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　　一只行業前景暗淡、業績不良甚至巨額虧損、財務狀況嚴重惡化的股票，不顯山不露水，在無人察覺之中悄然走出底部，然后是一輪又一輪綿綿不絕的上升。....。兩三年后，這只股票已經直上云霄，漲了七、八倍，甚至十幾二十倍。第一次出現這種現象，我們稱之為奇跡。第二次，稱之為巧合。第三次，稱之為慣性。第四次。..... 第五次。..... 終于，發現了其中的規律！

　　許多投資者都深有體會，長線投資的理念一到了國內股市就變了味了。長線投資該選什么股？

　　選擇績優股？想當年發展、長虹風光無限，不可謂不績優，現如今又如何？選擇成長股？湖北興化連續5年利潤增長100%，不可謂不成長；配股完畢轉眼之間扭贏為虧，原來這帳全是做出來的！

　　選擇科技股？深華源主營計算機軟盤，作為當時的電腦主要存儲器制造商，93年以小盤績優股的形象，價格曾超過深發展，成為深圳第一高價股，不可謂不風光！曾幾何時，電腦業飛速發展，軟盤軟驅漸被淘汰，深華源墨守成規，沒能跟上產業換代的腳步，現如今看看落到何等下場！深科技，高科技的一面大旗，主營電腦硬盤磁頭，經過幾年高速發展，如今也出現了業績滑坡，會不會重蹈深華源覆轍呢？天知道硬盤哪天會不會給可擦寫DVD之類代替？

　　也許，目前中國的股市不適合長線投資。

　　也許，值得投資的上市公司還難以找到。

　　曾經有一只股票出現在我面前，就象一位迷人的MM，她那嬌小的身段、動人的風采，無不令我心醉神迷，使我義無返顧的選擇了她。而她對此卻不珍惜，一片真心換來的是滿紙的欺騙和謊言，以及那綿綿無期的等待，使我那點可憐的自信心倍受羞辱和煎熬，最終只有帶著一顆破碎的心黯然離去！如果上天再給我一次選擇的機會，我要說：見鬼去吧，愛騙誰誰！如果非要給這持股時間加上一個期限，我希望是。.....10000s!

　　呵呵，不用猜了，這只股票就是0598藍星清洗。該公司96年上市，行業精細化工，主營工業及民用清洗劑，污水處理等，行業獨特且是行業龍頭，是國內最大的清洗劑生產商。97年我20元左右買它的時候，其總股本6500萬，流通盤2500萬，每股贏利0.45元(？)每股未分配利潤約1元，每股公積金3元，且連續三年利潤平均增長約40%，連續三年平均主營利潤率更是達到50%！壟斷性龍頭嘛！要知道當時東大阿派的連續三年平均主營利潤率只有約30%，長虹更是只有19%！怎麼樣？不錯吧！行業獨特小盤績優高成長高公積金高未分配利潤！更絕的是，公司96年募股上市時即公告正在北京籌建年產5萬噸的清洗劑生產線，預計97年下半年投產，使其年產量從原來的1萬噸增加到6萬噸！簡而單之的推算，其利潤也應該增加5倍，達到每股兩塊多錢！就算打個半折，每股一塊錢的業績也足以使其傲視群優了。但是(為什么總是這兩個字？！)，北京5萬噸的生產線并沒有如期投產，公司公告從97年下半年推遲到98年上半年，又從98年上半年推遲到下半年(這期間當然少不了以10元、10.2元兩次高價配股圈錢)，到了98年報，干脆竟然連提都不提，解釋都不解釋了，我的天！費盡心力殫精竭慮忠心耿耿死心塌地持股一年多，最終就落得個斬倉離場的下場！且不說當其時資產重組風起云涌，垃圾股st漫天飛揚。這就是中國股市投資的下場？！這就信息披露的“三公”原則？

　　痛定思痛，自此我不再輕言投資。我知道，上市公司的公開信息如果不能成為投資分析的可靠依據，妄談投資就無意于自欺欺人的白日夢！自此，對上市公司的虛假報表、無中生有的巨額利潤(如世紀星源、瓊民源)、自欺欺人的澄清公告，上市公司與機構的狼狽勾搭，抄盤手的心狠手辣、假公濟私不再驚奇。

