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　　先不說惡意炒作是違法行為，必將受到監管部門的嚴厲制裁。從操作角度看，炒作者可以利用資金優勢，即利用基金壟斷地位或者創造出壟斷地位來操縱價格。但是操縱價格和炒作者成功獲得超額利潤還是兩碼事。壟斷性操作要能達到目的，炒作者還須面對兩個制約因素。

　　制約因素一：市場結構。創業板的二級市場即流通市場是具有零和博弈特征的，因為流通市場不產生附加值，簡單的說就是不具備生產性。大機構操作者所共有的經歷是要創造浮動利潤很容易，特別是在創業板市場的小流通盤下更是如此。但是要將浮動利潤變成現實利潤將是十分困難的。炒作者只有成功的讓別人來接最后一棒才能實現利潤，但創業板市場與主板市場存在一個很大的差異，將使得這一環節的實現難度成為炒作者的夢魘。由于創業板市場對缺乏投資方面專門技能、且資金不多但是人數眾多的普通投資者采取了保護性限制入場的政策，進入創業板的投資者都是具有一定實力的大中型投資者，他們都具有一定的研究、分析能力。沒有了具有盲目性和從眾心理普通投資者，有的只是信息披露充分的市場，炒作者將很難在這樣的市場上實現利潤。在炒作成本上，由于創業板市場流通盤較小及流動性不強，在這樣的情況下“回波”的現象將更為明顯，這也不利于炒作者的炒作。所謂“回波”是指大量資金建倉時因改變供求關系而使得價格上升，建倉成本加大，相反的是，炒作者出貨時，同樣將改變供求關系而使得價格下降，炒作風險大增。但是如果炒作者試圖采取緩慢建倉的方法，又由于存在創業板市場可能因為突發事件改變市場大勢的風險，而使得整個炒作落空。

　　制約因素二：心理因素，即炒作者如何控制自己的獲利的欲望與“度”的關系。作為理性的投資者，炒作者同樣也將爭取利益最大化，但當他由于財力雄厚而有能力控制市場價格時，如何控制“度”將是一個他不得不面對的難題。在零和博弈市場上，成為“多數”意味著趨于輸家，因此炒作者不能讓自己成為市場的“多數”。但相反的是，一旦他真正獲利后，內心的欲望將越來越強烈的引誘他，使他更加難以控制“度”而最終走向自己的反面。另外，大額資金是有其成本壓力和業績壓力的，炒作者的獲利不但有數量上的而且有期限上的限制，特別是在利用杠桿比率以求放大利潤率而借入了大量資金的情況下，種種壓力將對炒作者產生巨大的影響，這種影響會是多方面的，可以從操作的質量一直到判斷的能力。

　　除了資金優勢，炒作者以往一向運用最多的手段是信息不對稱。由于主板市場內幕交易和內幕信息的現象不能徹底清除，同時上市公司在信息披露方面依舊有不夠規范的地方，炒作者除了可以獲得內幕信息，還可以在炒作中往市場上放各種精心設計的消息，從而獲得超額利潤。但是創業板市場對信息披露的要求很高，從創業板市場的特征就可以知道，創業板的規則、要求以及設施，是以滿足那些有興趣投資于增長公司的、專業投資者的需要以及所要求的標準而設。創業板的規則及要求注意頻密和準時的資料披露。在這樣的游戲規則下，創業板市場比主板市場更接受有效市場理論的中強式有效市場的條件。特別是創業板還規定有保薦商制度等幫助上市公司規范其經營行為的有效制度，炒作者將很難取得信息壟斷的地位。最后也是最重要的，就是市場監管。創業板市場作為新興的高風險市場是以公平有序為前提的。隨著國內監管機構監管經驗的不斷積累、監管方式的科學化程度不斷提高，監管能力也日趨成熟。而且在創業板規則的制訂過程中就已借鑒了國內外已有的經驗教訓并在與國際接軌的大指導思想下制訂規則。有充分的理由信賴監管機構有維護市場的能力。

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