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　　隨著原油價格達到10年來的新高，美國各航空公司為保證收益，采取了數種應對策略�！度A爾街日報》--中東暴力沖突再次升級，原油價格漲到10年來新的高位，美國航空公司的高層管理人員開始忙碌地撥打著算盤珠子：對他們來說，燃料是僅次於勞動力成本的第二大支出。UAL Corp.(UAL)旗下的聯合航空公司(United Airlines)是世界上最大的航空公司，飛機燃料每漲1美分，一年內就會增加3,000萬美元的成本。作為美國第三大航空公司的達美航空(Delta Air Lines,DAL)，面臨同等的成本增加。對第四大航空公司西北航空(Northwest Airlines,NWAC)來說，燃料漲1美分意味著每年增加2,000萬美元的成本。

　　據航空運輸協會(Air Transport Association)的首席經濟學家戴維.斯維蘭加(David Swierenga)說，去年美國大型航空公司的飛機燃料成本是101億美元，今年會上漲到156億美元。2000年航空業的總體凈收益預計將從去年的56億美元下降到25億或30億美元。然而，利潤的下降并不完全是燃料造成的，航空公司的勞動力成本今年也出現了上升。

　　不過，美國的航空公司所面對的旅行需求也在增加。10家大型航空公司的旅客流量在8月上漲了4%，9月上漲了4.3%，而座位客滿率都創下同期歷史紀錄。斯維蘭加說，今年全年的旅客流量應該上升6%�！安畈欢�10年前才曾經出現過同樣的升幅，”他說。

　　在這樣的背景下，航空公司今年成功地漲了5次價，其中2次以燃料上漲的名義，加在一起，票價升幅達14%到15%。毫不奇怪，國內飛行收入在9月大約上升6%，在8月上升將近8%�！艾F在燃料價格和機票之間的互動關系非常強，”所羅門美邦(Salomon Smith Barney)的航空業分析員布萊恩.哈利斯(Brian Harris)說。

　　那麼，航空公司是否能夠通過繼續調高機票價格，以抵消更高的燃料價格呢？“由於需求強勁，我認為航空公司可以根據意愿提高價格，”網上旅行社1travel.com的航空公司專家特瑞.特利普勒(Terry Trippler)認為，“他們繼續調高價格，我們照樣能讓機艙滿座�！�

　　其他人對此并不那麼肯定�！拔艺J為，調高價格而不影響運載量已走到末路，”所羅門的哈利斯說。潘威伯公司(PaineWebber Inc.)的山姆.伯特利克(Sam Buttric)也這麼認為，他說：“提高票價的能力不是無限制的。我們越來越關心企業在利潤壓力增大的時候會控制預算�！�

　　許多航空公司通過在金融市場上進行對沖交易，即以事先確定的價格鎖定燃料支出，或者購買在油價上升的時候價值隨之上漲的證券，從某種程度上保護了自身利益。達美航空說，本季度公司大約60%的燃料需要對沖保護，明年則有46%。通過這種方式，公司的燃料成本減少了4.42億美元，截止6月30日的財政年度，公司的燃料總成本為16.5億美元。

　　據所羅門美邦說，聯合航空、西南航空(Southwest Airlines,LUV)和大陸航空(Continental Airlines,CAL)都是100%地對沖了本季度的燃料。但明年的前景并不樂觀，因為到目前為止，只有西南航空、達美航空和AMR Corp.(AMR)旗下的美利堅航空(American Airlines)對明年的燃料進行了很大程度的對沖保護。

　　西南航空對明年80%的燃料進行了對沖操作，使每桶原油的采購價格為21美元。公司還購買了看漲期權，即使石油價格出現大幅度下降，公司也能以更低的固定價格購買。“好幾個月來，我們一直在擔心油價上漲帶來的風險，”西南航空首席財務長加瑞.凱利(Gary Kelly)說。除了用金融市場的對沖手段之外，這家低票價的航空公司今年已經努力降低了其他成本，并且幅度不大地提高了票價。

　　一位聯合航空的發言人表示，公司正在考慮明年的燃油策略，目前聯合航空沒有對明年的燃料進行對沖保護。西北航空的一名發言人則說：“在像目前這樣的情況下，(對沖)是個大家集中關注的話題�！痹摴�司也沒有對明年的燃料進行對沖操作。

　　對於有長遠眼光的航空公司來說，一個問題是，有些公司是根據原油價格來購買對沖合約的。但飛機燃料價格的升幅遠遠超過原油的升幅，使這些公司面臨轉換差額的問題。目前，飛機燃料的成本比原油價格貴出9美元/桶。達美就沒有這個問題，因為該公司對沖的是取暖油，這種油的價格跟飛機燃料價格相當接近。

　　另有些航空公司則將寶壓在耗油少的新型飛機上，希望以此緩解油價高漲的壓力。AirTran Airways是一家位於佛羅里達州奧蘭多(Orlando, Fla.)的低票價航空公司，有35架耗油量大的DC-9飛機，但公司正在增加一批波音717飛機。公司現有13架這樣的新飛機，據稱，8、9兩個月，該公司通過使用717飛機每月節省了100萬美元燃料成本。

　　但即便是對沖手段、新型飛機和機票漲價都用上了，燃料成本仍然使一些航空公司的收益前景蒙上陰影。阿拉斯加航空(Alaska Airlines)最近向華爾街發出警告，其第三季度利潤將遠遠低於專家的一致預期，部分原因就是飛機燃料費用的上漲。

　　By Wall Street Journal staff reporters Susan Carey in Chicago, Martha Brannigan in Atlanta and Melanie Trottman in Dallas

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