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　　周二，日本銀行進行了今年第一次資金拆借運作，并為市場人士參與運作提供了方便。市場人士只需以政府債券作為政府回購運作的抵押。央行希望藉此來避免年末出現資金短缺從而導致利率上揚。

　　東京(道瓊斯)--去年年末時，金融機構由於害怕千年□問題使其新年之後無法提取現金而提前增加提款，激增的現金需求推高了短期利率。

　　今年這些機構又在擔心明年1月1日後可能出現現金短缺，但這次原因不同於去年。日本市場人士將從明年1月4日開始使用新的現金和債券結算系統，名為實時總結算系統(RTGS)。市場人士預計，他們需要手頭有很多現金來適應這個新系統。

　　一些市場人士認為，日本的央行日本銀行(BOJ)在新千年前的市場運作不是很成功，原因是此類運作不夠頻繁，而且沒有及時行動以抑制利率上升。

　　央行這次不打算再讓此類事情發生。

　　周二，央行進行了今年第一次資金拆借運作，向市場提供了下一年結算所需的資金。這比市場人士預計的開始時間要早。原來估計央行直到周五才會開始向市場注入資金。

　　央行還為市場人士參與運作提供了方便。市場人士只需以政府債券作為政府回購運作的抵押，這是資金注入市場的一個主要方式。央行表示，將允許市場人士以5年期國債作為抵押。這對日本的城市銀行是個好消息，因為它們是這種中期國債的最大買主，因此這使它們更容易從現金市場中吸取資金。

　　一位央行官員稱，市場無需擔心同RTGS有關的資金短缺，因為央行將注入足夠的現金。

　　央行官員正在作出這樣的承諾，并行動起來實踐諾言。因為他們希望保證短期利率不會突然飆升，那樣會給貨幣市場造成損害。更重要的是短期利率升高也會同時帶動長期利率上揚。利率提高會使公司借貸更加困難，并隨之沉重打擊依然脆弱的經濟。由此可見央行肩負重要使命，并且至少迄今為止，它做的還不錯。

　　今年末的貸款利率已經開始溫和上升。在短期同業拆借市場，年末現金拆出結轉利率在0.52%-0.53%之間。

　　這一利率上漲是在意料之中，因為年末利率通常會有所上揚。但今年由於央行采取了一系列措施，市場人士認為利率不會大幅上揚。

　　市場人士稱，央行采取的措施包括提前提供資金，將初始利率定低，并反復向市場表示將為市場提供充足資金。

　　一位貨幣經紀商稱，提前注入資金緩解了市場人士的憂慮。

　　周二，央行首次提供年末基金，以抵押方式提供5,000億日圓現金，期限為明年1月5日。周三，又以同樣的方式提供了5,000億日圓，期限為明年1月10日。這兩次拆款的最低利率為0.36%，較央行0.25%的隔夜拆款目標利率僅高出0.11%。

　　許多市場人士沒有參與這次運作，因為期限是1月5日和1月10日，屆時RTGS才剛剛開始，市場人士還沒有熟悉新的體系。他們認為央行應當把截止日期推后。

　　另外還有人擔心，可能沒有充足的債券供市場人士作為抵押，即便他們想拆款也辦不到。

　　大多數市場人士認為，央行已經開了個好頭，但接下來的幾周中，情形可能會發生變化，他們目前還不想進行評論。

　　-Yukiko Tsuba, Dow Jones Newswires; 813-5255-2929; yukiko.tsuba@dowjones.com

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