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　　最近滬市9個交易日有8天的日成交只有60多億元，與以前每天130億元以上的成交相比，萎縮了很多。而過去半個月，指數(shù)的跌幅已經(jīng)超過了10%，跌勢至今仍無終結(jié)的跡象。

　　筆者認(rèn)為，導(dǎo)致本次行情下跌的動力既有市場自身技術(shù)調(diào)整的要求，也有消息面的影響，這其中包括國有股上市流通和創(chuàng)業(yè)板設(shè)立的消息。如果目前這段時間內(nèi)沒有什么實質(zhì)性消息的話，市場就不會有像樣的行情；但等到創(chuàng)業(yè)板真的開設(shè)了，行情反而會進(jìn)入牛市時期。因此，盡管未來的下跌空間不大，但要想結(jié)束下跌進(jìn)入反轉(zhuǎn)，恐怕還有待于基本面的明朗或改善。另外，最近國際金融市場的動蕩也打擊了投資人的信心，特別是石油價格的暴漲導(dǎo)致全球經(jīng)濟面臨衰退的危險，各國股市跌聲一片。在加入世界貿(mào)易組織的前夕，滬深股市在某些方面已經(jīng)提前與海外接軌和聯(lián)動，比如9月18日和9月22日，香港股市大跌了500多點，A股市場同步出現(xiàn)大幅度破位下跌行情。同時，B股作為A股的風(fēng)向標(biāo)，一直領(lǐng)先A股行動，而上海的B股指數(shù)過去半年漲了50多點，如今的跌幅已經(jīng)超過了25點，并有可能在目前位置再向下跌。可見，目前上證綜指跌破1900點還不是底部。

　　既然我們的股市開始與國際接軌，就有必要研究一下世界各國歷史上的大牛市。先看那斯達(dá)克。這個市場的牛市起點應(yīng)該算1994年的6-7月，當(dāng)時，指數(shù)的最低點分別是702點和703點，從8月起進(jìn)入大牛市，一直持續(xù)到2000年3月，指數(shù)最高到達(dá)5132點，最大漲幅為631%，牛市持續(xù)時間為68個月。再看日本，1984年6月，日經(jīng)225指數(shù)的最低點是9913點；1989年12月，牛市走到盡頭，位置是38957點，指數(shù)漲幅為293%，牛市持續(xù)時間為66個月。

　　單從上述兩個市場的牛市數(shù)據(jù)分析，我國股市自1996年1月開始的牛市也有可能在2001年的7-9月間結(jié)束，這與我們一直堅持的5年牛市、2001年見頂?shù)呐袛嗍且恢碌�。�?998年開始，我們堅持認(rèn)為2001年的年初(1-4月)將是牛市結(jié)束的時候，現(xiàn)在，如果用美國和日本的數(shù)據(jù)來算的話，則牛市的持續(xù)時間也許還可以延長到2001年的年中。如果從空間看，上海股市啟動的最低點為512點，如果達(dá)到日本的漲幅，應(yīng)該為2012)點，如果達(dá)到美國股市的漲幅，應(yīng)該為3742點，兩者平均為2877點；與我們預(yù)測的3100點也只有7%的差距�？梢�，無論是空間還是時間，牛市的步伐都還沒有結(jié)束。

　　從調(diào)整的角度看，那斯達(dá)克的調(diào)整是從1994年7月開始的，每次調(diào)整基本在15%以內(nèi)；從幅度看，大致是上漲10%則下跌3.3%。但從1998年6月2日到10月5日，那斯達(dá)克進(jìn)入實質(zhì)調(diào)整期，指數(shù)從2022點跌到1419點，跌幅達(dá)到了30%，隨后進(jìn)入長期牛市，上漲超過260%。相比之下，上海股市要溫和得多。上證綜指從躍上1341點以來，先后出現(xiàn)過四次調(diào)整，前三次分別是1547至1401，1770至1596，1858至1695，跌幅分別為9.4%、9.8%、8.8%，平均跌幅為9.35%。但與其對應(yīng)的上漲幅度分別是15%、26%、16%，平均漲幅接近20%。因此，我國的股市是上漲10%，下跌4.5%，這與第一次下跌表現(xiàn)的強勢偏弱相一致。最近，2114點開始的調(diào)整將要到達(dá)1888點，跌幅10.69%。與其升幅24.7%相比，1880點應(yīng)該是底部，如果這個位置再跌破，我們就要考慮大盤是否將要修補過去一段比較長時間內(nèi)的上升，比如，1341開始上漲了773個點，跌去一半，應(yīng)是1727點，因此，下周的1880點是很關(guān)鍵的位置。考慮到下周將是國慶長假的最后一周，做空動量不足，做多缺乏資金，故大盤有可能在1850-1900點之間縮量整理，等待節(jié)后重新收拾舊山河，為明年發(fā)動更大行情做準(zhǔn)備。

　　準(zhǔn)備什么？當(dāng)然是主力的戰(zhàn)略性建倉藍(lán)籌股。從盤面和基本面?zhèn)鬟_(dá)的信號看，整個藍(lán)籌股正在醞釀一次集體的大爆發(fā)。像青島海爾(600690)這樣的藍(lán)籌股將成為市場追捧的對象。投資者應(yīng)在今年剩下的時間里戰(zhàn)略性建倉藍(lán)籌股。(孫成鋼)

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