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　　設立開放式基金如果與國有股變現結合起來，比如與國有股互換，那國有股變現就有了一個嶄新的途徑；同時，開放式基金還因此擁有了相當數量的上市公司股權，對市場的調控能力更強，真正起到“市場穩定器”的作用，也將會對上市公司的治理起到十分積極的作用，

　　開放基金為國有股變現出力設立開放式基金是解決目前中國股市國有股的流通問題的好辦法，筆者并由此設計出國有股權和開放式基金份額互換的模型。

　　背景資料：

　　1.目前上市公司國有股占總股本的比重為31.52%，約954億股；

　　2.法人股和其他非流通股占總股本比重為33.89%，約1050億股；

　　3.目前滬深兩市的流通市值約為13975億，平均股價為14.65元。

　　4.我們以1999年的上市公司年報為基準，計算出平均每股凈資產約為2.34元。

　　假設前提：

　　1.設計開放式基金與國有股互換，互換的比例按凈資產確定；

　　2.開放式基金每年互換的國有股占其凈資產的10%；

　　3.國有資產管理局成為開放式基金的大持有人，與開放式基金有較嚴格的贖回協議；

　　4.開放式基金換入的國有股即變成流通股。

　　運作模式：

　　1.開放式基金成立，按不同的性質分屬不同板塊的上市公司，與上市公司“強制”達成股權、基金單位的互換協議，即開放式基金每年按其凈資產的10%增發基金單位與上市公司國有股(按凈資產計)進行置換；

　　2.開放式基金獲得了國有股之后即可在股票市場流通交易；

　　3.國有資產管理局成為開放式基金的基金單位持有人，在贖回協議下可以要求基金公司逐步贖回基金單位，獲取現金。

　　從合計來看，上市公司國有股的凈資產總值約為2233億元，假設每年發行上市300億的開放式基金，其中10%即30億元的基金單位(初始價格為1.00元)與國有股互換。這30億凈資產國有股的市場價值約為180億左右，按目前市場的需求消化能力和轉配股的市場接受程度來預計不會形成大的壓力和恐慌，而且開放式基金的凈資產將直線上升———從1.00元上升到2.10元。等到開放式基金經過市場運作，其凈資產上升到4.00—6.00元／單位時，國有資產管理部門可以考慮贖回的問題了，國計民生也就有保障了。

　　筆者一直比較得意，認為此舉乃“一石三鳥”之計。首先是逐步實現了沉疴已久的國有股權流通問題。通過開放式基金在市場上的平穩運作，可以實現國有股變現。

　　其次是壯大了基金實力。開放式基金從成立伊始便擁有了相當數量的上市公司股權，對市場的調控能力更強(比如說上市公司太熱就“拋”，太過不振則可加大持有力度)，真正起到“市場穩定器”的作用。

　　最后，也是最重要的一點，一旦開放式基金成為了上市公司的大股東，開放式基金將會對上市公司的治理起到十分積極的作用，如促進上市公司改善經營業績和完善股東大會、董事會、經理層的治理結構，促進中國上市公司完成現代企業制度的改革。

　　由此筆者堅信開放式基金的設立中，國有股的減持是一個需要考慮的重要因素。

　　雖然上述的論調讓普通投資者的心涼了半截兒，但筆者還是認為普通投資者可以從開放式基金的設立中獲益。往大里說，國有股流通可以除去懸在每位投資者頭頂的達摩克里斯之劍，國有企業有機會在資本市場上獲得投資收益，由此邁出資本經營的步伐，這也直接關系到我們的薪水收入。往小里說，不讓你(筆者堅信是某個時間)買開放式基金，你可以買開放式基金投資的股票。市場分析人士明確指出，基于開放式基金的入市資金龐大，選擇大盤藍籌股的可能性很大，那么你就投資大盤藍籌股，等著開放式基金來“抬轎子”，何樂而不為呢？

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