　　也許說的太絕對了，哈哈。真是這樣嗎？還是讓我們言歸正傳，先來看看吧。 1998年十大黑馬：合金股份(0633)、鞍山合成(600669)、天橋百貨(600657)、燈塔油漆(0695)、康達爾(0048)、遼源得亨(600699)、廈新電子(600057)、粵海發展(600647)、湘火炬(0549)、西寧特鋼(600117) 1999年十大黑馬：億安科技(0008)、南開戈德(0537)、綜藝股份(600770)、滄州化工(600722)、科利華(600799)、全興股份(600779)、重慶華亞(0402)、中儲股份(600787)、南通機床(600862)、燃氣股份(0793)

　　這些公司之間有什么共同特征呢？第一，盤小。98年十大黑馬中，僅鞍山合成、西寧特鋼為中大盤股，其余8只皆為小盤或袖珍股，平均總股本1.25億，流通盤4600萬。99年十大黑馬中，綜藝股份、科利華、燃氣股份為中大盤股，其余7只為小盤或袖珍股，平均總股本1.48億，流通盤5160萬。小盤股容易控盤，這在行情低迷時尤為顯得重要。第二，績差。98年十大黑馬97年度平均每股收益為0.10元，99年十大黑馬98年度平均每股收益為0.13元。這其中更有粵海發展(-0.49元)、億安科技(-0.85元)等虧損股。第三，價低。99年十大黑馬啟動時的價位分別為：億安科技8元，南開戈德8元，綜藝股份11元，滄州化工8元，科利華4.50元，全興股份13元，重慶華亞7元，中儲股份8元，南通機床8元，燃氣股份6-7元。除綜藝股份和全興股份外，其余股票多從8元以下起步。98年十大黑馬啟動時的價位分別為：合金股份12.73元、鞍山合成4.88元、天橋百貨6.71元、燈塔油漆5.62元、康達爾10.82元、遼源得亨4.63元、廈新電子15.9元、粵海發展8.75元、湘火炬7.86元、西寧特鋼6.87元。除合金股份、康達爾、廈新電子外，其余股票也基本從8元以下起步。可見低價股以其絕對價位低、漲升空間大而成為黑馬藏身之地。第四，資產重組。98年十大黑馬中，合金股份、鞍山合成、天橋百貨、康達爾、遼源得亨、粵海發展、湘火炬等七只股票屬于資產重組股。而99年十大黑馬中，更是有億安科技、南開戈德、科利華、全興股份、重慶華亞、中儲股份、南通機床、燃氣股份等八只股票屬于資產重組股！而綜藝股份、滄州化工也可以看作是廣義上的重組概念股。資產重組是造就黑馬的神奇的點金棒！第五，朝陽產業。98年十大黑馬中的天橋百貨、遼源得亨從前景暗淡的百貨、紡織行業轉向了高科技領域。而99年十大黑馬中，則是網絡股最為搶眼，十大黑馬中獨占3席(綜藝股份、科利華、燃氣股份)，次為高科技(億安科技、南開戈德)。第六，長莊運做。合金股份、鞍山合成、天橋百貨、康達爾、湘火炬、科利華、全興股份、中儲股份、南通機床、燃氣股份等十只股票莊家在其中運做的時間都接近或超過三年，而其余股票莊家運做的時間也都在一年以上！

　　怎么樣？看清楚了嗎？最重要的特征是資產重組！！！盤小、績差、價低則是其充分必要條件！資產重組才是使上市公司脫胎換骨、化腐朽為神奇的點金棒！與這一無與倫比的概念相比，績優只配為之拎包，成長只配擦鞋，科技只配把門！哈哈，開玩笑，：D 資產重組=業績成長 重組結果=績優 重組方向—科技 事實上，貫穿97年下半年至今三年來的行情主線，是一輪又一輪風起云涌的資產重組浪潮，期間穿插的科技股、績優股、新股次新股、國企大盤股、西部概念股等板塊的炒作，充其量只能算是穿插其中的一些小花絮而已。而當前上市公司的觸網、觸基熱，則可以看作是廣義上的資產重組行為。從馬鋼、儀化，到石勸業、云南馬龍，將近一半的上市公司都或多或少、或深或淺地進行過資產重組。

