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　　經過一段時間緊鑼密鼓的準備，開放式基金已如箭在弦上，不得不發了。據悉，南方基金管理公司即將推出其精心設計的穩健成長開放式基金，而其他基金公司亦是摩拳擦掌、躍躍欲試。對于目前略顯疲態的二級市場，開放式基金的問世無疑是一個振奮人心的消息。而如果從長遠來看，開放式基金給我國證券市場帶來的變化將是革命性的。

　　首先，最直接的影響將是為市場引入增量資金。開放式基金將為證券市場開拓三個增量資金來源：其一，保險資金。目前我國保險公司總資產數量在2000億元左右，今后幾年我國保險資金入市規模可望達到500多億元。其二，社會保障基金。據有關方面估計，五年之內我國社會保障基金的總規模將突破5000億元，而如果其中20%買入開放式基金，將導致證券市場新增1000億元資金。其三，個人儲蓄。我國城鄉居民儲蓄存款總額已超過6萬億元，開放式基金的銷售可望將其中的一部分資金轉化為證券市場的投資。而由于開放式基金可以隨時擴募，牛市時其增量資金將如滾雪球般越來越大。今后幾年開放式基金可望成為證券市場增量資金的主渠道。

　　其次，改變目前我國證券市場的投資者結構。在目前我國證券市場一萬三千多億流通市值中，機構投資者持有量約為一千三百多億，其中封閉式基金持有約600億。如果經過今后兩年的超常規發展，開放式基金的總體資金規模達到2000億，那么我國證券市場機構投資者比重可望達到20%。

　　最后，引導國內證券市場投資理念創新。由于開放式基金隨時有贖回的壓力，因此為了保持基金資產的高度流動性，基金經理通常奉行“分散投資、順勢而為”的被動性投資策略。其選擇個股的標準將是雙重的，一方面是個股的質，主要指其業績和成長性以及市盈率，另一方面是個股的量，主要指其流通股本和換手率亦即流動性情況。而目前國內的封閉式基金對個股的流動性問題顯然是關注不夠的。開放式基金將重點關注那些流通盤較大、業績優良、成長性較好、現金流量充裕、流動性適中、市盈率較低的個股，這些股票一般會持有時間較長、持有量較大。

　　國內證券市場目前大量存在不關心上市公司業績、資金堆積推高股價的惡炒現象，開放式基金推出之后將逐步引導證券市場投資行為的理性化，從而也促進上市公司經營行為的規范化，提升我國證券市場的整體素質，為將來對外開放做好充分的準備。(國信證券研究策劃中心管文浩）

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