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　　上月，美國參議院以高票通過對華永久正常貿易關系議案(PNTR)，使我國入世進程加速推進，跨出了關鍵的一步。那么，對于我國證券市場來說，入世又會帶來哪些影響呢？

　　長期來看，入世對于我國證券市場的影響是極其深遠的。目前，相對于其他行業如銀行業來說，在金融業里，證券業是一個變革迅速，也容易接受變革的行業。我國的證券市場規模尚小，其變革給宏觀經濟帶來的負面影響不會太大。同時，由于證券業是一個新興行業，雖然也有歷史遺留問題存在，但相對于金融業的其他行業而言，程度要輕得多，這些問題是可以在改革中得到妥善解決的，而且在解決的過程中，只要措施得當，不會引起大的震蕩。所以，入世對于我國的證券行業來說，是一次去病除垢、完善和發展的機遇。

　　入世對我國證券市場產生影響的第一個傳導途徑就是對宏觀經濟的影響。從宏觀經濟運行來看，入世的影響是機遇與挑戰并存。入世會推動國企改革以及經濟的結構性調整，進而引起失業和收入差距拉大等問題。這些問題的解決有賴于失業保障機制、再就業培訓機制、有效的社會保障機制以及收入再分配機制的建立。同時也應該看到，短期內入世對宏觀經濟整體的影響將是積極的。我國經濟正處于經濟周期的底部，民間投資能否被激活是宏觀經濟能否根本好轉的關鍵影響因素，而入世將增強外資對中國的投資信心，加強國際資本特別是美國資本的流入。國際資本的流入一方面有利于我國投資的增長，另一方面也增強了民間資本的信心，可以有效地激活民間投資。如果經濟形勢出現根本好轉，證券市場將能獲得一個更寬松、更廣闊的發展空間。

　　除了通過影響宏觀經濟產生間接影響外，入世對于正處于成長階段的我國證券市場的直接影響將更為顯著。我國證券市場產生、發展是由兩種力量推動的，證券市場的產生是由企業謀求發展所引起的，市場力量是推動我國證券市場產生的最初動力，其發展則是由政府有意識推動的，可以認為，我國證券市場的產生和發展是由市場力量與行政力量共同推動的。但在舊體制的制度限制下，行政力量逐漸在證券市場的發展過程中占據了主導地位，當前證券市場存在的種種問題和弊端也因此而產生了。入世對證券市場的最直接影響是推動政府減弱對證券市場的調控力度，轉而主要履行維持市場的"三公"原則這一職能，即公開、公平、公正的監管原則，市場力量將逐漸成為影響證券市場的最主要因素，進一步推動我國證券市場的規范發展。

　　在市場力量日益增強，行政力量逐漸減弱的情況下，為適應經濟全球化和與國際慣例接軌，我國證券市場至少會在以下幾個方面發生積極的變化：首先，股票發行制度將發生變化，企業上市將不再受所有制限制，各種所有制的企業均可以申請上市，股票發行也將不再由政府部門推薦。這就可以在很大程度上避免由行政力量所引起的、質量太差的公司通過過度包裝上市的現象。其次，為與國際慣例接軌，同股、同權、同流通必須實現，這樣上市公司的國有股、法人股的流通等歷史遺留問題也將能早日得到解決。第三，機構投資者將會得到超常規發展，成為證券市場的投資主體。第四，入世后，國際資本將會加快進入我國證券市場的步伐，合資的基金管理公司與證券公司將會逐步設立，這些公司將不會滿足于我國現有的金融產品，因此我國證券市場的金融創新將會進入一個繁榮時期，這將極大地豐富國內投資者的投資品種。第五，入世后我國的證券市場將會逐步開放，市場的運作機制、對市場的監管等都將逐步與國際接軌，與此同時，投資者的投資理念與市場行為也將發生變化，一些不合理現象，如股價高估、過度炒作等現象將會逐步減少，證券市場也將逐步成熟，發展成為投資型的市場。(高 謙)

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