　　我們可以以96年12月31日收盤價為基準價，以其三年多來的最大漲幅來分類統計一下：資產重組股十大黑馬： 科技股十大黑馬 績優股十大黑馬 0008 2000% 0682 1950% 0730 1100%(重組) 600770 1750% 0636 1070% 0557 870% 600857 1550% 0035 1020% 600795 610%(重組) 600657 1540% 600718 600% 600870 560% 0633 1530% 0021 550% 600709 420% 0549 1530% 600846 530% 600895 320% 0503 1260% 600832 470% 600606 1230% 600800 410% 0048 1200% 600100 400% 600672 1120% 哈哈，也許會有所疏漏，留幾個空位朋友們有興趣可以補上。

　　資產重組范圍很廣，既有上市公司本身剝離不良資產、脫離夕陽產業進入高技術含量、高產品附加值的新興產業的重組，也有上市公司在大股東扶持下剝離不良資產、注入優良資產的重組，更有非上市公司收購上市公司，對其進行脫胎換骨式的改造的收購性重組。在此，我們重點討論最具代表性、最具典型意義的收購重組。

　　典型的收購性資產重組三步曲：(1)股權轉讓；(2)資產置換；(3)業績提升。第一階段：股權轉讓。這一階段莊家收集到足夠的籌碼，股價筑底后，伴隨著朦朧的傳聞，股票開始出現快速、猛烈的拉升，漲勢、漲幅驚人；隨著消息的明朗，股權轉讓的完成，莊家減倉，股價開始見頂，轉入橫向整理或緩慢回落，步入第二階段。

　　第二階段：資產置換。這一階段隨著股票進入漫長的整理期，成交零落，股價波瀾不興，仿佛這只股票已漸被投資者淡忘。甚至上市公司在新入主的大股東的扶持下，剝離不良資產，注入優良資產的一系列動作，都難以對股價產生一絲刺激。一些不良莊家甚至在上市公司的配合下，制造利空消息打壓股價，低位追加籌碼，為第三階段作準備。大多數投資者在這一階段會被清洗出局。

　　第三階段：業績提升，高送配。隨著重組的進行，上市公司的基本面發生了質的變化，垃圾變黃金，公司業績的提高會讓你瞠目結舌，一步跨入績優股行列，并且一般還會伴隨有良好的送配方案，丑小鴨終于變成了白天鵝。自然地，公司股價也進入了第二輪暴漲。上市公司也適時地推出高價配股方案。部分莊稼就此功成身退，但大多數會選擇繼續長線運作。這里要說明一點，莊家一般多是新入主的大股東或與上市公司勾結的券商，雖然這樣是違法的。

　　至此，一個完整的資產重組過程結束，這一過程時間跨度往往以數年計。當然也有象億安科技那樣在短短一年半時間內就完成股權轉讓、資產置換、業績提升全過程的，但這畢竟相對較少。下面我們以0787五一文(創智科技)為例來看一下：第一階段：97年8月到98年5月，創智軟件收購五一文，股價從8元升至23元。第二階段：98年5月到99年5月，漫長的一年調整，股價從23元回落至12元。第三階段：99年5月到2000年3月，業績提升，10送10，股價從12元升至45元。

　　我們可以看到，在第一階段股權轉讓階段和第三階段業績提升階段都會出現股價的大漲，但我個人認為，股權轉讓階段的炒作對一般投資者而言相對比較困難，因為缺乏準確可靠的消息，只能博一些朦朧的傳聞，風險很大。一旦消息有假，面對手里拿著的一只價值嚴重高估的垃圾股，你除了斬倉還能有什麼選擇？如果在消息明朗，股權轉讓公布后追進，這時候股價的上漲往往已告一段落，進入階段性頭部，你往往將面對漫長的整理期，資金效率不高不說，你能守得住嗎？你還能堅持那份信心嗎？因此，真正安全可靠的介入時機，是在上市公司進行一系列剝離不良資產、注入優良資產的實質性的資產重組之后，此時莊家已經在股權收購、資產置換上花了大血本，箭在弦上，不得不發了。

　　當然，凡事要一分為二地看，收購重組也有失敗的案例，例如恒通收購棱光，利用其大股東的便利條件，從棱光圈走8個億的資產后甩手而去，留下個爛攤子讓其自生自滅。再如廣東飛龍重組成都聯益，浙江康恩貝、華源集團重組浙江鳳凰也以失敗告終。因此，對資產重組股的投資(投機)要從基本分析入手來選股，并時刻關注其基本面的變化；再以技術分析來判斷其莊家動向，時刻保持一份警惕。

