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　　隨著中國即將加入世界貿易組織，內地金融開放力度正在擴大，內地急需向香港金融界學習，通過在金融行業引人競爭，可以優化服務、提高效率、降低成本。所以，在加入WTO后的整個開放過程中，應該有選擇地先向香港企業開放市場，借以香港多年來的國際化優勢和市場經驗，培養國內企業的適應能力，及在國際市場競爭中應具有的“抗體”。香港銀行在內地上市，對促進內地券商的經營管理水平，擴大業務范圍、進行國際化經營具有積極意義。

　　利：與國際市場接軌

　　就目前中國的股票市場來說，盡管近年發展迅速，取得了不少的成績，但是與發達國家的證券市場相比，還處于尚未成熟階段。由于以往基本上是以配額來選擇企業上市，在這種配額制下，企業能否上市并不在于企業的業績，也不在于企業運行機制改變，而在于企業能否獲得配額，而配額又完全是在計劃行政手段下完成。在這樣條件下，爭取到上市的企業多數靠包裝，其質量并不高，中國的上市公司經營狀況差，虧損家數不斷增加，凈資產收益率呈逐年下降趨勢等。正因為中國上市公司質量差，因此股民入市并不會想到對企業的長期投資，而是希望通過短線操作賺快錢，股市過度投資也就不可避免。

　　可以說，中國的證券市場為過度投機所困擾。股票價格大起大落、高換手率、高市盈率等成了中國股市的基本特征。加上政策不斷地干預，中國股市要走向國際市場，要與國際慣例接軌是相去甚遠。允許外國企業在中國上市，有利于中國股市擺脫目前困境。因為，允許外國企業上市，就必定會制定外資企業上市的標準，讓以前的配額制度終結。在明確的上市公司核準制下，上市公司的質量隨之會提高，而股權分割的狀態也會改變，由于上市公司的質量提高，股民對公司長期性投資就會增加，短期性的過度投資就會弱化。

　　提高券商經營水平

　　允許外商企業投資國內A股市場，基于市場化、國際化、規范化的證券市場的特征以及公平競爭、按照國際慣例辦事的證券市場基調，國內證券商依賴政府扶持發展的空間日漸縮小，更新管理體制、提高管理和研究水平，以市場需求為業務取向，改進技術手段，創新業務品種和服務方式，將成為國內券商爭相追求的目標。在與國外投資銀行進行業務合作和競爭過程中，國內券商將吸收國外投資銀行的精華，使自己的經營水平不斷得到提高。

　　吸引更多符合條件的外商投資國內A股市場，必將導致產業結構調整、資源重新優化配置，傳統產業逐漸轉型，產業實現升級，創造出具有中國特色的新經濟。一方面，產業和企業可以實現同步擴張，并提升企業管理水平、技術水平和綜合競爭力，必將提高中國上市公司的總體質量，為國內證券市場的發展提供豐富的資源；另一方面，國內企業將加快市場化建設的步伐，不斷進行體制的轉換，加快企業收購兼并、資產重組，這些都為國內券商開拓業務和進行各種創新活動提供了更廣闊的空間。由于國內證券市場的上市制度與監管模式將進一步向國家標準化靠攏，企業進入市場的準則將更加國際化、法律化和規范化，因此，將有更多符合條件的企業選擇到國際資本市場上市和發行債券，而國外的企業和國內的外資企業也可以選擇到國內資本市場進行上市融資和債券籌資，為國內券商拓展國際業務提供大好機遇。

　　弊：經受國際資本沖擊

　　與國外券商相比，國內券商無論是在資產規模、資金實力、管理機制、經營效率，還是人才素質上，都難以與之抗衡，國內大中型券商相對壟斷的地位將受到嚴峻挑戰，我國證券業受到的沖擊是必然的。加入WTO后，我國證券市場必將逐步走向國際化，與國際市場融為一體，各類國際證券機構、投資機構其他境外資金主體投資中國股市將導致二級市場資金量的增加、市場規模的擴大和投資者構成的復雜化，我國證券市場格局和供求狀況將發生重大的變化。目前我國金融體系還比較脆弱，監管有待規范，屆時如果對國際游資的管理、防范國際游資對金融市場的沖擊等方面缺乏行之有效的措施的話，則證券市場的風險將會擴大。如果市場供求和股價走勢受到國際市場波動的影響，還可能受到的國際對沖基金的攻擊，這都是我們必須研究的重大課題。

　　經營結構受到挑戰

　　與國外的證券經營機構相比，我國的證券經營機構主要有以下一些弱點：(1)券商數量多但規模普遍偏小，抵御金融風險的能力較差；(2)各家券商業務結構雷同，主要集中在一級市場承銷業務、二級市場經紀業務和自營業務上，沒有形成自身的經營特色；(3)券商經營業務單一，創新能力不夠，在企業并購、資產證券化、財務顧問、創業基金等業務上遠未形成規模；(4)競爭手段單一和無序，主要采取兩種競爭方式：即價格競爭和非正當手段的競爭：(5)內部管理機制不完善，往往因為管理失控而引致經營風險。而歐美國家證券經營機構發展歷史悠久，經營管理規范，業務品種齊全，規模巨大，據統計，美林、高盛、摩根斯坦利的市值分別高達400億美元、400億美元、780億美元，在這種情況下，中國開放證券業務，讓國內證券機構與國際上實力強大的投資銀行站在同一起跑線上進行競爭，難度可想而知、而且一旦國外證券公司在熟悉中國證券市場的運作之后，如果國內券商實力還不能壯大的話，其業務將受到嚴重的威脅。

　　監管體制受沖擊

　　中國證券市場是一個新興資本市場，是一個正在發展的市場，仍有一個逐漸成熟的過程。但是證券監管和方式還沿襲著計劃經濟的管理方式，行政管理的色彩較濃，監管手段偏于政策化；監管行為如果不遵循市場經濟規律，就難以滿足證券市場發展的客觀需要。另外，我國證券監管的法律體制還不健全，《證券法》雖已出臺，但可操作性較差，執法力度還不強。，國際投資銀行參與國內業務的競爭，將促進我國完善證券市場法律體系和監管手段。(新德利)

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