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http://whmsebhyy.com 2000年10月31日 09:59 國際金融報
秋風秋雨愁煞人。近來華爾街股市的走勢令人提心吊膽。10月18日道·瓊斯30種工業股票平均價格指數跌破萬點大關,納斯達克指數也差點跌進3000點。雖然第二天即告反彈,但一片愁云慘霧籠罩著華爾街,廣大投資者由于對美國經濟前景捉摸不定而彷徨不安。 歷史常常有驚人的相似。13年前的10月19日,道·瓊斯指數一日之中曾跌去508點,跌幅為22.6%,是歷史之最。這一次的跌幅雖然僅及其二成有余,但盤初一度達到438點,不能不令投資者產生循環周期的聯想,156個月前的悲劇會不會經過歲月的輪回又再次降臨華爾街? 華爾街人士的擔憂并非全無來由。曾幾何時,伴隨著道·瓊斯指數沖過萬點和納斯達克指數的跨越5000點,美國的網絡新貴搖身一變,都成了腰纏萬貫的億萬富豪。有人說,“網絡熱”是燒錢燒出來的,此話一點不假。虛擬資本的繁榮養成了美國人大手大腳花錢的習慣,而消費水平的居高不下又支撐著GDP的持續增長。但是今年4月的一場股市風暴給“網絡熱”大潑冷水,也使得一大批暴發戶瞬息之間身價縮水。如果說,從那以后,美國經濟步入“軟著陸”,增幅有所趨緩,按理未嘗不是好事。 然而令人擔憂的是,美國經濟增速放慢似有“硬著陸”之勢,這與格林斯潘堅持過于強勁的貨幣政策不無關系。去年以來,美聯儲已六次加息,從而對抑制物價上升,擠破股市泡沫起了相當積極的作用。但是,格氏似乎由于四次連任美聯儲主席而產生了過于強烈的成功感,變得剛愎自用起來,缺乏了一點通達權變的明智。眼下美國經濟外強中干,如果風調雨順,倒也罷了,可是,許多方面的因素似乎不大替格老捧場。尤其是石油油價高企,中東和平前景黯淡,包括IBM在內的許多大科技股公司,以及部分金融企業的收益預測十分令人失望,引發了對美國經濟乃至整個股市的悲觀。“成也蕭何,敗也蕭何”。憂心忡忡的人們并沒有忘記格林斯潘若干年前初出茅廬時數次降息以救股市于危難之中的英雄氣概,無不盼望此次他能改弦易幟,變加息為減息,再作救市英雄。然而,格林斯潘言下之意仍未放棄強硬的貨幣政策,一旦有所謂通脹苗頭,并不排除還有加息的可能。這就使華爾街蓄謀已久的卷土重來的計劃,面臨化為泡影的危險。 其實,難怪華爾街要感到失望。今天的美國不僅是股市有接二連三地遭受股災打擊的危險,更重要的是美國經濟也面臨著由增長趨緩導致過冷的威脅。由熱轉冷易,有冷轉熱難,此乃經濟增長規律的一個怪圈。當年日本經濟就是步入了這個怪圈,至今仍然難以脫身出來。看來,格林斯潘尚未注意到日本的這個教訓,似乎不知道他對經濟調整的分寸一旦失度,就有可能像日本一樣,過猶不及,將美國經濟從持續增長的峰巔推入萬劫不復的深淵。實際上,持續繁榮了近十個年頭的美國經濟出現的疲弱不振趨勢,與整個世界經濟走向的看好已形成了強烈的反差。據IMF最近的預測報告,2000年全世界的經濟增長率是4.7%,明年2001年仍然有4.2%,其中發達國家增長率分別是4.2%和3.2%,發展中國家經濟增長率分別是5.6%和5.7%。日本今年是1.9%,明年是2.1%。歐元區今年3.5%,明年3.1%。包括中國、印度等在內的其他許多亞洲經濟都整體上穩定趨好。盡管美國GDP今年仍會有3—5%的增幅,但趨勢向下似已不可逆轉。美元目前也仍很堅挺,而美元暫時強勁的風頭并不能掩蓋內里空虛的尷尬。歐元的“飛流直下”著實給美國的出口商帶來不小的麻煩。實際上正因為得益于歐元區產品的顯著出口業績,一向青睞美國資本市場的國際資本有可能從美國轉流向歐洲,因為越來越多的投資者認為,從明年的第一季度或最遲第二季度開始,歐洲股市的投資收益前景將好于美國。宏觀經濟的涼風正將美國微觀經濟吹入深秋,在落葉枯黃的情況下,格氏如果真的膽敢在高位油價之下對美國經濟繼續降溫,難免背上降溫過度、斷送增長的罪名。 種種不利因素,使投資者對股市退避三舍,華爾街籠罩著一種恐慌氣氛。人們開始憂慮美股市價扭曲,投資信心嚴重受挫,一些股市專家甚至認為納斯達克已步入熊市。雖然華爾街“牛”市分析家科恩女士仍對美股作出了樂觀預測,美國最大的投資銀行美林集團最近公布的預測也支持了樂觀派的看法,但這些有利因素能否幫助美股走出低迷態勢,還有待市場的進一步考驗。對于華爾街來說,這個深秋顯然是難熬的,更何況,苦冬就在眼前。(黃湘源)
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