繼今年上半年中石油和中國(guó)聯(lián)通[微博]成功在香港及美國(guó)股市掛牌之后，中國(guó)大型國(guó)有企業(yè)海外上市浪潮再次啟動(dòng)。9月11日，中國(guó)石油化工股份公司已正式向美國(guó)證券交易委員會(huì)提交申請(qǐng)，將在美國(guó)紐約證券交易所[微博]發(fā)行股票。有消息稱，此次中石化將以美國(guó)存托憑證(ADR)的形式在全球發(fā)售股票，預(yù)計(jì)籌資額將近30億美元。此外，中石化還將在香港發(fā)行H股，其招股價(jià)約定為每股1.35港元。

　　從上月25日起，中石化圍繞著上市進(jìn)行的一系列路演活動(dòng)已在香港展開。據(jù)透露，從10月9日至12日，中石化將在全球范圍內(nèi)進(jìn)行公開招股，預(yù)計(jì)將于10月18日和10月19日分別在美國(guó)及香港正式掛牌上市。

　　雖然諸多細(xì)節(jié)尚未透露，但有一點(diǎn)是可以肯定的，即中國(guó)國(guó)際金融有限公司及美國(guó)摩根·士丹利是此次股票發(fā)行的承銷商。

　　-注入優(yōu)良資產(chǎn)吸引投資者

　　為了迎接海外上市，中石化集團(tuán)的資產(chǎn)重組工作實(shí)際上從去年就已開始。據(jù)透露，去年7月中石化曾進(jìn)行過(guò)一次重組，其目的很簡(jiǎn)單：將公司優(yōu)良資產(chǎn)注入，吸引投資者的注意力。今年2月28日，中石化集團(tuán)的重組改制工作基本告一段落，成立中石化股份公司。至此，中石化集團(tuán)把大約60家全資及控股企業(yè)納入了上市范圍。在這60家企業(yè)當(dāng)中，包括6個(gè)油田企業(yè)、24家石油化工企業(yè)以及5家科研機(jī)構(gòu)等。

　　按照中石化對(duì)外公布的上市文件顯示，該公司截至今年4月底資產(chǎn)總值達(dá)351億美元，長(zhǎng)期及短期債務(wù)共約143億美元。今年2月份完成重組改制后，中石化的資產(chǎn)被拆分成688億股，本次上市發(fā)行大約占總股本的20%。按照這個(gè)數(shù)字推算，中石化此次上市的股份約值21.6億美元，集資總額約為30億美元。

　　上市，對(duì)于中石化這樣的石油巨人來(lái)說(shuō)并非第一次。事實(shí)上，中石化此次大舉海外上市之前，已有多達(dá)12家子公司先后在海外上市，因此對(duì)于如何吸引投資者的注意力可謂了如指掌。

　　-中國(guó)概念股再?zèng)_華爾街

　　市場(chǎng)人士認(rèn)為，中石化此次赴海外上市，顯然帶有中國(guó)國(guó)企概念股的色彩。為了確保此次招股成功，中石化在即將發(fā)行的30億美元股份中，只拿出約5%公開發(fā)售給普通散戶，其余均由機(jī)構(gòu)投資者或戰(zhàn)略投資者認(rèn)購(gòu)。對(duì)于海外石油巨頭們來(lái)說(shuō)，中石化發(fā)行股票無(wú)疑是一次值得嘗試的機(jī)會(huì)。迄今為止，國(guó)外石油巨頭們對(duì)中石化相當(dāng)支持，美國(guó)埃克森美孚公司據(jù)稱認(rèn)購(gòu)其中的近10億美元，英國(guó)石油—阿莫科公司預(yù)計(jì)會(huì)認(rèn)購(gòu)約4億美元，而英荷皇家殼牌公司也不會(huì)低于4億美元。因此，中石化的招股工作顯然做得相當(dāng)?shù)轿弧?/p>

