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　　美國及國際會計監(jiān)管者擬訂一項“合理價值”準則，要求金融資產按市場價值計算，該準則一旦實施，對銀行業(yè)乃至其他行業(yè)將有不小的沖擊。《華爾街日報》--六月份，Wachovia Corp.(WB)公布的消息對其投資者而言無疑是晴天霹靂：這家保守的銀行稱，將從收益中拿出2億美元，用作壞帳儲備。這一舉動令該銀行股價大跌。

　　銀行業(yè)素以其資產負債表上令人吃驚的壞帳而臭名昭著。但不久之後，情況可能完全改變，改變的方式將對銀行業(yè)務的開展產生深遠影響。

　　早則三年，全球工業(yè)化國家的銀行和其他金融機構或許就必須依照由美國和國際會計監(jiān)管機構設立的新準則，徹底改變其估價業(yè)務的方式。

　　一個由會計標準制定者組成的國際工作組，正打算在年內頒布一套名為“公平價值會計法”(fair value accounting)的準則草案，要求所有金融資產的價值——包括數萬億美元的銀行貸款——根據當前市值估算。而現在，包括多數銀行貸款在內的許多金融資產，都是以初始成本計價的。

　　不單銀行會受影響。可以預見，這些尚未引起關注的新準則，可能將促使投資者改變對多數公司的估價方式。

　　更大的□圍內都將發(fā)生這種改變。美洲銀行(Bank of America,BAC)結構式信貸產品交易部的全球主管里克.布里格斯(Rick Briggs)說道：“每一家金融機構的整個貸款資產組合都必須根據市場標價。”

　　當然，這些準則的最終形式還沒那麼快確定。他們可能不會要求立即更改資產負債表和損益表數字，而先只要求在財務報表上加注。會計準則制定者稱，在新準則定稿前，他們會謹慎考慮每種觀點。有些觀察家估計，這些法規(guī)要付諸實施，至少還需3至5年。

　　盡管銀行、貸款交易商、投資者、銀行業(yè)監(jiān)管機構及會計標準制定者對這些準則的最終效果看法不一，但他們一致認為會有下述影響：

　　--銀行若不保留足夠的壞帳儲備，一旦貸款以市值論價，銀行資產就可能被大筆沖銷。

　　--準則的改變可能令損益表上的數字波動更大，對貸款資產組合隨季度變動的金融機構而言，情況尤為如此，但對其他類型的公司也不例外，因為公司本身的貸款和債券的價值都將根據市場標價。由於投資者需要消化波動的貸款價值，到收益公布期，公司股價可能會有大幅震□。

　　--隨著市場定價法影響到投資銀行最大的優(yōu)勢(他們的資產負債表是在交易背後編撰的)，商業(yè)銀行對投資銀行業(yè)務也不會再趨之若□。任何低於市價的貸款都將顯示在季度收益報告中，銀行可能將更難以貸款去贏得承銷業(yè)務。

　　--借貸成本可能全面增長。在新制度下，提供給中小型企業(yè)的貸款的流動性將會減弱，對銀行而言價值就會減少。大型企業(yè)可能也無法像現在這樣，通過給銀行更有利可圖的業(yè)務，而享受低於市場的貸款利率。

　　--即便有充足準備金的銀行，也不得不對良性貸款進行沖銷，因為這類貸款缺乏流動性，需要對其價值打折扣。

　　變更在即，多數銀行為此惶惶不安。美國銀行業(yè)協(xié)會(American Bankers Association)及加拿大、歐洲、日本和澳大利亞的同類機構都對該準則加以責難。

　　雖然美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve Board,簡稱Fed)稱其在理論上支持“公平價值準則”，但也對此項建議提出強烈批評。

　　但即便是Fed也無權禁止該準則的實施。會計準則由財務會計標準委員會(Financial Accounting Standards Board,簡稱FASB)這一獨立的機構決定。作為對美國企業(yè)甚囂塵上的抗議的回答，該機構最近勒令公司立刻在衍生產品上開始運用“公平價值”標準。

　　看來會計標準制定者深信：至少從理論上講，公平價值標準在價值衡量方面比現行體系要好得多。

　　推動銀行采用市值計價

　　去年，美國證券交易委員會(Securities and Exchange Commission)要求投資於銀行貸款的共同基金根據市場價值，而非成本來對其資產組合中的貸款估價，曝露出一些令人驚訝的做法。

　　就以Crown Vantage Inc.(CVAN)為例，今年3月，該公司及其子公司Crown Paper Co.申請破產法保護。5月31日，交易商稱Crown Paper的貸款交易價為87美分。然而，共同基金Pilgrim Prime Rate Trust在提交給監(jiān)管機構的文件中顯示，截至5月31日，Crown Paper貸款價值是100美分。

　　為何會有這樣的差異呢？Pilgrim正逐步轉向市場定價，但稱目前市場還不能反映許多貸款的合理價值。

　　當然，這只是已被廣泛交易的貸款出現的價差。對多數銀行貸款而言，不存在二級交易，也沒有既定的估價辦法。

　　若那些貸款的估價方法也發(fā)生改變，可能會有更大的價值出入。非交易性的公司貸款沒有普遍使用的估價方式，許多這類貸款有其獨特的結構。其實，盡管SEC要求投資貸款的基金根據市價對其貸款估價，而現行會計制度卻要求銀行對此類貸款按票面價值計價，除非該貸款被列為削弱貸款。

　　美國第一銀行(Bank One Corp.,ONE)的審計人員威廉姆.羅勃茨(William Roberts)說：“若那些非交易性貸款現在需根據市場計價，我想，即使9,000家銀行擁有同一貸款，要找出2家對該貸款有相同估價也不太可能。”

　　-PAUL M. SHERER

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