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　　本報訊中國證監會主席周小川日前在“WTO與中國資本市場國際研討會”上所做的主題發言昨日見諸報章后，在證券界引起了很大的反響。其中“21世紀初期中國證券市場的發展戰略應該是以規范化為目標，以優化結構和增強功能為手段”、“允許外資有控制、有步驟、有限額的進入中國資本市場”的提法更是給人以深刻的印象。為此，本報記者約請部分券商研究人員對周小川主席的此次發言作了一番評述。在規范中求發展將成為近期市場發展的主導潮流　　

　　申銀萬國研究所楊成長認為，周小川主席的講話揭示了證券市場建設體系的手段、方向以及基本思路，21世紀初期中國證券市場發展的戰略目標為規范化為核心�？傮w來看，證券市場要朝著規范化、市場化、國際化和網絡化的方向發展。當前我國證券市場已逐漸走向成熟，上市公司家數、投資者人數以及市場市值等都有了長足發展。相對而言，市場運作效率不高成為限制市場進一步發展的核心問題，因此“規范化”發展成為市場建設的核心。

　　規范化發展要以優化結構和增強功能為手段。證券市場結構包括市場層次、投資者以及上市公司的結構。市場層次建設是指建立包括主板市場、創業板以及場外交易市場的多層次的市場體系；優化投資者結構反映了當局超常規培育機構投資者的用心；優化上市公司結構體現在上市公司股本結構、經營業績以及所處行業等方面的調整。我國發展證券市場的目的，一方面是籌集資金，另一方面是優化資源配置。隨著證券市場不斷發展，優化資源配置的重要性逐漸凸現。長遠來看，只有一個高效率的證券市場才能吸引投資者進入，企業才能獲得直接融資。

　　要處理好規范和發展、防范風險和激發市場活力。規范市場和發展市場并不是此消彼漲，而是互相促進、相輔相成的，規范市場是為了保證市場的長遠健康、有序發展。在規范中求發展，是近期中國證券市場發展的主導潮流。外資進入將帶來新的技術、管理方法和經營理念

　　平安證券研究所陳翔凱認為，我國資本市場開放度將進一步提高，外資進入，會將進一步擴大市場規模，拓寬融資渠道，大大緩解資本市場發展中供給與需求的矛盾，為企業上市提供更大的機會。國外投資者進入我國資本市場，不僅帶來資金，而且帶來新的技術、經驗、管理方法及新的金融產品和經營理念，促進資金的流通、利用和增值，對證券公司、上市公司、證券交易管理、證券監督管理部門將是一個促進和提高。規范與發展是資本市場永恒的主題。引入外資券商及投資者，從業者的多元化和平等競爭，將促使資本市場有序健康發展，從而吸引更多資金加入。外企上市是我國證券市場國際化發展的有益探索

　　海通證券研究所陳崢嶸認為，允許符合條件的外資企業在國內A、B股市場上市，不但是我國證券市場市場化、規范化和國際化發展的有益探索，而且是我國證券市場逐步擴大開放度并走向成熟的重要標志。這對于證券市場的規范、高效、穩健、有序發展具有積極的促進作用。具體體現在：一是允許外資企業進軍國內證券市場，有利于提高流通股的比重，改善和優化我國上市公司的股權結構。國家股、國有法人股在上市公司總股本中的比重過大，股權結構不合理以及這些公股難以上市流通一直是困擾上市公司和國有股東的難題。而允許外資企業在國內證券市場上市，不僅有利于增強國有股的流動性，促使其股性活躍，提高國有資本的營運質量和運作效率，從而促進國有資本的保值增值，而且有利于增加流通股的比重，改善和優化上市公司的股權結構，促使股權多元化，健全上市公司的外部監控機制，從而促進上市公司的規范化和制度化運作。

　　二是允許外資企業進軍國內證券市場，有利于優化我國上市公司的主體結構。改善上市公司的營運質量，提高證券市場的運作效率。外資企業一般素質較高，業績較好，成長性較強，運作比較規范。因此，外企加盟中國證券市場有利于充分體現外資企業高成長性的運作特征，不斷增強證券市場的成長性基礎，逐漸改善我國證券市場的結構，激發證券市場活力，提高市場運作效率，從而促進證券市場的長期、高效、穩健發展。

　　三是允許外資企業進軍國內證券市場，有利于實現跨國公司的本土化戰略，也為國內投資者增加選擇投資品種的余地。外資企業在國內證券市場上市，意味著它將成為公眾公司，不僅有利于提高外資企業在國內大眾中的知名度和資信度，不斷擴大其聲譽，使公司的品牌能夠逐漸深入人心，增加公司的親和力，縮小國內投資者和外資上市公司之間的距離，從而實現跨國公司的本土化戰略，而且通過強化信息披露制度，促使信息披露更加充分，可以增加外資上市公司運作的透明度，使之不斷貼近國內投資者，有利于增進國內投資者對外企的了解和認識，從而為投資者開辟新的投資品種、拓寬多元化的投資渠道。(本報記者)

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