　　盡管如此，對(duì)投資者關(guān)心的企業(yè)債務(wù)問(wèn)題，中石化也已做好準(zhǔn)備。按照招股說(shuō)明書的說(shuō)法，中石化已經(jīng)實(shí)現(xiàn)債轉(zhuǎn)股，將原欠4家國(guó)有銀行的36億美元債務(wù)，全部轉(zhuǎn)為股本，約占總股本的25%。因此，中石化此次上市的意義還在于，該公司將成為首家以境外上市公司名義實(shí)現(xiàn)債轉(zhuǎn)股的大型國(guó)有企業(yè)。

　　從上市時(shí)機(jī)來(lái)看，盡管最近一段時(shí)期香港股市不算景氣，但中石化今年以來(lái)利潤(rùn)大增，成為國(guó)內(nèi)多次上調(diào)成品油價(jià)的最大獲益者。據(jù)中國(guó)化工信息中心提供的數(shù)字顯示，中國(guó)石化行業(yè)今年前5個(gè)月銷售收入高達(dá)4530億元人民幣，比去年同期增長(zhǎng)41%，利潤(rùn)也猛增4倍，中石化選擇在今年下半年上市，可以說(shuō)正當(dāng)其時(shí)。

　　-“國(guó)家軍團(tuán)”為何紛紛上市

　　無(wú)論是從資產(chǎn)規(guī)模還是從市場(chǎng)地位來(lái)說(shuō)，中石化和中石油都屬于真正的“國(guó)家軍團(tuán)”。兩家國(guó)內(nèi)大型石化企業(yè)的業(yè)務(wù)基本相同，各占全國(guó)市場(chǎng)的半壁江山：南方歸中石化，北方歸中石油。去年，在入選美國(guó)《財(cái)富》雜志“全球500強(qiáng)”的5家中國(guó)企業(yè)中，中石化也以其無(wú)可爭(zhēng)辯的市場(chǎng)巨人地位而勝出。但中石化總經(jīng)理李毅中說(shuō)得也很清楚：“盛名之下，其實(shí)難副。”與國(guó)外石油巨頭們相比，中石化和中石油的劣勢(shì)相當(dāng)明顯，兩家企業(yè)不僅設(shè)備和技術(shù)落后，而且在管理上顯然差距甚大。如果一定要將中石油和中石化與海外石油巨頭對(duì)比，兩大集團(tuán)大約只有一項(xiàng)指標(biāo)可以壓倒對(duì)手：兩大集團(tuán)員工總數(shù)接近300萬(wàn)人。

　　對(duì)中石化這樣的“航母級(jí)”國(guó)有企業(yè)來(lái)說(shuō)，海外上市籌資30億美元并不算特別驚人的數(shù)字，資金不是問(wèn)題。在不到一年的時(shí)間內(nèi)，中石油和中石化先后在國(guó)家主導(dǎo)下走向海外資本市場(chǎng)，一個(gè)重要的背景顯然是中國(guó)“入世”日期的臨近。國(guó)家石油和化學(xué)工業(yè)局副局長(zhǎng)陳耕透露說(shuō)，中國(guó)加入WTO后，原油及天然氣的進(jìn)口將實(shí)現(xiàn)零關(guān)稅。“入世”一到兩年后，各類成品油的關(guān)稅將降到6%左右。屆時(shí)，海外石油巨頭挾其資金、技術(shù)和人員優(yōu)勢(shì)進(jìn)入中國(guó)，肯定將重新劃分石油市場(chǎng)版圖，中石油和中石化的市場(chǎng)老大地位很難說(shuō)還能保持多久。

　　面對(duì)海外石油巨頭即將發(fā)動(dòng)的攻勢(shì)，觀望顯然不是辦法。在這種情況下，只有主動(dòng)出擊才是最好的防守，而到海外上市、接受資本市場(chǎng)的洗禮無(wú)疑成為中石油和中石化相繼“出走”的最好理由。