　　目前市場上有一種觀點，認為隨著二板市場的創立，退出機制的引進，垃圾、虧損股的殼資源價值將會降低，資產重組行為將會明顯減少，甚至成為歷史的產物。這種觀點，我認為雖有一定道理，但很片面。殼資源價值固然會明顯降低，但決不會影響到資產重組的產生和進行，甚至會為資產重組降低成本，創造更有利的條件。為什么？因為：第一，“利之所在，趨之若騖。”中國證券市場是個大黑箱市場，機構莊家只要花個幾千萬重組一個小公司，其股價就會漲個十倍八倍，在二級市場輕輕松松賺上上億的利潤。在這里“吹牛”不用上稅，“詐騙”不算犯罪，虛報、造假、隱瞞、勾結、欺詐，上市公司、券商、基金、機構、股評家，這一幕一幕的戲我們還看的少嗎？到哪找這麼個好賺錢的地方？按馬克思的說法，當資本家有300%的利潤的時候，會怎麼樣呢？第二，你只要潛心研究對比一下600857寧波中百(首創科技)與600008首創股份，0403宜春工程(三九生化)與0999三九醫藥，600795東北熱電與0585東北電，看看其未來幾年發展及二級市場表現就行了。

　　一個成熟的股市絕不會排斥資產重組，正如香港股市的中信泰富和盈科數碼。幾分錢一股、市值僅幾億的泰富公司發展成幾百億市值、恒生成分指數股所用的時間，也不過兩三年功夫；而幾億市值的佳得信變成今天千億市值的盈科數碼，更是僅用了十個月！是什麼是點石成金的神奇魔棒？

　　再來看看：借尸還魂——空手套白狼之九段高手：托普軟件

　　公元1997年7月，話說川西小城自貢有一公司曰長征機床，由于公司經營守舊、領導不力，幾經折騰出現虧損，將成尸體(ST)，引得四川空手道九段高手托普先生注目。遂拜會國資局老爺，定下此借尸還魂之計。98年元月寒冬，經國資局老爺批準同意，長征機床從國有資產保值增值基金中借到7791萬元，以作聘娶托普先生小女成都托普之資。托普先生聘金到手，立即于同年4月還送國資局老爺，將長征機床收歸名下，為其更名“托普軟件”，以視完成收養手續。托普先生收得快婿，渾不介意其瘦小嬴弱，一pigu爛cang，喂之以古漢養生精、豬大大、豬快長等諸多營養及名藥，并找來眾多雞精吹肥。小子不負眾望，有得托普先生名高德望，諸多關照集于一身，更兼成都托普小姐美貌動人，遂快速發膘。至2000年二月，已從當初4.5公斤增至46公斤。

　　2000年4月，托普先生再定一計，命托普軟件募資圈錢，定價28.91元。有得眾多雞精關照，任務遂順利完成，小子也身家大增，從2.3億暴增至12億，凈圈約10億，每單位身家9.8元！至此，托普先生空手套白狼，基本不費一兵一卒，打下一片大好江山，大有一番雄霸江湖，領袖群倫之勢。怎麼樣？服不？

　　2000年現已過半，行情亦已過半，網絡股、生物技術股、西部概念、石油、鋼鐵、大盤國企股、新股次新股各大板塊多已粉墨登場，各領風騷，年度十大黑馬大體可初步敲定。 2000年十大黑馬預測：(以99年收盤價為基準，以年內最大漲幅統計)股票代碼 起始價 最高價 最大漲幅 名次 600118 9.59 45.60 375* 1 0012 5.60 25.00 346 * 2 0503 18.76 83.18 343%* 3 600817 12.98 52.84 307* 4 600073 8.56 33.26 289% * 5 0557 13.97 52.00 272 6 0540 13.19 48.00 264* 7 0590 17.12 62.33 264* 8 600677 9.19 33.16 261 9 600635 9.10 31.90 250* 10

　　從中可見，除0012、600635外其余皆為重組股，其中600118、0503、600817、0557、0540、0590六只股票是收購重組！如按行業來分，600118、0503、600817、600073等都可算網絡概念股。怎麼樣？今年的熱點，除了網絡，還是重組！其中，前四名股票估計可穩入年度十大黑馬榜，五、六、七名機會也較大，后三名可能會在下半年被600705、0619、0953等擠出排行榜。

