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　　經濟學家們擔心，美國經濟的溫和減速仍可能促成亞洲的硬著陸。《華爾街日報》--美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve，簡稱Fed)主席艾倫.格林斯潘(Alan Greenspan)一定松了一口氣，因為，他在過去一年中精心策劃的軟著陸現在總算實現了。但中國南海沿岸的經濟學家們擔心，美國經濟的溫和減速仍可能促成亞洲的硬著陸。

　　乍一看，這似乎是危言聳聽。今年大多數時候，亞洲各國經濟經歷了自1997和1998年危機後出乎意料的強勁恢復。該地區的五個經濟體——中國、香港、馬來西亞、新加坡和韓國——今年的經濟增長率有望達到8%或更多。但影響全球經濟的三大因素(高漲的油價、預期的科技行業增長減緩及緊縮貨幣政策)都有可能在2001年對亞洲造成打擊。

　　各金融市場似乎正在證實上述情況。今年以來，韓國、泰國、臺灣、菲律賓和印度尼西亞的股市都已下跌超過30%，一些地區的股市跌回到自1998年深度回調之後所未見的水平。亞洲的債券收益已升至1999年初之後未曾見過的水平，這表明投資者在承擔擁有亞洲資產的風險的同時，要求有更高的回報。

　　引起擔憂的一個重要因素是亞洲對出口的持續依賴，當其主要“客戶”——美國的增長放緩時，它將處於劣勢。10月27日，美國商務部(Department of Commerce)公布，經通貨膨脹調整後的第三季度國內生產總值年增長率為2.7%，比第二季度的5.6%有所下跌。

　　“如今，只有一個經濟推動因素，那就是美國，”為美國零售商協調服裝制造的香港貿易公司——利豐有限公司(Li & Fung Ltd.,H.LFL)的董事長馮國經(Victor Fung)說，“你不能指望日本。”

　　亞洲的技術出口尤其令人擔憂。根據霸菱(ING Barings)的資料，新加坡和菲律賓近三分之二的出口為電子產品，韓國、臺灣和馬來西亞三分之一至二分之一的出口為電子產品。

　　迄今為止，亞洲制造商的年景一直不錯。10月27日，美國商務部公布，9月份電子設備訂單增長11.8%，高於預期。10月早些時候，世界最大存儲芯片制造商三星電子(Samsung Electronics,Q.SSE)公布，第三季度凈利潤增長2倍多，達到15億美元。但最近全球個人電腦銷售趨勢減緩及存儲芯片價格的驟減令亞洲高級管理人員憂心忡忡。雖然三星的利潤在增長，但該公司股票已自年初下跌48%。

　　Fed的軟著陸不僅阻礙了美國的需求，它還造成全球貨幣供應更為緊張。過去18個月內，Fed六次上調利率，歐洲央行(European Central Bank)七次上調利率，日本央行(Bank of Japan)上調一次利率。全球金融系統因此被吸走數十億美元的資金。

　　對亞洲來說，這意味著，很多正在試圖償付上次金融危機遺留下來的債務的公司將面臨更艱難的環境。去年，資金紛紛涌入這些國家，但現在，資金在“朝其他方向轉移”，銀行業大公司匯豐控股(HSBC Holdings,U.HSB)的經濟學家杰弗里.巴克(Geoffrey Barker)說，“我們幾乎像是面臨著另一次國際收支危機。”

　　高漲的石油價格令情況更為復雜。美國、歐洲和日本生產1美元價值的產品，需要的石油是30年前的一半左右。但亞洲大多數國家都不是這樣，飛速的工業化過程令亞洲對外國原油的依賴一如既往。

　　經濟學家表示，他們對亞洲的長遠前景感到憂慮，但他們對該地區的整體預測仍是樂觀的。雖然經濟學家降低了對泰國、印尼和菲律賓等小國的增長預測，他們對日本和中國等大國的預期比6個月前更為樂觀。

　　總體而言，追蹤經濟學家預測的倫敦Consensus Economics Inc.認為，2001年，亞洲經濟增長率有望達到3.2%。6個月前，經濟學家對亞洲的增長預期為3%。

　　美國與歐洲增長的趨緩可能對亞洲有一些益處。近來公司收益壓力正迫使一些公司把業務分包給成本較低的亞洲制造商。近期，瑞典移動電話制造商愛立信(Telefon AB LM Ericsson,ERICY，又譯：易立信)宣布令人失望的移動電話收益，并表示將把制造業務分包給臺灣華宇電腦(Arima Computer Corp.,Q.ARC)等公司。因而，雖然華宇電腦的個人電腦銷售速度在下降，“移動電話業務相當不錯，”公司財務副總裁戴維.陳(David Cheng)說。

　　但擔心普遍存在。香港財政司司長曾蔭權(Donald Tsang)表示，香港“遠比3年前更有競爭力”。但他清楚地知道，未來一些事件可能令這一切化為烏有。當10月早些時候道瓊斯工業股票平均價格指數跌破10000點時，他整夜未眠，收看CNBC播放的股市潰敗過程。自那以後，道瓊斯指數已有所反彈，但曾似乎打算對最終會把亞洲吹離軌道的全球逆風聽天由命。“這會發生，”他說，全球經濟“幾乎必然會”遭到打擊。

　　Jon Hilsenrath

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