　　-石油巨頭火并中國(guó)市場(chǎng)

　　事實(shí)上，中石油和中石化與海外石油巨頭們的爭(zhēng)霸戰(zhàn)早已打響。

　　今年3月，中石化總經(jīng)理李毅中對(duì)外透露了公司的計(jì)劃：“在現(xiàn)有的1.2萬(wàn)個(gè)加油站基礎(chǔ)上，中石化今年將增加8000家，使自己的加油站總數(shù)達(dá)到2萬(wàn)個(gè)。”在中石油召開的年度工作會(huì)議上，該公司總經(jīng)理馬富才稱，中石油去年已增加了大約1500家加油站，而中石油今年的工作仍然是“大力發(fā)展加油站”。兩大石油巨頭看得很清楚，加油站是完成銷售、實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的關(guān)鍵所在，也是中外石油巨頭們的兵家必爭(zhēng)之地。反過(guò)來(lái)說(shuō)，如果讓外國(guó)石油公司占領(lǐng)遍布全國(guó)的加油站，中石油和中石化將失去最后的根據(jù)地。

　　盡管目前我國(guó)并未允許外資經(jīng)營(yíng)加油站，但據(jù)中石油統(tǒng)計(jì)，外資加油站實(shí)際上已達(dá)300余家。外資進(jìn)入中國(guó)加油站，顯然采取的是迂回戰(zhàn)略，令人防不勝防。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，外資經(jīng)營(yíng)加油站，最通行的做法就是以廣告費(fèi)的名義付給各地方企業(yè)一大筆錢，以中資企業(yè)的面目出現(xiàn)。

　　在天津，殼牌公司與當(dāng)?shù)剞r(nóng)墾局合資注冊(cè)了“天津殼牌機(jī)動(dòng)車加油服務(wù)有限公司”，最終不僅拿到了營(yíng)業(yè)執(zhí)照，而且獲得了經(jīng)營(yíng)加油站業(yè)務(wù)的許可。天津農(nóng)墾部門由此一口氣成立了10余家殼牌加油站，牢牢地建立了自己的灘頭陣地。

　　外資加油站的出現(xiàn)令中石油和中石化兩大巨頭措手不及。兩大巨頭雖然在石油零售市場(chǎng)仍保持著老大的地位，但在遍布全國(guó)的將近9萬(wàn)家加油站中，兩大集團(tuán)迄今只控制了1萬(wàn)余家。沒有對(duì)加油站的控制，兩大石油巨頭在國(guó)內(nèi)油品市場(chǎng)開放后的日子將會(huì)很難熬。

　　兩大石油巨頭在受到外國(guó)石油巨頭們擠壓的同時(shí)，還在與多種社會(huì)力量興辦的加油站展開另一場(chǎng)火并。社會(huì)加油站是一支見風(fēng)使舵的力量，他們趨利避害的市場(chǎng)嗅覺顯然比兩大石油巨頭強(qiáng)百倍。兩年前，走私油品猖獗的時(shí)候，社會(huì)加油站基本上排斥兩大石油巨頭的“高價(jià)油”，而中外石油巨頭的火并一旦展開，他們往往又傾向于投靠實(shí)力更強(qiáng)的外方，這也正是中石油和中石化急于“收編”這批散兵游勇的根本原因。

　　在這場(chǎng)最終將改寫中國(guó)石油市場(chǎng)版圖的決斗中，僅僅用“國(guó)家利益”這樣的字眼來(lái)說(shuō)服社會(huì)加油站，并讓他們俯首貼耳地跟著中石油和中石化后面起舞，很可能仍有難度。要改造別人，首先就得改造自己，而中石化此次下定決心拿到海外上市，正是改造自己的第一步。未來(lái)的路，還需要慢慢去走。

