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http://whmsebhyy.com 2000年09月14日 11:02 香港大公報
企業在計劃二板上市時,最先要做的是評估企業的上市成本,估算上市收益與融資成本。在二板上市企業自身也有投入,比如要支付證券交易所規定的費用、中介機構的費用以及其他費用。一般資本一億元左右的上市公司支付券商、審計、評估、律師等的費用不少于五百萬元。由于二板上市的企業規模通常較小,相對成本較高,因此,企業不要簡單地只把在二板上市理解成一種方便高效的融資手段。 一、進行股份制改造,建立完善的內部治理結構 企業要上二板,首先必須改組為股份有限公司。中小企業特別是民營企業大多是有限責任制或合伙制,普遍存在產權關系不清、治理結構不合理、家族化管理等問題。在上市前必須建立起產權明晰、管理科學的現代企業制度。企業應該以爭取上市為契機,按照現代企業制度的要求進行重組和改制,建立符合市場經濟要求的規范、完善的公司內部治理結構。這是企業在二板市場上市的必備條件。 二板市場的上市公司的法人治理結構將有與主板市場不同的特征和要求。例如:設立兩名獨立董事,獨立董事與公司主要股東之間不存在任何利益關系;建立完善的內部激勵機制等。 二、找準主營業務,堅持成長性,提高科技含量 與主板市場相比較,二板市場上市公司要求有高度集中的業務范圍,主營業務突出;嚴密的業務發展計劃、完整清晰的業務發展戰略;較大的業務增長潛力,產品市場前景良好。 香港創業板規定,發行公司必須專注于一項主營業務,預計未來能在內地二板上市的企業也應專注于一個行業。此外,公司的主營業務要與過去的業務之間有所聯系,以利于投資者判斷公司的發展前景。 準備上市的企業還應提出具體的經營策略,讓投資者相信企業的確具有經營能力和發展前景,否則投資價值會大打折扣。二板市場是一個高風險、高增長的市場,投資者既然承擔了較高的風險,就會期望獲得較高的回報。因此,企業的市場定位必須體現出企業有較好的市場潛力。 三、走規范經營之路 企業要得到市場的認可,還必須提高企業管理團隊的素質,包括兩個方面:一是具有高素質的管理隊伍,二是這種高素質的管理具有制度保證。在二板上市的公司,應具有較高的管理水平,因為其面臨的信息披露要求較之主板更為嚴格。此外,二板的投資者也比主板的投資者更注重公司的管理水平。企業管理一定要符合現代企業制度,有高水平、復合型的管理團隊,能充分認識資本市場的作用,把握技術發展趨勢。 企業在進入二板市場之前就應非常明確地認識到,進入二板市場,就等于將自己的企業運作完全置于透明的市場化環境之中。一切活動都得按市場的規則運行。而目前眾多中小企業缺少的恰恰是按市場規范運作,這是有意上市的企業必須認真考慮和精心準備的。 四、進行外圍運作 據估計,二板市場將采取保薦人制度,保薦人擔當著企業上市的審核、審查和信息披露工作,并且在企業上市后兩年內要繼續履行責任。企業在上市前就應選擇能為企業長期服務的合格的投資銀行作為保薦人。對于中小企業而言,到二板市場上市是一個專業性、技術性很強的工作,要經過資產、財務、稅務、法律等一系列結構設計,往往是企業本身力所不能及的,十分需要中介機構從信息提供、關系協調、操作程序指導等多方面提供幫助。 企業在二板上市的時機選擇應與業務發展所處的階段相配合,沒有進入大規模商業化經營,沒有顯示出經營能力和發展前景的企業,無法吸引投資者。而如果一家企業已經經營了一段時間,且經營的產品或從事的服務市場發展勢頭良好,前景廣闊,企業在技術、人才、管理、銷售網絡等方面具有競爭優勢,占據較大的市場份額,在同行業處于較為領先的地位,那么這家企業就具備了上市的基礎。這時,一旦有資金投入,將會極大地推動企業的發展,帶來更高速的增長。(河北證券張宗平閻倩)(據《香港大公報》)
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