　　寫了這麼多，朋友們也許對資產重組會有點新的認識了吧？為什么資產重組會有這么大的生命力？是因為中國股市有這么一塊適應它孕育、生存和發展的現實土壤！資產重組的目標公司多為小盤、績差、行業不好的垃圾股、三線股，價格低廉，重組成本低，可朔性大；而中國股市的不規范，黑箱操作的特性，更為機構、莊家欺詐誘騙、上下其手提供了條件；重組方向多為科技、網絡、環保、教育等新興行業、朝陽產業，自然使得上市公司脫胎換骨，烏雞變成金鳳凰！存在即是合理——在中國的特定條件下。讓我們好好把握機會吧！ 黑馬奔騰蹄聲暗 長線投機正此時！

　　附：適合于收購重組的小盤潛力股一覽表：(有所錯漏，歡迎補缺校正) 600053、600055、600061、600065、600067、600070、600071、600074、600082、600093、600097、600109、600137、600145、600149、600162、600193、600201、600202、600238、600608、600612、600616、600617、600634、600666、600671、600673、600686、600693、600699、600714、600715、600720、600725、600738、600743、600749、600758、600765、600766、600773、600785、600807、600822、600824、600828、600829 0695、0703、0705、0710、0711、0712、0719、0723、0732、0739、0750、0757、0760、0776、0777、0779、0788、0796、0802、0803、0811、0815、0819、0837、0838、0851、0856、0877、0906、0915、0923、0929、0935、0950 資產重組第一階段，股權轉讓股票(中低價)一覽表： 600078、600090、600091、600191、600212、600216、600607、600613、600615、600629、600636、600641、600645、600670、600681、600687、600691、600692、600706、600711、600721、600728、600730、600743、600749、600763、600778、600791、600792、600793、600801、600825、600840、600842、600851、600858、600885 0010、0018、0019、0025、0034、0046、0405、0408、0409、0411、0531、0538、0555、0558、0567、0569、0582、0588、0591、0593、0600、0602、0605、0606、0617、0620、0621、0622、0627、0639、0662、0665、0689、0693、0696、0700、0703、0711、0716、0721、0787、0805、0809、0826、0827、0889、0952、0953 收購重組第二階段，大規模資產置換股票一覽表： 0403、0408、0511、0519、0526、0538、0558、0607、0700、0583、0765、0787、600659、600670、600711、600753、600762、600792、600794、600830、600847、600885、600892、600899 ！！！以上文中所列股票僅為分析參考，不作操作建議，請網友自辨。

　　我心目中的十大資產重組股： 1.600795東北熱電。雄才大略，盡顯王者風范！ 2.0503瓊化纖。洞察先機，把握時代脈搏。 3.0583川長征(托普軟件)。絕妙的構思，嘆為觀止。 4.0633合金股份。開創長線運作資產重組一代先河。 5.600657北京天橋(青鳥天橋)。三年不鳴，一鳴驚人。三年不飛，一飛沖天。 6.600857寧波中百(首創科技)。雖非首創，卻也風流。 7.600770綜藝股份。盡顯網絡之風采。 8.0008深錦興(億安科技)。時勢之產物，妖氣橫流。 9.0730環保股份。新興產業，政策扶持之典范。 10。潛龍蟄伏，靜待時機直上九云霄！

　　東北熱電——績優重組股之典范公司于97年3月上市。作為一個公用事業股，公司上市前三年的表現正如其行業特性，沒有什麼成長性，94、95、96三年平均利潤增長不到10%。但自從上市后，在其大股東東北電力開發公司的扶持下，通過注入朝陽發電廠等優良資產，其發展速度令人瞠目。三年來，其發電量增長20多倍，主營收入、利潤均增長了十多倍！與此相對應，公司二級市場的表現也令人嘆為觀止，其股票三年來就是不斷重復這麼一個上升、高送配、填權、上升的過程，走勢穩健，少有大幅回落。莊家操作之大氣，令人嘆服。如今，公司又被國家電力公司收購。國家電力公司我不太了解，只記得曾看到過文章介紹其資產總額為8200億！！老子英雄兒好漢！其未來幾年的發展可想而知

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