　　-文字整理／湯正宇

　　中國(guó)石油化工股份有限公司

　　中國(guó)石油化工股份有限公司是一家上中下游一體化、石油石化主業(yè)突出、擁有比較完備銷售網(wǎng)絡(luò)的股份制企業(yè)，成立于2000年2月28日。

　　中國(guó)石油化工股份有限公司是由中國(guó)石油化工集團(tuán)公司根據(jù)《中華人民共和國(guó)公司法》，并遵循“主業(yè)與輔業(yè)分離、優(yōu)良資產(chǎn)與不良資產(chǎn)分離、企業(yè)職能與社會(huì)職能分離的原則，通過(guò)“業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、債權(quán)債務(wù)、機(jī)構(gòu)、人員等方面的整體重組改制后，以獨(dú)家發(fā)起方式設(shè)立的公司。

　　中國(guó)石油化工股份有限公司實(shí)行集中決策、分級(jí)管理和專業(yè)化經(jīng)營(yíng)的事業(yè)部制管理體制，其框架是一級(jí)法人為主、三級(jí)管理，即：總部是投資決策和資金運(yùn)營(yíng)中心；事業(yè)部、專業(yè)公司和子公司是利潤(rùn)中心；分公司是成本控制和生產(chǎn)管理中心。公司注冊(cè)資本688億元人民幣，董事長(zhǎng)為公司法定代表人。

　　中國(guó)石油化工股份有限公司是中國(guó)最大的一體化石油石化公司，經(jīng)營(yíng)石油和天然氣的勘探、開發(fā)、生產(chǎn)和貿(mào)易；石油的加工，石油產(chǎn)品的生產(chǎn)，石油產(chǎn)品的貿(mào)易及運(yùn)輸、分銷和營(yíng)銷；石油化工、化纖、化肥及其它化工產(chǎn)品的生產(chǎn)、分銷與貿(mào)易；石油、天然氣管道運(yùn)輸；石油、天然氣、石油產(chǎn)品、石油化工及其它化工產(chǎn)品和其它商品、技術(shù)的進(jìn)出口、代理進(jìn)出口業(yè)務(wù)；技術(shù)、信息的研究、開發(fā)、應(yīng)用。

　　公司1999年的日均原油、天然氣產(chǎn)量分別為66萬(wàn)桶、215百萬(wàn)立方英尺；截至到1999年底，原油一次加工能力、加工量分別為13030萬(wàn)噸、8820萬(wàn)噸；乙烯生產(chǎn)能力、產(chǎn)量分別為199萬(wàn)噸、205萬(wàn)噸。銷售汽油、航煤、煤油、柴油6349萬(wàn)噸，在主要市場(chǎng)的占有率，批發(fā)為84%，零售為40%。

　　中國(guó)石化股份有限公司的獨(dú)家發(fā)起人———中國(guó)石油化工集團(tuán)公司成立于1998年7月，是國(guó)家組建成立的特大型石油石化企業(yè)集團(tuán)。

　　中國(guó)石油化工集團(tuán)公司是國(guó)家獨(dú)資設(shè)立的國(guó)有公司，是國(guó)家授權(quán)投資的機(jī)構(gòu)和國(guó)家控股公司。中國(guó)石油化工集團(tuán)公司實(shí)行總經(jīng)理負(fù)責(zé)制，總經(jīng)理為法定代表人。注冊(cè)資本1049億元。

　　中國(guó)石油化工集團(tuán)公司組建后，實(shí)現(xiàn)了政企分開和上下游、內(nèi)外貿(mào)、產(chǎn)銷一體化，既保持了石油化工技術(shù)和規(guī)模等方面的優(yōu)勢(shì)，又增加了原油、天然氣勘探開發(fā)及成品油批發(fā)零售等業(yè)務(wù)，整體實(shí)力進(jìn)一步增強(qiáng)。在美國(guó)《財(cái)富》雜志評(píng)選的2000年世界500強(qiáng)企業(yè)中，按銷售收入排名位居第58位。