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　　上周六，深發展刊登2000年配股說明書，該公司將在11月7日至11月20日募資30.8億元。

　　 此次大規模融資活動是在一系列特殊背景因素之下發生，這些背景因素包括：證券管理部門歡迎金融企業赴證券市場上市、股指期貨正在醞釀推出、中國即將“入世”等，聯系起深發展在中國證券市場上特有的突出地位，令此次深發展配股備受關注。

　　金融企業上市的“練兵”？

　　 從此次配股說明書中，深發展用了相當大的篇幅提示了銀行的經營風險及其對策。由于商業銀行業務存在的更為廣泛化和多樣性的風險，與傳統工商企業是不同的，因此研究這些風險，能令投資者對金融企業的行業特性有所啟發。

　　 深發展將風險共分“行業經營風險”、“中國銀行業當前面臨的系統性風險”和“本行面臨的個別風險”三大部分20條。

　　 在所有深發展提及的“風險”中，有以下幾條值得引起關注。首先是“利率風險”。今年以來，利率市場化步伐加快，深發展認為，“在未來時間里，利率風險將更多體現市場風險的特征，防范利率市場風險的難度和復雜性都將加大”。

　　 其次是“兼并收購風險”。深發展認為，在中國“入世”之后，銀行間的兼并收購機會將有所增加，而且，“本行可能是兼并收購交易的發起者，也可能成為兼并收購交易的對象”。

　　 再者是“中國銀行業的制度轉軌風險”。作為對策，深發展是這樣說的，“以對股東負責為出發點，從全面履行信息披露的基本工作做起，幫助股東形成對本行經營狀況的正確理解和合理預期”。

　　 此外，在所有風險中牽涉到的投資風險有兩條：1、“銀行股票供求格局變化的風險�！�2、“股市風險”。對這些風險，深發展認為：股票市場中不存在任何長盛不衰的成功，本行雖然在過去的時期與本行投資者分享了股票市場和銀行企業的成長和收獲，但這不可能成為所有上市銀行恒久的發展模式。

　　在股指期貨中將擔當何種角色？

　　 一位市場資深人士前幾年曾經預言：如果將來有股指期貨，市場大主力關注的肯定是那些高流通市值的藍籌股，深發展首當其沖。隨著推出股指期貨臨近，深發展特殊的市場地位將再次得到應驗。

　　 在二級市場中，深發展往往能起到“四兩撥千斤”的作用，這是其總市值和流通市值決定的。

　　 此次配股前，深發展總股本15.5億股、流通股本為10.7億股。2000年10月24日，深市總市值19971.96億元，深發展總市值272.19億元(以該日收盤價計算)，深發展權重為1.36%。該日，深市總流通市值6968.58*)億元，深發展流通市值187.96，-億元，深發展所占權重為2.697%。由此可見，深發展對深市綜合指數的影響力。

　　 配股后，深發展總股本將增加3.9億股，流通股將增加3.2億股。以10月24日深發展收盤價17.54元/股計算，此次配股后，深發展總市值將達到297.7億元，流通市值將達到213.15億元。換句話說，深發展權重股的角色并未削弱。

　　 此次深發展配股將獲得圓滿成功，這已在眾多市場人士意料之中，這里有兩點值得強調。首先，在此次配股中，深發展的大股東大都參與配股，其中包括，第一大股東深圳市投資管理公司承諾認配國有股852595股、法人股5204508股；第二大股東深圳國際信托投資公司承諾認配法人股500000股；第三大股東深圳市保險管理局承諾認購5465484股。這說明大股東對深發展未來發展前景看好。

　　 其次，深發展配股采用的是承銷團余額包銷的形式。配股說明書顯示：在本次3.9億股配售總額內的未被認購的國有股、法人股、高級管理人員和社會公眾股的配股均由承銷團包銷。而在以前的一些大規模配股融資活動中，承銷團僅僅是包銷流通股股東放棄的部分，并未對國有股、法人股放棄部分“打保票”。由此也可看出，深發展此次配股已被多方“關照”。

　　為深發展“雪中送炭”

　　 銀行與傳統企業不同，銀行企業的發展往往是通過資本金擴大來增大規模進而提高效益的�？v觀深發展的歷史，其實就是一家銀行的擴張史。事實上，由于1998年、1997年企業擴張步伐放慢，使公司效益增幅同比下滑。

　　 在配股說明書中可知，深發展認為自己的競爭壓力主要是由以下兩方面構成。首先，各地業務的不斷展開，使深發展以往所特有的資本充足率方面的優勢正逐年喪失，該行資本充足率已由1998年末的20.7%減少到2000年中期13.49%，防范金融風險壓力有所增大。為此，深發展需要通過補充資本金來擴大經營基礎，增強抵御金融風險能力。此次配股后，深發展資本充足率指標提高近20個百分點。

　　 其次，由于資本金規模方面較小，使深發展業務加速開展受到一定牽制。配股前，地區性銀行出身的深發展已將“觸角”伸及全國，開設了多家分行，這些分支機構急需補充資本金。值得一提，深發展1999年主營業務利潤的25%來自與異地分支機構。

　　 對于深發展這樣金融企業來說，經營中的杠桿作用十分明顯。配股前，深發展以40億元的凈資產帶動400多億元的總資產，如果此次配股30億資金到位，將進一步提高深發展的經營杠桿能力。此次配股共募集資金30.8億元，深發展將全部用于充實深發展的資本金和拓展分支機構。此次配股前，深發展北京、大連、重慶分行已正式開業，南京、青島分行在籌建之中。深發展計劃將配股資金中的23.65億元注入這5家新設分行，用于營運資金撥付，這部分資金達配股資金的78%。其余的7.15億元將用于充實總行及已開業和上海分行的資本金。(記者 謝潞錦)

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