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　　上市公司國有股和法人股流通問題的實質是利益分配問題，即國家、地方政府、企業和市場投資者之間的利益分配問題。很難理解，這個問題怎么會搞得如此復雜，從中央監管部門到地方政府，從學者到企業都在為此大傷腦筋，市場中的投資者也聞言色變，大大影響了市場的正常運作。似乎面對國有股和法人股的流通問題，只有新聞界很高興，因為它們有了個幾乎是永恒的炒作題材。

　　這個問題實質上并非那么復雜。日前，華夏基金管理公司的屈樂偉撰寫了《國有股、法人股流通新思路》一文，提出了“通過放棄配股的方式逐步解決國有股和法人股的流通問題”的基本思路，不僅使人感嘆，長江后浪推前浪，江山代有才人出。

　　不過，屈樂偉先生實際只是從技術角度說出了問題的一種解決辦法。關鍵的問題在于問題的定義：梁定邦先生確實提出了用盈富基金的方式解決國有股的流通問題，而且這也確實是個好方法，但這不是唯一的方法，就面對的問題而言，解決之道應該是多元化的。利用市場而不是通過行政規劃來來解決問題應該是其根本原則。在這一原則之下，解決國有股和法人股流通的主角是上市公司，而不是中國證監會。只要國家、地方當局與企業能夠像增值稅那樣劃分清楚各自的利益所得；只要主管部門肯放棄自己的權力和由權力所帶來的收益，那么一切都是簡單而現實的。

　　那么，什么是市場？只有證券市場嗎？我們現有的市場和潛在的市場遠不止這樣。以解決國有股和法人股的流通問題而言，如果以市場為主角進行，那么一是可以采用職工購股的形式進行，國有股、法人股可以按照市價或有一定折扣的方式向企業職工轉讓，國有股即可解套，而上市公司自己負責設計轉讓方案并在此后負責將其變成流通股份；二是向外資轉讓，通過這樣的轉讓還可實現企業改制；三是向關系企業轉讓；四是可向社會投資者轉讓；五是通過發行可換股債券的方式轉讓……，總之，利用市場來解決國有股套現的問題，辦法還可以有很多，關鍵是主管部門要換個思路，要放手讓企業去這樣做，并且按照這樣的原則去設計、調整交易規則、標準和制度。當然，雖這么說，實踐起來不一定那么容易。

　　應該指出的是，國有股的套現與法人股流通的問題還有所不同，比較起來，由于目的的不同，國有股的套現利用市場的方式更容易實現，但法人股的流通則較為復雜，可能會沖擊市場，但這個問題依然有解決方式。利用工商法規規定上市公司的“摘牌線”，就是解決辦法之一。這種辦法的意思是，如果上市公司的所有人持股量低于總量的35%，那么這家上市公司將要從市場上摘牌，退出市場交易。這一規定的重要之處在于，法人股可以在二級市場流通了，但實際在規定的比例之內的部分又是不在市場流通的，只是在機構投資者之間流通，自然也就不會占用市場資金，它的流通是機構投資者或是其他投資者通過現有市場的特別交易盤來實現。如果說二級市場上交易的是股票，那么二級市場上的大戶們交易的是上市企業的控制權。應該注意的是，所有上市企業在所有國際市場中，大都有一部分上市股票可以轉手但是不屬于流通部分，在這種情況下，不流通是合理性的，要做的只是把合理性表現出來即可。

　　恐怕最后一個問題就是上市企業是否愿意承擔起國有股套現的責任？應該說，這不是一個愿不愿意的問題，即上市公司實現對企業投資者(創始者、所有人)承諾的問題。上市企業經理人有義務、有責任通過資本市場，自己去解決國有股的套現，為創始者也就是國家創造資本溢價，如果連這個也實現不了，有誰還會去投資建立上市公司？上市公司對散戶公平，對國有股的持有人也要公平，難道企業家只為散戶負責。當然，這樣做也許還會有企業家依然叫苦。陳功

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