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　　惡意欺詐終于自釀苦果退出股市應是最好結果

　　PT紅光從上市之日就未消停過。先是欺詐上市，遭到市場各方包括監管部門的嚴厲譴責；爾后便是訴訟累累，先被ST，又被PT。在市場壓力下，不得不依靠重組來化解投資者的憤怒。畢竟是“殘花敗柳”，重組工作更是幾經周折。近日，PT紅光發布公告，將由廣東福地接手。但直至今日，其重組能否順利完成，還依然得劃個問號。

　　天下沒有救世主，廣東福地科技總公司(福地科總)不是省油的燈。福地看中PT紅光，乍看起來，它扮演了救苦救難的觀世音菩薩的角色。其實，它完全是從公司自身的戰略利益出發，利用PT紅光作跳板，以最省的投資方式達到占領西南市場的戰略目標。據分析，彩管行業至少還有15年的贏利期，市場空間依然廣闊。從全國來看，華南地區有5家彩管企業在競爭，而西南地區尚屬一片空白，但西南又是僅次于華南的另一大彩電生產基地。在進軍彩管業、參與西部開發的戰略背景下，福地科技選擇了PT紅光。

　　根據《廣東福地科技總公司重組成都紅光實業股份有限公司及廣東福地科技股份有限公司承接紅光彩管建設項目合作協議書》約定，福地擬籌資26億元人民幣，承接成都紅光彩管項目，參與西部大開發。在走到這一步之前，福地科總向紅光集團開出了很高的條件：1、紅光集團和PT紅光必須承諾按《債務劃轉方案》于2000年11月30日前完成資產和負債的剝離工作，最后使資產與負債各為2.5億元左右。2、將PT紅光全體員工的勞動關系轉到紅光集團，與PT紅光解除勞動關系。最棘手的上市公司人員安置包袱全部由集團公司承擔，這在上市公司重組案例中似無先例；3、紅光集團所持PT紅光國有股權必須全部轉讓給福地科總，具體權利、義務由紅光集團、成都市國資局和福地科總簽定《股權轉讓協議》中進行規定。此外，成都市政府還承諾多項優惠政策予以支持。從這些條件不難看出，福地科總得到的是PT紅光一個干干凈凈的殼，外加一個新的投資項目，這無異于福地科總的另一家控股公司上市。對于百孔千瘡的PT紅光提出如此苛刻的重組條件，足見福地科總要價之高。在滿足這些條件并簽定《股權轉讓協議》之后，福地科總再以合法程序將DY(偏轉線圈)資產通過資產置換方式注入PT紅光。

　　《股權轉讓協議》生效后，福地成為PT紅光的第一大股東，而紅光集團將實行破產。在此基礎上，福地設立全資子公司，再由這一家即將設立的子公司向中國銀行辦理貸款手續，福地科技為其提供擔保。至此可以看出，PT紅光的母公司破產了，資產債務剝離了，職工轉走了，新項目交出去了，PT紅光實質上已經不存在了。

　　此次，福地科技協同控股股東福地科總重組PT紅光，并獨立承接成都紅光彩管擴建項目，等于為公司在西部地區多建了一個分廠。全部工程完成之后，公司的生產規模將得到進一步擴大，有望實現主營業務項目的低成本擴張。

　　然而，值得投資者注意的是，正因為PT紅光這次進行的是徹底的退出式重組，所以，要達到這種條件的難度非常之大，弄得不好，重組仍有流產的可能。對PT紅光而言，債務剝離等許多工作都非常棘手。PT紅光前期的債務總額為13.4億元，自1997年重組以來，已歷時三年多。經過一系列運作，好不容易才剝離了不到5億元。紅光集團雖然與福地科總簽定了重組協議，但離重組成功還相當遙遠，還有很多棘手的事。1、根據協議，還有5億多元的債務重組剝離，而這5億多元的債務剝離，難度會更大；2、目前PT紅光6300名職工已基本下崗、歇崗、提前退休，大部分職工已有三個月以上未領到生活費。雖然安成公司租用紅光的生產線后，其生產工人80%以上是原紅光的職工，但他們僅占紅光職工的約1／6；3、早在1997年4月，PT紅光就與日立公司簽訂了113.37億日元的技術和成套設備進口合同，在海外還簽訂了大量配套設備采購合同，后來由于種種原因使該項目陷于停頓。如果合同違約，PT紅光將損失1.39億元前期投入，日方還有可能提出巨額索賠，甚至引發一系列復雜的國際經濟糾紛；4、PT紅光彩玻項目“黑字還流”貸款38.89億日元于今年到期，必須如期償還；5、向社會發行的債券及內部職工集資本息共1.313億元，均相繼到期，需要兌付，否則將造成嚴重的社會問題。以上問題能否妥善解決，直接關系到重組能否順利實施，這無疑使紅光集團和PT紅光均承受著巨大的壓力。

　　也許正是考慮到公司重組的艱巨性，PT紅光在10月24日發布的公告中，最后不得不留下下面的伏筆：“鑒于本協議簽訂時，公司的債務劃轉工作和員工轉移工作尚未完全完成。若因客觀因素致使公司的債務劃轉和員工轉移工作無法達到協議約定時，本協議有關重組的條款自行終止。”可見，PT紅光的重組前景仍然撲朔迷離，投資者不可過于樂觀。(何曉晴)

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