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　　近日，南京熊貓、ST包裝、ST京天龍、ST渤化、ST深安達、ST凱地等上市公司相繼發布“大手筆”的資產重組公告，對當前B浪行情中的資產重組股持續升溫起到了推波助瀾的作用。昨日，重組股出現了分化，使人又開始擔心重組股行情能否繼續充當B浪反彈的先鋒，再加上歷史經驗又開始提醒人們：每到年末，出現一波重組行情已經漸成慣例，但大多數重組股一般只能風光一陣子，然后就由年末行情的先鋒變成了先驅，今年的重組行情大概也不會例外；而今年之所以有這么多上市公司進行重組，無外乎是想通過重組而實現扭虧、摘帽和改變市場形象，這也許就是這些公司實施重組的最大壓力和動力。既是如此，今年的“丑小鴨跳天鵝湖”的戲也許又到了該謝幕的時候了。

　　這話聽起來還是有道理的。不過仔細分析以下近期資產重組的特點，也許投資者會從中發現一些值得認真考慮的問題。

　　具體說來，近期的資產重組有這樣一些特點：其一，實施重組的上市公司大多數是一些連虧的ST公司甚至是PT公司。從9月1日至今，已經有20幾家ST公司和個別PT公司進行了重組。其二，大部分公司的重組力度相當大，有些公司甚至是“脫胎換骨”式的重組，從資產、負債到所有者權益來了個統統翻新。比如ST渤化、ST深安達等。其三，地方政府直接地大力推動在一些公司的資產重組中起到了非常關鍵的作用，有的甚至是起到了決定性的作用。比如南京熊貓，南京市政府為了通過重組救活作為上市公司的南京熊貓，優先推薦南京熊貓電子集團列入了中國第一批債轉股企業名單，同時為扶持熊貓集團，南京市副市長奚永明更兼任了熊貓集團董事長。ST渤化的重組同樣也得到了天津市政府的大力支持。ST渤化歷經多年的虧損，再加上其股本結構上的原因，給重組設置了極大的障礙，以至于ST渤化與天津市政的重組談判一波三折，較長時期內都難以取得實質性進展。由于渤化集團和天津市政都同屬于天津市政府，因此在天津市政府的推動下，ST渤化才得以走上徹底重組的道路。在ST深安達的重組過程中，作為新入主公司深港產學研發展有限公司的重要投資方之一的深圳市政府也發揮了非常重要的作用。

　　政府開始直接推動當地上市公司的資產重組，而且要推動上市公司的徹底重組，并且相對于以往對績差類上市公司的重組顯得更為重視，從動機上看，這顯然不是象扭虧、摘帽和改變市場形象那樣單純，應該還有當地政府借此改變投資者通過資本市場的折射而留下的對當地區域經濟的整體印象，由此為本地企業今后在主板或創業板的上市并最大限度的融資創造良好的市場環境，從而為本地政府引導社會資本流入開辟一個正在變得越來越重要的渠道，即資本市場渠道。而如今這種特殊考慮之所以會變得比以往更為強烈，顯然我們必須聯系到當前的一些特殊背景來分析。

　　當前，由于管理層即將或正在推出的一系列重要舉措，我國資本市場即將發生深刻的變化，其中一個重要的變化將是我國資本市場最終取代間接融資渠道成為社會融資的主渠道。各地和各上市公司通過資本市場對社會資金的爭奪將越來越激烈，不排除因此而出現兩極分化的現象。表現在區域經濟方面，自然也會出現類似現象。某地上市公司質地優良，必然會吸引大量的社會資本的投入，而大量社會資本的投入，又會催生更好或更多的上市公司，如此形成良性循環，對區域經濟的發展極為有利，這是毋庸置疑的道理。尤其是在創業板推出以后，各地對社會風險資本的爭奪將更趨表面化和白熱化，而社會風險資本的投入對本地新興產業的發展和產業結構的調整作用至關重要。剛剛召開的中共十五屆五中全會上，明確提出了要支持、鼓勵和引導私營個體企業尤其是科技型中小企業健康發展，這也預示著即將推出的創業板會成為落實這條要求的極為重要的舉措。可想而知，創業板市場對各地發展新興產業、優化產業結構所具有的戰略意義。

　　由此看來，徹底重組不僅僅是各地為了對主板市場社會資本的爭奪，可能更是為了通過在主板市場上的努力，以現有主板公司為突擊手和先鋒，將來在創業板市場上爭取更多的社會風險資本。所以各地政府直接推動的徹底的資產重組還將持續下去，既然如此，作為投資者，為什么就不能將重組進行到底呢？(吳明龍)

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