這一紀錄保持的時間并不長，僅過了10天，總負債4.6萬億日圓的Kyoei Life Insurance(J.KYF)也宣告破產，改寫了原來的紀錄，并成為今年日本倒閉的第四家人壽保險公司。目前這兩家保險公司均置於法庭保護之下。

　　該行業的倒閉風潮不禁令人回想起1997年11月，Sanyo Securities、北海道拓殖銀行(Hokkaido Takushoku Bank)及山一證券公司(Yamaichi Securities)在短時間內相繼破產，將日本金融體系拖入一場危機之中，并最終迫使日本政府推出了一項耗資數萬億日圓的銀行系統拯救方案。但此時此刻，卻似乎沒有人過於在意。金融業出現系統性崩潰危險的可能性微乎其微，而新一輪救援行動的可能性同樣很小。

　　“這幾宗破產案算不上太大的意外，”瑞士私人銀行Darier Hentsch負責日本股票業務的高級投資經理Andrew Hasegawa說，“它們不過是日本金融體系發展的一部分罷了。”

　　即便如此，日本的人壽保險公司仍是深陷泥潭之中。由於它們相互持有股權，因此不受與上市公司相同的信息披露準則的約束，詳盡的財務資料更是如同鳳毛麟角。不過根據估算，日本人壽保險公司總負債超過總資產的金額高達66萬億日圓之巨，僅略低於日本銀行業在危機高峰時期持有的70萬億日圓不良貸款。

　　這種失調狀況可以追溯到80年代，當時日本的人壽保險公司均以保證4%至6%的固定利息來推銷保單。為保證兌現收益承諾，它們購買10年期的日本國債，并投資於股票和房地產。但是90年代後期，由於日本處於通貨緊縮周期之中，債券收益率一直在低谷徘徊，令人壽保險公司的投資組合入不敷出。

　　為尋求更高的收益，人壽保險公司提高了對外國有價證券的投資比例，尤其是以歐元計價的債券。然而“屋漏偏逢連夜雨”，自歐洲單一貨幣問世以來，日圓兌歐元將近50%的升值令人壽保險公司以歐元計價的投資組合損失慘重。

　　隨著解除合約人數的增加以及新保單銷售的下降，沒有分析人士排除發生新的倒閉事件的可能性。不過即便有更多的倒閉事件接踵而至，許多觀察家仍將這視為一種積極發展，它表明日本終於開始認真處理人壽保險這個長期受困的問題行業了。West LB駐東京的經濟學家理查德.霍斯特爾(Richard Hostetter)指出：“在日本，利空出盡就是好消息。”

　　雖然日本政府已經發起成立了一個由行業支持的投資者保護基金，此外還在10月19日公布的一攬子經濟政策中承諾提供充足的公共基金，以確保金融體系的穩定，但是類似當初幫助銀行脫困的大規模救援行動卻不太可能重演。盡管日本政府籌集了足夠的資金來保護身處銀行業危機中的存款者，但也有將人壽保險公司的損失轉嫁給投保人的先例。1997年4月，Nissan Mutual倒閉時，投保人就曾被迫接受其投資大幅縮水的現實。

　　“輿論不會贊成在有些投資者已遭受損失後，再去保護其他投資者，”摩根士丹利添惠(Morgan Stanley Dean Witter, MWD，又譯摩根士丹利丁威特)駐東京的首席經濟學家羅伯特.菲爾德曼(Robert Feldman)表示，“公共基金全面介入人壽保險公司救助行動的可能性甚小。”

　　相反，日本監管當局更傾向於在削減人壽保險公司的負債後，將它們作為繼續經營的企業出售給外國保險公司。例如，作為這一策略的嘗試，Nissan Mutual被更名為Aoba Life，隨後又出售給了法國控股公司Artemis。AIG業已受托主持Chiyoda的復興工作，同時Prudential也在Kyoei的復興進程中扮演了同樣的角色，并以收購為最終目標。

　　通過向外國公司出售問題企業，日本獲得了保險業的資金基礎，同時也引進了成熟的風險管理技術。長期而言，外國資金的注入有望加速日本保險業的結構調整，最終促成人壽保險公司脫離彼此互相持股的狀況，并公開上市。

　　By Tom Holland/HONG KONG

【發表評論】【關閉窗口】